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東方財富證券股份有限公司高博文,陳子怡近期對吉宏股份進行研究并發布了研究報告《2022年報點評：跨境電商業績穩修復，AIGC賦能新征程》，本報告對吉宏股份給出買入評級，當前股價為21.12元。

吉宏股份(002803)
【投資要點】
公司發布2022年報。2022年公司實現營業收入53.76億元，同比增長3.83%；歸母凈利潤1.84億元，較上年同期下降19.05%；每股收益0.48元。公司主營業務仍是跨境社交電商業務及包裝業務，歸母凈利潤同期下降較大主要是由于對應收股權轉讓款計提壞賬準備0.62億元。
跨境電商業績逐步修復，包裝業務穩健發展。1）跨境社交電商業務實現營業收入31.06億元，同比增長10%，實現歸母凈利潤1.97億元，同比上升14.53%。分季度看，東南亞地區各國2022二季度放開線下管控后，市場逐步復蘇，客戶購買力逐步提升，跨境電商歸母利潤逐步改善，三四季度較21年實現顯著正向同比增長。2）包裝業務實現營業收入19.83億元，同比下降5.07%，實現歸母凈利潤0.91億元，同比下降8.08%。2022年國內疫情反復，線下管控導致需求疲軟，快消品龍頭客戶包裝需求增速放緩，疊加原紙材料價格波動及人工成本上漲等因素，包裝業務業績承壓。
東南亞地區跨境社交電商龍頭企業，深化主業拓展。公司持續打造吉喵云跨境電商SaaS服務平臺，提供從選品營銷、智能翻譯、到支付配送等跨境電商全鏈路服務，助力產業帶和跨境電商產業園賣貨全球并進一步帶動中小賣家輕松出海。2022年初SaaS吉喵云已正式上線公測，未來通過商業化運營和服務高效轉化，有望進一步打開公司成長空間并帶動業績增長。
AIGC賦能業務發展，保持數字化運營優勢。公司跨境電商業務模式是以AI算法分析海外市場、描繪用戶畫像，智能選品和定位客戶“貨找人”的社交電商，對數字化運營有高要求。AIGC推出后，助力公司進一步提升數字化運營管理效率。公司自2023年1月接入ChatGPT的API接口，在選品、廣告投放、翻譯、客服等方面實現技術落地。通過率先與OpenAI插件達成合作，積極擁抱新技術鞏固公司數字電商護城河。
【投資建議】
跨境電商業務角度，我們看好以東南亞為代表的新興電商市場發展前景，疫情放開后購買力上升，客單價有望回歸合理區間；同時ChatGPT有望賦能跨境電商業務，提升公司數字化運營水平。包裝業務板塊，疫情后國內消費復蘇，帶動快消品包裝需求回穩。我們認為公司收入和利潤具備較高增長潛力，上調2023-2024年盈利預測，新增2025年盈利預測，預計公司2023-2025年收入為68.61/79.15/88.83億元，實現歸母凈利潤4.07/5.117/6.30億元，對應EPS分別為1.07/1.35/1.66元，PE分別為18/14/11倍，維持買入評級。
【風險提示】
海外電商市場競爭加劇；
宏觀經濟下行；
原材料價格波動。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東北證券唐凱研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為31.64%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利9.48億，根據現價換算的預測PE為7.65。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為20.25。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，吉宏股份（002803）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性良好。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標2.5星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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