【資料圖】

（以下內容從信達證券《煤炭開采行業周報：海外能源漲價&國內日耗抬升，短期情緒低點已過》研報附件原文摘錄）

本期內容提要:
本周產地煤價現止跌回升。截至6月16日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價740.0元/噸，周環比下跌5.0元/噸；內蒙古東勝大塊精煤車板價（Q5500）630.0元/噸，周環比上漲4.0元/噸;大同南郊粘煤坑口價(含稅)（Q5500）633.0元/噸，周環比下跌2.0元/噸。
內陸電廠日耗快速拉升。截至6月16日，本周秦皇島港鐵路到車5671車,周環比下降9.23%；秦皇島港口吞吐50.5萬噸,周環比增加18.54%。國內重要港口（秦皇島、曹妃甸、國投京唐港）周內庫存水平均值1378萬噸，較上周的1401.00萬噸下跌23.0萬噸，周環比下降1.64%。截至6月15日，內陸十七省煤炭庫存8513.20萬噸，較上周上升123.90萬噸，周環比增加1.48%；日耗為342.80萬噸，較上周上升32.00萬噸/日，周環比增加10.30%；可用天數為24.8天，較上周下降2.20天。
國際動力煤價格小幅上漲。截至6月16日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產市場價795.0元/噸，周上漲20.0元/噸。國際煤價，截至6月14日，紐卡斯爾NEWC5500大卡動力煤FOB現貨價格88.3美元/噸，周環比上漲0.5元/噸；ARA6000大卡動力煤現貨價127.5美元/噸，周環比上漲6.5元/噸;理查茲港動力煤FOB現貨價89.2美元/噸，周環比下跌1.8美元/噸。
焦炭方面：焦炭市場維穩運行。根據煤炭資源網，截至2023年6月16日，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報1710元/噸，周環比持平。CCI日照準一級冶金焦報1960元/噸，周環比上漲110元/噸。綜合來看，本周焦炭市場持穩運行，受到政策利好消息影響，成材價格持續上漲，市場參與者心態逐漸轉向樂觀，下游鋼廠采購積極性明顯提升，外貿商入市采購，綜合影響焦企出貨順暢，庫存快速出清，個別考慮自身利潤倒掛以及對后市抱有上漲預期的有惜售心理。整體來看，焦炭供需結構逐漸收緊，并且近期原料煤價格普遍上漲，成本支撐轉強，短期焦價易漲難跌，后期還需關注成材價格走勢及貿易投機環節拿貨情況。
焦煤方面：煤礦線上成交活躍，港口成交出現好轉。根據煤炭資源網，截止6月16日，CCI山西低硫指數1661元/噸，周環比上漲60元/噸，月環比上漲18元/噸；CCI山西高硫指數1392元/噸，周環比上漲89元/噸，月環比上漲103元/噸；靈石肥煤指數1400元/噸，周環比持平，月環比上漲50元/噸。港口現貨方面，產地煤價企穩反彈，焦煤市場情緒有所提振，下游焦鋼企業適當采購原料，港口成交稍有好轉，各品牌價格出現不同程度探漲。考慮到焦煤煤價修復性反彈預期較強，下游焦企與中間商開始適量增加采購，產地庫存延續去化。
我們認為，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現階段逢低配置煤炭板塊正當時。本周海內外煤價均出現止跌企穩態勢。截至6月14日，歐洲天然氣期貨價格上漲帶動歐洲三港（Q6000）煤價周環比上漲6.5元/噸；紐港（Q5500）FOB現貨價格周環比上漲0.5元/噸；截至6月16日，秦皇島港動力煤(Q5500)價格為795.0元/噸，周上漲20.0元/噸。近日發改委組織召開會議部署2023年全國能源迎峰度夏工作，強調圍繞能源生產、供應和使用各環節，扎實做好能源保供和能源轉型發展各項工作，全力確保迎峰度夏能源電力平穩有序供應。入夏以來，南方多地氣溫持續升高，用電負荷大幅攀升，5月全社會用電量同比增長7.4%，其中三產用電量同比增長20.9%，城鄉居民用電量同比增長8.2%，高溫天氣疊加經濟弱復蘇拉動用電及用煤需求。截止6月15日，內陸17省樣本電廠日耗為周環比增加10.30%；電煤可用天數為24.8天，較上周下降2.2天。終端煤炭需求上升的同時，中轉環節庫存下降明顯，秦皇島港煤炭庫存環比下降3.1%。我們認為伴隨國內電廠日耗抬升及國際能源價格回漲，短期情緒低點或將過去，迎峰度夏用煤需求將支撐煤炭價格企穩小幅回升。能源大通脹背景下，疊加下游需求的復蘇回暖，優質煤炭企業依然具有高壁壘、高現金、高分紅的屬性，我們認為煤炭板塊彰顯出配置高性價比，煤炭板塊更具備長期投資價值，亦有望迎來一輪業績與估值雙升的歷史性行情。
投資建議：結合能源產能周期的研判，我們認為在全國煤炭增產保供的形勢下，煤炭供給偏緊、趨緊形勢或將持續整個“十四五”乃至“十五五”，或需新規劃建設一批優質產能以保障我國中長期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、資源費與噸煤投資大幅提升背景下，經濟開發剛性成本的抬升有望支撐煤炭價格中樞保持高位，疊加煤炭央國企資產注入工作已然開啟，愈加凸顯優質煤炭公司盈利與成長的高確定性。當前，煤炭板塊具有高業績、高現金、高分紅屬性，疊加行業高景氣、長周期、高壁壘特征，以及低估值水平和一二級估值倒掛，煤炭板塊投資攻守兼備。我們繼續全面看多煤炭板塊，繼續建議關注煤炭的歷史性配置機遇。自下而上重點關注三條主線：一是內生外延增長空間大、資源稟賦優的兗礦能源、陜西煤業、廣匯能源等；二是在央企控股上市公司質量提升工作推動下資產價值重估提升空間大的煤炭央企中國神華、中煤能源等；三是全球資源特殊稀缺的優質煉焦公司淮北礦業、山西焦煤、平煤股份、盤江股份等。同時建議關注可做冶金噴吹煤的無煙煤相關標的潞安環能、山煤國際、蘭花科創、華陽股份等，以及新一輪產能周期下煤炭生產建設領域的相關機會，如天地科技等。
風險因素：重點公司發生煤礦安全生產事故；下游用能用電部門繼續較大規模限產；宏觀經濟大幅失速下滑。

相關附件

關鍵詞：