2023年6月19日世運電路（603920）投資者關系活動記錄，申萬宏源集團股份有限公司、江蘇瑞華投資控股集團有限公司參與。

(資料圖)

具體內容如下：

問：請公司在服務器領域的布局如何，目前產品導入情況？

答：基于前期布局及技術積累，公司在服務器領域已經取得一些進展，其中與客戶通過產業供應鏈合作，合作產品為大算力數據中心加速卡，公司提供產品所需PCB，目前處于小批量生產階段，上述項目的具體合作情況基于與客戶的保密協議要求目前不方便透露，因后續可能存在市場環境、技術配合、訂單落地等方面的風險，相關產品的順利生產尚存在一定的不確定性；未來公司將積極響應客戶需求，發展I服務器、數據中心等相關業務。

問：PCB行業近期擴產較大，行業比較“內卷”，請公司如何面對低價競爭？公司產線設備的國產化情況如何？國際客戶是否要求將供應鏈外遷？

答：公司主要客戶來自海外，多年來與海外客戶建立了穩固的合作關系。海外客戶更看重供應商的技術能力、產品質量而非單純考慮價格因素，公司多年來一直堅持做好研發創新提升工藝技術水平以保持競爭優勢。在發展國內市場時，公司亦會堅持同樣的原則，不會參與惡性低價競爭。

目前公司產線設備的國產化率水平已達到較高的水平，國內設備的精度也在不斷提高，目前只有部分高端精密設備仍以海外供應商為主。部分國際客戶有提出海外產能供應的需求，但不是硬性要求，目前不存在嚴格的時間表或者具體指標。國內供應鏈比較成熟，具有較大優勢，短時間難以替代。公司有在做海外產能建設方案的調研。

問：如何看待汽車板客戶有降價需求？公司產品價格如何調整？公司如何保持毛利率水平？

答：海外客戶價格調整幅度較為溫和，周期也一般較長，客戶希望與供應商長期合作，不會將成本全部轉嫁給上游供應商，當然目前降價壓力客觀存在，但對公司的影響有限，此外原材料價格仍在下行，也會減輕公司壓力。

隨著汽車電子化、智能化程度的提升及普及，所使用的電子部件也在增加，對PCB的需求亦相應提升。公司在做好現有產品供貨的同時也有積極配合客戶新產品的研發工作，新產品所需PCB毛利率水平相對較高，在實現量產后規模效應對公司產品毛利率亦有一定提升作用。此外，公司將通過生產工藝技術改良、提升良率、提高自動化程度等多種方式降本增效，在滿足客戶降本需求的同時仍能保持較高的毛利率水平。

世運電路（603920）主營業務：各類印制電路板(PCB)的研發、生產與銷售。

世運電路2023一季報顯示，公司主營收入10.15億元，同比上升3.84%；歸母凈利潤7503.0萬元，同比上升58.87%；扣非凈利潤7434.09萬元，同比上升57.75%；負債率42.77%，財務費用1775.99萬元，毛利率19.03%。

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級3家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為21.34。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入1.86億，融資余額增加；融券凈流入129.53萬，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，世運電路（603920）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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