2023年5月14日箭牌家居（001322）發布公告稱公司于2023年5月4日接受機構調研，景林資產蔣彤、國海證券林昕宇 楊蕊菁、大家資產張婧 呂鑫 趙雯晰 侯佳、國盛證券姜文鏹、國信證券趙德鈺、復勝資產陸航、京石投資張卓、中信證券楊天昊、安聯投資張煜、睿郡資產劉逸秋、廣發證券王昱璇、興全基金謝治宇 喬遷 童蘭 徐留明 錢鑫 李君、長城基金譚小兵 廖瀚博 柴程森、申萬宏源證券黃莎、銀河基金金壽鵬 施文琪參與。
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具體內容如下：
問：智能馬桶的單價變化情況以及毛利率變化趨勢情況如何？
答：目前智能馬桶行業處于低滲透率階段，輕智能產品的推廣普及，以及行業技術的成熟，也一定程度上推動智能馬桶均價逐步下行，從而進一步推動智能馬桶滲透率的提升，但同時隨著產品功能創新升級也拉動部分產品價格上行，從公司情況來看，近兩年均價略有下降。公司也將通過進一步提升自產率、零部件標準化以及內部管理降本等方式，實現降本從而保持較好的毛利率水平。
問：公司將如何進一步升智能馬桶的滲透率？
答：公司將從產品、銷售及服務三方面共同發力，進一步提升智能馬桶的滲透率水平。產品上，公司將主要圍繞產品功能升級和體驗提升，也將通過細分消費人群，深度挖掘消費者需求，針對性開發產品。渠道方面，公司將優化門店展示模式，增加套系化產品展示空間，加大設計師隊伍建設，提升消費者體驗感，使得產品能更有效觸達消費者；同時，線上線下聯動引流，除了在天貓京東等傳統電商平臺之外，增加抖音等內容電商以及其他新興平臺銷售渠道，開展新零售，同時，積極推進下沉渠道的地推活動，實現線上線下打通。服務方面，繼續加強經銷商對于服務能力的提升，保證對終端消費者售后服務質量，持續提高公司服務水平，打造優質的服務品牌，向客戶提供標準化、專業化、多元化的服務。
問：智能馬桶自產比例是如何規劃的？
答：公司智能馬桶陶瓷體全部自產，上蓋部分部件因產能不足尚需外購，目前的外購占比約30%，隨著公司IPO募投項目智能家居產品產能項目在順德樂從基地的陸續投產，上蓋部件自產比例也將持續提升。
問：今年將如何保持并升毛利率水平？公司在降本方面會有哪些舉措？
答：公司將持續通過提升智能產品占比、產品結構優化以及做好內部生產及管理降本增效等措施從而保持較好的毛利率水平。在研發、采購及生產多方面措施共同推進降本，研發方面，進一步精簡SKU,推進零部件標準化；采購方面，將通過推行集采模式以及議價與對供應商付款條件優化支持等措施，實現采購降本；生產上，持續通過自主創新實現傳統工藝與新型設備的協同，推動無人化高壓注漿成型工作站系統的規模化應用，并對連體坐便器、智能坐便器、蹲便器等產品結構在高壓注漿工藝下進行適應性開發，進一步提升自動化生產水平。
問：公司在衛浴空間智能化方面有什么優勢？
答：產品方面，公司主要圍繞智能、環保、健康三大方向進行研發，重點是圍繞全品類的智能化進行研發，一方面對現有智能產品進行更深度的開發，開發更多的滿足消費者需求的功能，同時擴大智能產品品類，布局家居智能化技術研發，打造智慧場景生態，持續提升產品力；另外，針對不同渠道的需求，進行產品的專款研發。同時，在全國各地配備專業的售后服務團隊，能確保對顧客需求快速作出反應。
問：公司在銷售網點拓展上的目標，以及今年在下沉渠道的網點拓展規劃？
答：公司2022年末終端門店網點合計13,378家，相較于2021年末增加的網點類型主要為家裝店及鄉鎮店，下沉渠道還有比較大的拓展空間，根據公司2023年業務規劃，在保持專賣店數量平穩增長的情況下，將進一步加大渠道下沉力度，加大家裝渠道、社區店、鄉鎮店、小五金店的市場布局，形成對市場的深度覆蓋。
問：公司如何拓展下沉渠道？
答：在下沉渠道經銷商選擇上，優先選擇有下沉渠道網點資源、有分銷團隊的現有優質經銷商，對規模小、實力弱、團隊不健全的經銷商，針對下沉渠道單獨開發下沉渠道經銷商，并開展下沉渠道分銷商訂貨會等方式支持活動落地；同時，針對下沉渠道產品進行專款研發，事業部統一制作展板/展架/地臺等提供給經銷商從而統一終端形象。
問：如何協同直營電商和經銷電商的發展？增長目標如何？
答：對于電商渠道，公司希望經銷、直銷能夠同步發展。公司自建電商運營團隊，同時和電商經銷商長期合作，開展直營電商和經銷商電商業務，并在產品品類型號上各有側重。公司營銷事業部每年都有制定營銷節點規劃并分季度推進實施，公司將通過專款研發對線上線下產品實現有效區隔，打造更多電商爆品，擴大電商產品品類、產品組合以及增加電商新興平臺銷售渠道，保持電商渠道的持續增長。
問：在拓展家裝渠道時，公司如何與當地經銷商協同？
答：對于全國性的家裝公司，由公司與其簽署戰略合作協議，具體合作則由當地經銷商落實，對于地方性的家裝公司，主要引導當地經銷商與家裝公司直接開展合作，以保障對家裝公司客戶的安裝及售后服務。
箭牌家居（001322）主營業務：主要從事智能坐便器、衛生陶瓷、龍頭五金、浴室家具、瓷磚、浴缸浴房、定制櫥衣柜等全系列家居產品的研發、生產、銷售與服務。
箭牌家居2023一季報顯示，公司主營收入11.1億元，同比下降1.67%；歸母凈利潤311.11萬元，同比下降88.15%；扣非凈利潤-1553.64萬元，同比下降225.8%；負債率49.04%，投資收益861.35萬元，財務費用30.12萬元，毛利率30.44%。
該股最近90天內共有25家機構給出評級，買入評級18家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價為24.38。
以下是詳細的盈利預測信息：
根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，箭牌家居（001322）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力優秀，營收成長性一般。財務相對健康。該股好公司指標3.5星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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