2023年5月17日雙杰電氣（300444）發布公告稱公司于2023年5月16日接受機構調研，中銀證券李可倫 李天帥、東亞前海證券賀燕青 賀曉涵 林澤娜、中信保誠俞崴、華能貴誠信托孫宇、華鑫證券臧天律、琮碧秋實曹博、華金證券張文臣 夏夢 孫為明 朱百濤、開源證券周磊、興業銀行王冀川、財通證券王成慧 袁鳳亭、申萬宏源證券戴映山、財通研究所李晨、信泰人壽吳建明、中泰證券徐夢超 農譽、東方財富證券郭娜、安信證券張正陽 侯若雪 王瀚悅、海通證券陶裕斌、國聯證券賀朝暉 梁豐鑠 陳子銳、國元證券龔斯聞 張帥峰參與。
具體內容如下：
(資料圖片)
問：請預測一下公司今年的收入結構情況？
答：智能電氣板塊隨著國網、南網投資規模增加及招標陸續啟動，有望提升智能電氣板塊收入，改善公司毛利水平；變壓器業務訂單質量持續提升，訂單趨于飽和。此外，受雙碳政策影響，輸配電業務中與風電、光伏相關的新能源設備的比重持續增加。
智慧能源板塊目前儲能（強儲）和光伏 EPC 項目儲備較多，按進度陸續投產。
數字能創板塊充電樁、換電站和光儲充業務目前占收入比重相對較低，但客戶質量較高，部分充電樁訂單已實現出口東亞和南亞。
問：公司今年充電樁業務在手訂單情況及訂單交付情況？
答：2023 年第一季度充電樁在手訂單較去年同期上升較快，且訂單量仍在持續更新。充電樁業務交付周期較短，年度訂單完成率較高。
問：請介紹下重卡換電業務的未來發展規劃、客戶拓展及應用場景？
答：截至目前公司已落地多個重卡換電站，以設備銷售為主，同時可依客戶需求提供電池配套服務，在謀求更好的商業合作模式前提下，或增加重卡換電站投資。目前公司已在北京懷柔、大興，河北唐山，安徽合肥和海南三亞等多地建設了重卡換電站，合作車企包括三一重工、北汽福田、江淮汽車等企業。應用場景主要包括鋼廠、礦山、水泥廠等區域內使用的電動重卡，并積極探索市政服務領域中渣土運輸等業務。此外，公司正逐步開展移動重卡換電站試點工作。
問：請介紹一下儲能業務的規劃與布局。
答：電網側，公司前期中標的南網儲能訂單已順利交付；發電側，公司儲備的儲能項目正逐步落地；用戶側，公司積極布局光儲充（換）微電網，在廣東、安徽、湖北等省建設光儲充換示范基地、源網荷儲零碳供電所等項目。在技術方面，目前主要以電化學儲能為主，并積極布局飛輪儲能和壓縮空氣儲能，已有飛輪儲能項目正在跟進。
問：請介紹一下光伏 EPC 業務的訂單情況和毛利情況？
答：2022 年度光伏 EPC 業績增長較大，目前光伏 EPC 業務在手訂單充足。此外，隨著儲能業務的持續拓展，預計未來儲能和光伏 EPC等新能源業務占總收入的比重會逐漸上升，并遠超輸配電業務所占比重。
問：公司輸配電業務未來產能的大體分布情況怎樣？
答：公司輸配電業務主要為 35kV 及以下輸配電產品和 110kV 以下的變壓器，其中 35kV 及以下輸配電產品主要包括環網柜、箱變、柱上開關等。輸配電產能目前主要分布在北京、合肥和無錫三大產業基地，合肥為輸配電設備的主要生產基地，無錫主要為變壓器的生產基地。
問：選擇切入新能源業務，公司有哪些優勢？
答：對于公司來說，儲能、箱變、升壓一體機、匯流箱等新能源裝備，都是電力設備業務的延伸，與公司主業關系密切。在儲能業務端，經過多年的技術積累與沉淀，公司已掌握 PCS、EMS、BMS等相關技術，搭建自主研發的軟件和平臺，形成具有雙杰電氣特色的核心競爭優勢。
問：未來原材料價格波動對公司的影響怎樣？
答：2021 年至今，硅鋼和銅等原材料價格持續高位運行，對公司收益造成一定影響，如原材料價格仍持續波動，公司考慮通過套期保值等工具規避價格波動風險；在風險轉移方面，目前公司面對下游客戶議價較為困難，更多是通過與供應商鎖價等方式積極應對原材料的價格波動。
問：公司認購的真為基金投資了哪些企業？
答：公司完成真為基金的份額認購后，真為基金份額分別投資于能鏈智電（NS）和紅山微電子兩家公司，其中能鏈智電（NS）主要從事充電樁業務，屬于公司產業鏈的延伸；紅山微電子則主要研發設計大型并行計算協處理器芯片，是一家以高精技術為主要支點的科技公司。公司在 2023 年Q1 按權益法確認了對真為基金的投資收益，是 2023 年Q1 歸母凈利潤變動較大的主要原因。
雙杰電氣（300444）主營業務：主要經營配電及控制設備的研發、生產、銷售以及綜合能源業務。
雙杰電氣2023一季報顯示，公司主營收入7.55億元，同比上升109.14%；歸母凈利潤7764.32萬元，同比上升1122.42%；扣非凈利潤1683.07萬元，同比上升185.61%；負債率69.6%，投資收益6071.5萬元，財務費用638.24萬元，毛利率13.46%。
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家。
以下是詳細的盈利預測信息：
根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，雙杰電氣（300444）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性較差?？赡苡胸攧诊L險，存在隱憂的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標0.5星，好價格指標1星，綜合指標0.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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