2023年4月3日中控技術（688777）發布公告稱公司于2023年3月23日接受機構調研，麥格理證券參與。

具體內容如下：

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問：答環節：

答：問環節

問：石化、化工、冶金等行業都屬于周期性行業，在資本開支方面是否會受周期性的影響？

答：流程工業領域客戶的產能和固定資產投資計劃通常是根據其戰略情況穩步推進的，并不一定受經濟周期、行業景氣度的影響。且除了石化、化工、冶金行業外，公司業務涵蓋電力、制藥、食品、建材等眾多其他流程工業領域，不僅不同行業具備不同的周期性，同行業內不同產品的周期性也各有不同，總體來看，周期性波動對公司的影響相對可控；此外，公司正持續通過產品技術創新與客戶拓展提升市場占有率，并在新能源、鋰電等新興領域加大布局，即使未來部分下游行業增速放緩，公司仍可以通過流程工業全行業拓展以及提升產品服務深度和廣度進一步擴大市占率來保持穩定的增長水平。

問：公司業績增長很快，但毛利率為何有下降趨勢？

答：近年來，公司核心產品市場占有率及客戶覆蓋率持續提升，特別是在關鍵領域不斷實現大客戶突破，大項目營收占比有所提高，訂單規模快速增長，而通常大項目所覆蓋的產品品類較多，包含了部分第三方產品，對公司的毛利率產生了一定的影響。此外，公司 S2B業務的快速發展也對綜合毛利率造成了一定程度的影響，但是總體而言公司毛利率仍處于行業內較高水平。

未來，公司將緊緊圍繞戰略發展目標，在訂單、收入、毛利率和凈利潤方面進行詳細的拆解和提升規劃，嚴格制定公司預算計劃，并在公司及各業務部門的考核中體現。未來公司也將深耕行業整體解決方案，圍繞“5S店+S2B平臺”深度挖掘客戶需求，不斷強化客戶粘性，為客戶創造更大的價值，特別是通過快速發展數字化、智能化解決方案業務，提升工業軟件等高毛利率業務收入比重，不斷提升公司自身盈利能力。

問：儀器儀表業務我們目前的發展情況如何，未來有什么補強計劃？

答：儀器儀表板塊是中控技術的重要業務板塊，公司對包括閥門、壓力變送器、安全柵、流量計等流程工業中常用的儀器儀表都有布局。目前，公司儀器儀表業務收入已具備一定規模，同時也維持了較快的增長速度，未來公司計劃對現有儀器儀表產品進行高端化布局，通過引進外部人才、技術等方式實現高端產品的自主研發和生產，并通過并購等途徑拓展公司在高端分析儀、特種閥等領域的產品，補充完善儀器儀表產品譜系；針對其他中低端產品，公司將通過合作建立生態圈的方式進行產品品類維度拓展。

問：S2B業務毛利率較低，未來是否對公司毛利率產生影響

答：根據 2021 年年度報告披露數據，公司 S2B業務毛利率為9%左右，原因在于 S2B業務作為平臺業務，業務實質主要為銷售第三方產品，其毛利率相對于公司整體毛利率而言較低。未來，公司將進一步提升 S2B工業數字化智能服務平臺的供應鏈能力和運營能力，并在每個 5S店大力推廣“聯儲聯備”、“集采代采”“供應鏈金融”三大創新業務。S2B平臺還將向海外進行推廣，使其成為一個覆蓋國內外市場、用戶粘性極強的專業化綜合平臺，將向所有工業用戶提供覆蓋全生命周期的產品、解決方案和服務，為客戶生產經營保駕護航，實現降本增效。

隨著公司 S2B業務不斷發展，在會計處理上，公司將通過分板塊披露、全流程降本，和整體解決方案的優勢競爭以及工業軟件、控制系統、儀器儀表分產品的差異化競爭來應對整體毛利率下降的影響。

問：在公司看來，目前下游行業業務開展是否開始傾向于咨詢+服務驅動？公司如何在這一領域取得競爭優勢？

答：咨詢+服務市場將成為行業發展的主要新領地。流程工業自動化行業面對的市場是典型的項目型市場，經歷了行業多年的發展，用戶對項目在質量需求上升級，導致服務市場的拓展對于提升工業自動化企業的競爭力變得尤為重要。另外，建設數字化服務、技術平臺及完善服務體系是提升工業自動化企業產品競爭力的有效手段。例如，公司戰略參股Wood中國正是有這方面的考慮，Wood 中國是專注于石油天然氣、煉油、石化、化工、煤化工、新材料、礦業、生命科學及環境等領域的國際工程咨詢公司。公司與Wood中國戰略合作，有望提升公司在工程設計、工程管理和咨詢方面的能力，Wood的數字和技術解決方案利用創新型技術和理念，為正在探索數字轉型的中國客戶建立完整、準確、高效的數據資產，這些都與中控技術未來戰略的拓展和布局有著明顯的協同作用。

問：近年來公司在新能源領域業務增長迅速，公司在新能源板塊主要供的是什么產品呢？公司今年對于新能源增速的預期如何？

答：目前，中控技術為新能源領域客戶主要提供 DCS產品，隨著公司未來對行業的了解程度不斷加深，配置的解決方案也會更加完善，有望打開包括工業軟件、儀器儀表等產品的業務拓展空間。國內新能源領域行業整體正處于快速發展時期，行業產能不斷擴張，公司未來對于新能源業務的增長仍保持著較為良好的預期。

問：公司在業務開展過程中，客戶會指定儀器儀表的品牌嗎？公司在儀器儀表方面的競爭力如何？對高端產品有什么計劃？

答：儀器儀表品類繁多，公司在開展儀器儀表業務過程中，會優先推薦自主儀器儀表產品，其次公司已與其他儀器儀表廠商形成了緊密的合作關系，通過解決方案的優勢助力客戶的決策，并由此形成公司的競爭力。

未來，公司計劃對現有儀器儀表產品進行高端化升級，通過引進外部人才與技術新建、擴建儀器儀表項目，實現高端產品的自主研發，并借助投資并購等方式拓展公司在特種閥門、高端分析儀等領域的產品，形成更為完善的產業生態。

問：公司 5S店在主要發揮什么作用？能為公司的業務開展和客戶關系維護帶來什么樣的優勢？

答：2022年底，公司已在全國主要工業園區內建設完成 150家 5S 店（Sales 產品銷售、Spareparts 備品備件、Service 服務、Specialists專家、Solutions解決方案），全面提升了公司業務獲取能力和品牌影響力。5S 線下門店不僅能及時解決客戶故障和問題，為客戶提供更為迅速、更加貼近需求的可持續服務，更重要的是 5S線下門店將公司銷售、服務端前移，增強客戶粘性，實時掌握客戶需求動態分析，通過更近距離覆蓋全國流程工業企業，提供及時響應服務、提升用戶滿意度的同時助力新項目的爭取，牽引整體解決方案業務的發展，實現了以更加靈活高效的資源調配與協作機制。

中控技術（688777）主營業務：面向流程工業企業的“工業3.0+工業4.0”需求,提供以自動化控制系統為核心,涵蓋工業軟件、自動化儀表及運維服務的技術和產品,形成具有行業特點的智能制造解決方案,賦能用戶提升自動化、數字化、智能化水平,實現工業企業高效自動化生產和智能化管理。

中控技術2022三季報顯示，公司主營收入42.27億元，同比上升44.63%；歸母凈利潤4.74億元，同比上升42.45%；扣非凈利潤3.66億元，同比上升54.93%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入15.6億元，同比上升43.18%；單季度歸母凈利潤1.61億元，同比上升32.26%；單季度扣非凈利潤1.27億元，同比上升61.0%；負債率58.69%，投資收益8346.9萬元，財務費用203.41萬元，毛利率36.14%。

該股最近90天內共有22家機構給出評級，買入評級20家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為116.12。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入5617.34萬，融資余額增加；融券凈流出604.36萬，融券余額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中控技術（688777）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性優秀。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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