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太平洋證券股份有限公司劉國清,崔文娟近期對紐威股份進行研究并發布了研究報告《盈利能力改善，持續推動產品結構升級》，本報告對紐威股份給出買入評級，當前股價為12.79元。

紐威股份(603699)
事件：公司發布2022年報及2023年一季報，其中2022年實現營業收入40.59億元，同比增長2.46%，實現歸母凈利潤4.66億元，同比增長23.49%；23年一季度實現營業收入10.92億元，同比增長17.17%，實現歸母凈利潤0.98億元，同比增長44.01%。
毛利率企穩回升，費用管控優良。2022年公司毛利率為30.51%，較2021年提升2.66pcts，2023年一季度毛利率為28.64%，較去年同期提升1.27pcts，整體呈現回升趨勢。期間費用率近年來整體較為穩定，23年一季度銷售/管理/研發費用率分別較去年同期-0.37/-0.28/-1.74pcts。閥門行業需求向好，公司訂單持續增長。行業方面，閥門是能源行業開采、生產和傳輸中不可缺少的重要產品，經過近幾十年發展，國內閥門企業已在產品性能、研發等取得長足進步，當前國內正積極推進能源結構轉型，并積極推進閥門國產化認證，有利于國產閥門打開國內高端需求市場。公司方面，23年一季度公司合同負債為2.57億元，同比+167.06%，存貨為22.31億元，同比+48.65%，凸顯下游需求較好及公司競爭力不斷提升。
定位中高端產品，拓展核電、LNG、氫能源等新興應用。公司致力于為客戶提供全套工業閥門的解決方案，產品品種覆蓋球閥、蝶閥、閘閥、截止閥、止回閥、調節閥、API6A閥、水下閥、安全閥和核電閥等十大系列。在產品定位上，公司堅持中高端，積極投入研發，去年成功交付40”300LB大口徑高溫吹掃三偏心蝶閥，打破了進口廠家在高溫蝶閥領域上的壟斷。同時，公司積極拓展核電、LNG（液化天然氣）、氫能源等新興應用領域，去年紐威核電先后斬獲核1級閘閥、核1級截止閥、核1級軸流式止回閥合同訂單，開啟核電高端閥門市場，同時完成了核2級閘閥、核1級球閥等新品行業鑒定，進一步擴大了核級閥門細分市場范圍，并承接了法國ITER（國際熱核實驗反應堆組織）核聚變工程項目（俗稱“人造太陽”）的新訂單，產品范圍涵蓋電動/氣動/手動截止閥、球閥、蝶閥、調節閥和止回閥，未來將持續為該工程提供優質產品。
盈利預測與投資建議：預計2023年-2025年公司營業收入分別為48.59、59.59、70.44億元，歸母凈利潤分別為5.95、7.44、9.16億元，對應PE16/13/11倍，維持“買入”評級。
風險提示：新產品推廣不及預期，下游資本開支下滑，同業競爭格局惡化，國際貿易摩擦風險，匯率波動風險等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國泰君安徐喬威研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達91.87%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利6.11億，根據現價換算的預測PE為15.77。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級4家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為16.75。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，紐威股份（603699）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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