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民生證券股份有限公司嚴家源近期對旺能環境進行研究并發布了研究報告《2022年業績快報點評：固廢業務穩步推進，資源循環布局加快》，本報告對旺能環境給出增持評級，認為其目標價位為21.78元，當前股價為17.99元，預期上漲幅度為21.07%。

旺能環境(002034)
事件概述： 03 月 15 日， 公司發布 2022 年業績快報， 2022 年實現營業收入 33.71 億元，同比增長 13.59%；歸母凈利潤 7.13 億元，同比增長 10.06%；扣非歸母凈利潤 6.83 億元，同比增長 7.74%。
固廢業務穩步推進，發揮“壓艙石”作用： 2022 年，公司新增監利旺能二期和銅仁旺能兩座垃圾焚燒發電項目投運，合計產能 1200 噸/日， 已建成投運產能達到 23470 噸/日， 荊州二期 750 噸/日進入試運營。公司新增餐廚處理投運產能 140 噸/日，已建成投運規模 1860 噸/日，另有三個項目進入試運營階段，合計產能 800 噸/日。 餐廚垃圾處理項目加速投運，有望貢獻業績增量。 截至 2022年底，公司已有 23 個垃圾焚燒發電項目和 2 個餐廚項目納入可再生能源補貼清單。 隨著固廢處置業務穩步推進，有望為公司未來發展提供充沛的現金流支撐。
加碼鋰電回收、再生橡膠業務， 助力資源循環： 2022 年， 立鑫新材料一期（鎳鈷提純量 3000 金噸/年，碳酸鋰提純量 1000 噸/年）正式運營；南通回力橡膠有限公司一期 3 萬噸丁基再生橡膠生產線正式運營。 2022 年 12 月， 控股子公司立鑫新材料進入工信部動力電池回收白名單， 公司與寧波能源全資子公司朗辰能源簽署了《廢舊儲能蓄電池回收利用框架協議》，共同研究廢舊儲能蓄電池的回收利用技術、建立廢舊儲能蓄電池回收網絡。 2023 年 1 月，公司以 5590萬元收購南通回力 13%的股權， 交易完成后，旺能投資合計持有南通回力 90%的股權。公司加速資源循環領域布局， 鋰電回收、再生橡膠有望成長為新的利潤增長點。
投資建議： 公司固廢業務穩步推進， 產能逐步釋放； 加碼鋰電回收、再生橡膠業務， 推進業務多元化布局。 考慮公司經營情況， 調整對公司的盈利預測， 預計 22/23/24 年 EPS 分別為 1.66/1.98/2.18 元（前值 1.71/2.15/2.51 元） ，對應 03 月 17 日收盤價 PE 分別為 10.8/9.1/8.2 倍。 考慮公司資源化業務布局加快， 給予 23 年 11 倍 PE，目標價 21.78 元/股，維持 “謹慎推薦”評級。
風險提示： 行業政策風險； 大宗商品價格波動；行業競爭加劇；項目投產不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，廣發證券郭鵬研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達98.8%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利7.95億，根據現價換算的預測PE為9.72。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為28.93。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，旺能環境（002034）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性優秀。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標2星，好價格指標3.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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