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浙商證券股份有限公司王華君,邱世梁,周藝軒近期對(duì)精測(cè)電子進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《精測(cè)電子點(diǎn)評(píng)報(bào)告：斬獲1.16億半導(dǎo)體前道設(shè)備訂單，業(yè)務(wù)進(jìn)入高速成長(zhǎng)通道》，本報(bào)告對(duì)精測(cè)電子給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為108.98元。
精測(cè)電子(300567)
投資要點(diǎn)
事件：公司近日簽訂1.16億半導(dǎo)體前道設(shè)備訂單合同公司控股子公司上海精測(cè)近日與客戶簽訂了兩份銷售合同，向客戶出售多臺(tái)半導(dǎo)體前道量測(cè)、檢測(cè)設(shè)備等，總交易金額合計(jì)1.16億元。
點(diǎn)評(píng)1：業(yè)務(wù)進(jìn)入高速成長(zhǎng)通道，已公布在手訂單約5.3億元公司公告披露，截至2022年6月，公司半導(dǎo)體前道檢測(cè)量測(cè)設(shè)備在手訂單4.1億元，本次新增訂單1.16億元，已公布訂單總計(jì)約5.3億元。該業(yè)務(wù)2021年收入約1.1億元，在手訂單金額已經(jīng)大幅超越往年確認(rèn)收入，公司半導(dǎo)體前道設(shè)備業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入高速成長(zhǎng)通道，未來(lái)增長(zhǎng)可期。
點(diǎn)評(píng)2：產(chǎn)品覆蓋度有望進(jìn)一步提升，鞏固領(lǐng)軍地位
公司半導(dǎo)體前道檢測(cè)設(shè)備收入主要來(lái)自膜厚量測(cè)系統(tǒng)、光學(xué)關(guān)鍵尺寸量測(cè)系統(tǒng)、電子束缺陷檢測(cè)系統(tǒng)、光學(xué)缺陷檢測(cè)系統(tǒng)。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，正在向價(jià)值量更大的明場(chǎng)有圖形缺陷領(lǐng)域布局，2022年4月，公司官方訂閱號(hào)披露，公司已經(jīng)斬獲兩臺(tái)明場(chǎng)檢測(cè)設(shè)備訂單，預(yù)計(jì)在2022年10月出機(jī)。隨著公司持續(xù)研發(fā)投入，和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈逆全球化加速，我們預(yù)計(jì)2023年公司在明場(chǎng)有圖形缺陷領(lǐng)域或?qū)⑷〉眠M(jìn)一步突破，提升產(chǎn)品覆蓋度，鞏固行業(yè)領(lǐng)軍地位。
盈利預(yù)測(cè)與估值
我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收分別為27.94/33.82/43.02億元，同比增長(zhǎng)15.98%/21.05%27.19%；預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為2.84/3.55/5.06億元，同比增速分別為47.57%/25.23%/42.42%。對(duì)應(yīng)EPS為1.02/1.28/1.82元，對(duì)應(yīng)PE分別為107/85/60倍。公司業(yè)務(wù)處在擁有廣闊市場(chǎng)、關(guān)系國(guó)家產(chǎn)業(yè)鏈安全的重要賽道，未來(lái)發(fā)展前景光明，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
消費(fèi)電子復(fù)蘇不及預(yù)期、新能源/半導(dǎo)體拓展不及預(yù)期、毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，民生證券李哲研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為34.09%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利3.07億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為99.07。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有7家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)3家，增持評(píng)級(jí)4家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為79.87。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，精測(cè)電子（300567）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般?？赡苡胸?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，存在隱憂的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2星，好價(jià)格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)1.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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