2023年3月8日中鐵工業（600528）發布公告稱浙商證券、紫薇基金、大家資管、中郵保險、信達澳銀基金、星石投資、神采資產、中信證券自營、方正富邦基金于2023年3月7日調研我司。
具體內容如下：
問：盾構機/TBM 在新興市場的應用情況。
(資料圖片僅供參考)
答：中鐵工業作為我國盾構機行業的開拓者和領軍者，多年 來，充分發揮設計、研發優勢，堅持將裝備制造與工法推廣高度 融合，積極開拓盾構機/TBM 新的應用場景和應用領域。隨著盾 構機/TBM 在鐵路、公路、綜合管廊、地下空間開發、水利工程 （包括引調水工程、抽水蓄能電站建設）、礦山等領域的市場應 用不斷增加，新興市場滲透率正在逐步提升，礦山、抽水蓄能、 引調水工程、鐵路等領域正在成為公司盾構機/TBM 新的增長點 和“第二增長曲線”。 在礦山能源領域，公司率先進入礦山隧道建設領域，成功研 制了一批性能卓越、針對性強的礦用 TBM 和掘錨一體機等專用設 備，TBM 施工在礦山領域的應用得到客戶的認可；2022 年，礦山 能源領域的隧道掘進機應用呈現快速發展態勢，公司中標了三山 島金礦、汾西煤礦等多個項目設備訂單，進一步鞏固了在礦山領 域的領先地位，在該領域保持了 40%以上的市場占有率。在抽水 蓄能領域，公司研制出一系列應用于該領域的 TBM 產品，填補了 國產 TBM 在抽水蓄能行業應用的空白，已覆蓋抽水蓄能電站的排 水廊道、自流排水洞、交通洞及通風安全洞、排風豎井、引水斜 井等全部應用領域，并在國內近 20 個項目成功應用；2022 年公 司中標了廣西、浙江、福建、河北等地的抽水蓄能電站 TBM 訂 單，在該領域持續保持了 80%的市場占有率。在引調水工程領 域，近年來，隨著我國水利市場蓬勃發展，引調水工程已廣泛應 用盾構機/TBM 施工，公司盾構機/TBM 已成功應用于珠三角水資 源配置工程、滇中引水等眾多引調水工程，在該領域具有絕對優 勢，市場占有率超過 60%。隨著我國在跨區域調水、重點區域水 網規劃建設等進一步加大投資力度，引江補漢、引大濟岷等重大 工程項目陸續落地實施，將進一步帶動盾構機/TBM 需求拓展。 在鐵路領域，當前國內施工機械化步伐逐漸加快，公司研發制造 的盾構機/TBM 隧道施工專用設備得到了越來越多的使用，特別 是公司大直徑 TBM 在高原鐵路隧道以及盾構機在城際鐵路的成功 應用，對鐵路施工建設產生了深遠的影響，公司盾構機/TBM 產 品在鐵路領域市場占有率近 70%。
問：“穩增長”政策對公司帶來的發展機遇。
答：2022 年底中央經濟工作會議提出 2023 年繼續著力穩增 長，今年以來，財政政策持續發力，穩增長政策措施效果陸續顯 現，各地相繼擴大新老基建投資，發布重大項目建設計劃，提出 加快重大項目落地，基建投資持續暖。傳統基建領域的鐵路、 公路、水利、市政以及新基建領域的水電、海上風電、光伏發電 等作為基建投資的重點領域，與公司主要從事的隧道施工裝備、 道岔、鋼結構、專用工程施工機械等產品契合度高。中鐵工業將 緊抓“穩增長”政策紅利和裝備制造行業發展機遇，持續加大市 場開拓和經營開發力度，促進公司相關產品得到更多的應用。
問：鋼結構業務基本情況及盈利能力。
答：中鐵工業是我國鋼橋梁制造安裝的領軍企業，大型鋼結 構橋梁的市場占有率超過 60%，“橋梁用鋼鐵結構”已通過工信 部制造業單項冠軍產品認定，2022 年，公司鋼結構制造與安裝 業務新簽訂單 246.9 億元；近年來公司鋼結構制造與安裝業務取 得了快速發展，2021 年，該業務板塊為公司貢獻了 30%左右的毛 利。 面對持續擴大的市場需求，中鐵工業著力提升橋梁鋼結構業 務盈利水平，一是從源頭提高訂單質量，努力提升資金狀況佳、 合同質量好、業主直接招標的優質項目市場份額；二是從成本端 著手，通過生產組織模式優化、生產線智能化改造、推行大商務 管理等方式降低生產成本，并設定降低成本的階段性目標；三是 加強對鋼結構業務的整體統籌協調，提升產能利用率。
問：盾構機/TBM 在海外市場的業務拓展情況及核心競爭力。
答：中鐵工業在持續深耕國內市場的同時，不斷加大在國際 市場的拓展力度，目前已累計實現海外產品訂單超過百臺。2022 年，公司盾構機/TBM 產品新進入菲律賓、俄羅斯、巴西三個國 家市場，已累計出口至德國、法國、意大利、新加坡、韓國等 30 多個國家和地區，實現了歐洲、美洲、亞洲、非洲、大洋洲 等五大洲全覆蓋，海外市場占有率超過四分之一，是我國出口海 外盾構機/TBM 數量最多、市場占有率最高、品牌知名度最強的 企業。 多年來，公司盾構機/TBM 產品憑借對復雜地質的超強適應 性、快速響應的服務能力和高效的履約水平等優勢，在法國巴黎 地鐵、德國漢堡熱能隧道、意大利 Cepav 高鐵、丹麥哥本哈根地 鐵、澳大利亞雪山水電站、新加坡地鐵等多項海外重點工程實現 良好應用，產品性能、品牌實力、市場影響力大幅提升，位居全 球前列。2022 年，公司盾構機/TBM 產品海外訂單逆勢實現較大 幅度增長，中標了韓國龍仁電纜隧道項目、新加坡地鐵項目、泰 國曼谷供水項目等多個訂單。 未來，公司將持續加大海外高端市場開拓力度，加強與國際 大型知名建筑承包商的緊密合作和屬地化建設，進一步鞏固和拓 展海外市場
中鐵工業（600528）主營業務：專用工程機械裝備及相關服務業務、交通運輸裝備及相關服務業務,涵蓋隧道施工裝備及相關服務業務、工程施工機械及相關服務業務、道岔業務、鋼結構制造與安裝業務等板塊
中鐵工業2022三季報顯示，公司主營收入203.32億元，同比上升1.12%；歸母凈利潤14.78億元，同比上升0.44%；扣非凈利潤13.6億元，同比下降3.52%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入65.68億元，同比下降0.42%；單季度歸母凈利潤5.52億元，同比上升9.81%；單季度扣非凈利潤5.06億元，同比上升1.84%；負債率53.8%，投資收益8557.25萬元，財務費用-695.04萬元，毛利率17.94%。
該股最近90天內無機構評級。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出9923.33萬，融資余額減少；融券凈流入284.23萬，融券余額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中鐵工業（600528）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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