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華安證券股份有限公司張帆近期對冰輪環境進行研究并發布了研究報告《冷熱設備龍頭，氫能及CCUS設備加速成長》，本報告對冰輪環境給出買入評級，當前股價為15.01元。

冰輪環境(000811)
主要觀點：
冷鏈行業景氣度向好， 公司制冷技術優勢明顯
重磅支持政策相繼落地，“十四五”期間冷鏈物流迎重大發展。隨著國家骨干冷鏈物流基地和產地銷地冷鏈設施建設的穩步推進，以及冷鏈裝備水平的顯著提升，行業規模與需求量增長趨勢明顯，未來有望持續。 公司第一大業務目前為工商制冷， 2022 年營收占比高達 62%。 公司技術研發實力較強，可提供-271℃ --200℃ 溫度區間、 0Mpa--90Mpa 壓力范圍的產品及服務。 除此之外， 公司在國內率先進行自然工質 CO2 的應用開發，引領行業制冷系統發展。 同時， 公司緊跟時代發展趨勢，積極參與數字化與智能化轉型，持續保持自身在制冷行業的競爭實力。
頓漢布什在中央空調行業優勢明顯，華源泰盟專注節能制熱領域
中央空調領域， 2022 年工業項目市場發展穩健，為中央空調市場的重要支撐。 中央空調市場種類豐富， 其中，離心機組及螺桿機組主要用于以新能源、芯片、鋰電、光伏、制藥等代表的工業項目及數據中心。子公司頓漢布什專注中高端產品研發，品牌得到市場高度認可， 2022 年頓漢布什取得了水冷螺桿機市場 TOP2、風冷螺桿機市場 TOP4、離心機外資品牌 TOP5的成績。 我們認為，未來隨著數據中心和核電領域的加速發展， 公司中央空調產品有望充分受益。 節能制熱領域， 華源泰盟產學研一體化，“8 大核心技術”+“8 大核心產品” 共筑核心競爭力。 產品被廣泛應用于熱電企業和城市大規模集中供熱改造項目，優勢明顯。
氫能裝備涵蓋產業鏈多領域，碳捕集設備廣泛應用于 CCUS 項目建設
氫能裝備方面， 公司壓縮機技術實力雄厚，氫能產品涵蓋產業鏈較多領域。氫液化領域新型高效氦氣螺桿壓縮機、 氣輸送壓縮機、燃料電池空氣壓縮機、燃料電池氫氣循環泵、高壓加氫壓縮機等氫能裝備主要性能指標均達到國際先進水平。 碳捕集設備方面， 雙碳目標迫在眉睫，碳捕集行業也成為重點支持產業。公司已具備該領域最核心的設備的研發和制造技術，且產品應用在多 CCUS 項目中，已經得到市場驗證及高度認可。向未來看， 氫能與碳捕集設備有望成為公司新成長極。
投資建議
我們預計公司 2023-2025 年分別實現營收 80.3/99.5/117.6 億元；預計實現歸母凈利潤 6.3/8.4/10.8 億元，總股本對應的 EPS 為 0.84/1.12/1.45元，以當前股價對應的 PE 為 18/13/10 倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
1）市場波動風險； 2）原材料價格波動風險； 3）匯率風險； 4） 應收賬款回收風險； 5）核心技術人員流失。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信建投證券呂娟研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.02%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利5.27億，根據現價換算的預測PE為21.14。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價為17.75。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，冰輪環境（000811）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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