股票代碼：002506 股票簡稱：協鑫集成
(資料圖片)
協鑫集成科技股份有限公司
向特定對象發行股票
募集資金使用的可行性分析報告
（修訂稿）
二〇二三年三月
為了貫徹實施公司整體發展戰略，抓住行業發展機遇，增強公司主業盈利能
力，提升公司的競爭優勢，協鑫集成科技股份有限公司（以下簡稱“公司”）擬
采取向特定對象發行股票的方式募集資金，募集資金總額不超過 600,000 萬元，
扣除發行費用后用于蕪湖協鑫 20GW（二期 10GW）高效電池片項目及晟顥新能
源發展（徐州）有限公司年產 10GWh 智慧儲能系統項目和補充流動資金。公司
對本次向特定對象發行募集資金投資項目的可行性分析如下：
一、本次向特定對象發行股票募集資金使用計劃
公司本次向特定對象發行募集資金總額預計為不超過 600,000.00 萬元（含本
數），扣除發行費用后的募集資金凈額將全部用于以下項目：
單位：萬元
項目名稱 項目投資總額 擬投入募集資金金額
蕪湖協鑫20GW（二期10GW）
高效電池片制造項目
晟顥新能源發展（徐州）有限公司年產
補充流動資金 180,000 180,000
合 計 688,622 600,000
募集資金到位前，公司可以根據募集資金投資項目的實際情況，以自籌資金
先行投入，并在募集資金到位后予以置換。募集資金到位后，若本次實際募集資
金額（扣除發行費用后）少于項目擬投入募集資金總額，募集資金不足部分由公
司自籌解決。
二、本次募集資金投資項目的必要性和可行性
（一）本次募集資金投資項目的必要性
能的淘汰，提高了行業集中度，推動光伏產業向高質量發展，刺激了高效電池的
需求。目前，隨著 P 型 PERC 電池技術的發展進入瓶頸期，以 N 型硅為基體的
TOPCon（隧穿氧化）、HJT（異質結）、IBC（背接觸）等更高效電池工藝獲得越
來越多的關注，N 型電池產能逐步增長。在上述 N 型電池中，得益于 TOPCon
設備投資更低、人才儲備充足以及組件端已具備盈利能力等因素，TOPCon 電池
短期內性價比已較為接近主流 PERC 電池，同時 N 型電池的理論轉換效率仍有
較大提升空間，推進 N 型電池的產業化發展是解決技術發展瓶頸的重要途徑。
通過本次募投項目的實施，將加速推進公司 TOPCon 電池產業化落地，著力
完善公司在 N 型高效光伏電池產業領域的布局，與公司合肥組件大基地項目形
成合力，進一步增強公司的規模優勢、技術優勢，降低產業鏈綜合成本，提升公
司核心競爭力。
上下游產業協同，提升盈利能力
運行生產條件，達到項目設計規劃的生產能力及產品質量，實現全面達產。公司
合肥組件大基地一期項目達產后，公司現有光伏組件產能大幅提升，規模化競爭
優勢凸顯，同時，公司合肥組件基地 210mm、182mm 大尺寸 N 型 TOPCon 單玻
及雙玻組件均已通過 TüV 萊茵認證，其中，210mm 系列組件最高功率達 685W，
續投建，公司組件產能將進一步提升，夯實公司在大尺寸組件的規模化競爭優勢，
并通過規模效應更好發揮公司技術優勢、成本優勢及管理優勢。
為填補公司合肥組件基地產能擴張帶來的光伏電池環節的產能敞口，形成上
下游產業協同，2022 年 10 月，公司與蕪湖市灣沚區人民政府簽署了 20GW 光伏
電池及配套產業生產基地項目投資協議書，就公司在蕪湖市灣沚區投資建設
湖電池項目，集中資源打造規模化、集約化電池生產基地，2022 年 11 月，公司
第五屆董事會第二十八次會議及 2022 年第七次臨時股東大會審議通過了《關于
變更募集資金用途的議案》，同意將公司前次向特定對象發行股票的募投項目樂
山協鑫集成 10GW 高效 TOPCon 光伏電池生產基地（一期 5GW）項目的募集資
金調整用于蕪湖協鑫 20GW（一期 10GW）高效電池片制造項目。
公司本次向特定對象發行股票的部分募集資金將投向蕪湖協鑫 20GW 高效
電池片項目之二期 10GW 項目。蕪湖電池項目建成投產后，將有效填補公司合
肥組件基地產能擴張帶來的光伏電池環節的產能敞口，形成上下游產業協同，進
一步降低產業鏈綜合成本，提升公司光伏產業鏈整體盈利能力。
公司致力于成為全球領先的綜合能源系統集成服務商，提供優質的清潔能源
一站式服務。公司目前業務主要覆蓋高效電池組件、能源工程、綜合能源系統集
成等相關產品的研發、設計、生產、銷售及一站式服務。
為加速推進公司光伏事業發展，搶抓光儲一體化的發展機遇，公司積極布局
儲能產業，自主研發了儲能 BMS 及 EMS 模塊及控制技術，推出戶用儲能系統
及工商業儲能系統，積極儲備戶用及工商業光儲一體化業務、基站儲能、移動能
源、光儲充系統等綜合能源系統業務，打通從原料到能源管理的 5G 綜合能源全
生命周期管理。
在當前全球儲能市場爆發式增長的歷史機遇下，公司現有儲能業務條線規模
難以滿足市場爆發增長和公司發展戰略的需求，鑒于此，公司將利用本次向特定
對象發行的部分募集資金投向徐州協鑫 10GWh 智慧儲能系統集成項目，推動公
司在現有綜合能源系統集成服務業務的基礎上，進一步加大對儲能產業的布局，
實現光伏+儲能業務板塊協同發展，搶抓光儲一體化的發展機遇，提升公司在新
能源產業和綜合能源服務的競爭力。
（二）本次募集資金投資項目的可行性
光伏發電是綠色清潔能源，行業發展受到國家多項政策的支持。2018 年 5
月，國家發改委、財政部、國家能源局聯合發布《關于 2018 年光伏發電有關事
項的通知》，通過加大市場化配置項目力度等措施，倒逼行業加速淘汰落后產能，
為先進技術和高效產品應用留下發展空間。
展非化石能源，堅持集中式和分布式并舉，大力提升風電、光伏發電規模，加快
發展東中部分布式能源。2021 年 10 月，國家發改委、國家能源局等九部門聯合
印發《“十四五”可再生能源發展規劃》，明確要錨定碳達峰、碳中和與 2035
年遠景目標，按照 2025 年非化石能源消費占比 20%左右任務要求，大力推動可
再生能源發電開發利用；到 2025 年，可再生能源年發電量達到 3.3 萬億千瓦時
左右。“十四五”時期，可再生能源發電量增量在全社會用電量增量中的占比超
過 50%，風電和太陽能發電量實現翻倍。
與此同時，隨著光伏發電技術的發展和應用范圍的不斷擴大，光儲一體化發
展的概念亦被提出并得到有效實踐，光儲一體化是指在光伏發電系統中增加儲能
系統設備，有效解決光伏發電間歇性、波動性大、可調控性低的弊端，解決發電
連續性和用電間斷性之間的矛盾，實現電力在發電側、電網側和用戶側的穩定運
行。2021 年 7 月，國家發展改革委、國家能源局聯合發布《關于加快推動新型
儲能發展的指導意見》，2022 年 3 月，國家發改委、國家能源局印發《“十四
五”新型儲能發展實施方案》，新型儲能是構建新型電力系統的重要技術和基礎
裝備，是實現碳達峰碳中和目標的重要支撐，也是催生國內能源新業態、搶占國
際戰略新高地的重要領域。“十四五”時期是我國實現碳達峰目標的關鍵期和窗
口期，也是新型儲能發展的重要戰略機遇期，到 2025 年，實現新型儲能從商業
化初期向規模化發展轉變，具備大規模商業化應用條件。
本次新建 TOPCon 太陽能光伏電池項目和智慧儲能系統項目將是公司緊跟
國家產業政策引導與行業發展趨勢，搶抓光儲一體化發展的重要舉措，一方面，
本次新建的 TOPCon 太陽能高效電池項目，通過采用疊加先進的選擇性發射極
（SE）技術，以及無損切割可切片鈍化技術，使得該項目量產后的 TOPCon 電
（2019 年本）》“鼓勵類”范疇，是光伏技術進步和產業升級的重要發展方向，
順應國家新能源政策對于鼓勵高效產能、推進平價上網的產業要求；另一方面，
通過新建智慧儲能系統項目，將加速推動公司在儲能業務領域的布局，實現光伏
+儲能協同發展的戰略目標，符合國家對新能源行業良性發展的政策引導方向。
（1）光伏行業市場廣闊，延續穩定上升的發展態勢
隨著全世界對低碳環保的日益重視，全球能源供給向可再生能源調整的速度
日益加快。可再生能源主要包括太陽能、水能、風能、海洋能等。在可再生能源
中，太陽能相比其他能源方式具有普遍性、永久性、可再生性、易取得且清潔無
污染等特點，因此，太陽能在能源結構化調整中得到了廣泛的推廣及應用。
根據國際可再生能源機構 IRENA 的數據，到 2050 年，新能源占比將達到
伏在所有可再生能源新增裝機中的占比將達到 60%，光伏發電將引領全球能源革
命。根據中國光伏行業協會的統計，全球光伏年度新增裝機規模已從 2011 年
來看，全球光伏行業在過去十年呈現出高速增長態勢，且未來仍然具有廣闊的發
展空間。
全球光伏新增裝機規模及預測
單位：GW
資料來源：中國光伏行業協會
國內光伏新增裝機規模及預測
單位：GW
資料來源：中國光伏行業協會
（2）高效產品替代是行業發展的必然趨勢
自 2015 年國內光伏領跑者計劃推出以來，高效組件越來越受到市場的青睞，
各種高效技術、工藝層出不窮：在電池端，鈍化發射極和背面電池技術（PERC）、
可選擇性發射極（SE）、N 型電池、雙面電池、多主柵等；在組件端，半片、
拼片、疊瓦、雙面雙玻、貼膜等。領跑者基地規模帶動了市場對高效組件的需求
提升，“531 光伏新政”的去補貼以及“平價上網”政策則加速了高效組件需求
提升，光伏行業已依靠單晶替代多晶和 PERC 高效電池技術替代普通電池技術，
完成了硅片和電池片兩輪技術迭代，實現了行業降本增效。
目前，隨著 P 型 PERC 電池技術的光電轉換效率達到理論極限，P 型電池的
發展進入瓶頸期，以 N 型硅為基體的 TOPCon（隧穿氧化）、HJT（異質結）、
IBC（背接觸）等更高效電池工藝獲得越來越多的關注，2022 年 10 月，晶科能
源公告其 182N 型高效單晶硅電池（TOPCon）轉化效率達到 26.1%，2022 年 11
月，新聞報道了隆基綠能收到德國哈梅林太陽能研究所（ISFH）的最新認證報
告，隆基綠能硅異質結（HJT）電池轉換效率達到 26.81%。未來，光伏行業高效
產品替代低效產品的行業趨勢仍將持續存在。
在全球“碳中和”背景下，未來能源結構將會形成以電力為主的格局，而電
力的生產將向清潔能源為主切換，構建以新能源為主體的新型電力系統是實現能
源結構轉型、達成“碳中和”目標的重要保障和基本路徑。儲能是構建新型電力
系統不可或缺的關鍵環節，是能源產供儲銷體系中“儲”的一環，是保障電力系
統安全穩定運行的重要措施。加快儲能產業的發展對構建清潔穩定的能源供給體
系和健康安全的能源消費體系至關重要。
根據中關村儲能產業技術聯盟 CNESA 的統計，截至 2021 年底，全球已投
運儲能項目累計裝機容量達到 209.4GW，國內已投運的儲能項目累計裝機規模
達到 46.1GW，占全球總規模的 22%，同比增長 30%。近年來，新型儲能產品中
的電化學儲能的規模和市場占比快速提升，2016 年到 2021 年，全球和國內電化
學儲能累計規模分別從 1.8GW 和 0.2GW 增長至 24.3GW 和 5.5GW。整體來看，
全球儲能行業在過去五年呈現出高速增長態勢，同時，2022 年以來，在國內政
策要求新能源發電機組強制配儲能的驅動下，國內儲能也迎來跨越式發展，預計
儲能市場未來仍然具有廣闊的發展空間。
資料來源：中關村儲能產業技術聯盟 CNESA
資料來源：中關村儲能產業技術聯盟 CNESA
（1）人員儲備
公司致力于成為全球領先的綜合能源系統集成服務商，提供優質的清潔能源
一站式服務。本次募集資金投向 TOPCon 太陽能高效電池項目和智慧儲能系統項
目，公司長期深耕光伏行業并積極布局儲能產業，擁有眾多光伏及儲能領域的高
端人才，該等人員大都擁有在相關領域的多年從業經歷，技術實力強、管理水平
高。公司通過提供良好的平臺，能夠保證相關人員所擁有的研發創新經驗、生產
經驗和企業管理經營經驗得到充分發揮。
此外，公司將進一步發揮人力資源管理優勢，堅持人才的引進與培養相結合
的原則，為項目實施主體輸送具備競爭意識和戰略眼光的經營管理團隊、具備復
合型知識結構的核心業務骨干。同時，公司也將根據未來業務新增情況，不斷充
實業務人員，保證公司的經營和發展。
（2）技術儲備
公司長期深耕光伏行業，持續堅持科技引領、創新驅動的理念，擁有雄厚的
研發力量及技術研發團隊，技術團隊在光伏領域擁有多年的從業經歷，技術實力
強、管理水平高。公司旗下擁有高新技術企業 4 家、國家級博士后工作站 1 個、
省級院士專家工作站 1 個、省市級工程技術研究中心 5 個、省市級企業技術中心
年上半年末，公司累計申請專利 647 項，其中發明專利 223 項；累計授權專利
另外，為加速推進公司光伏事業發展，搶抓光儲一體化的發展機遇，公司積
極布局儲能產業，自主研發了儲能 BMS 及 EMS 模塊及控制技術，推出戶用儲
能系統及工商業儲能系統，積極儲備戶用及工商業光儲一體化業務、基站儲能、
移動能源、光儲充系統等綜合能源系統業務，打通從原料到能源管理的 5G 綜合
能源全生命周期管理。
多年的技術沉淀以及在光伏與儲能領域的積極布局，使得公司具有明顯的技
術優勢，為本次募投項目的實施提供了充分的技術儲備。
三、本次募集資金投資項目的具體情況
（一）蕪湖協鑫 20GW（二期 10GW）高效電池片項目
項目名稱：蕪湖協鑫 20GW（二期 10GW）高效電池片項目
實施主體：全資子公司蕪湖協鑫集成新材料科技發展有限公司
項目總投資：388,500 萬元
項目建設期：12 個月
項目建設地點：蕪湖市灣沚區通航創新園
項目建設內容：本項目擬通過新建生產廠房及配套建 筑設施，購置安裝
TOPCon 電池的生產設備、相應輔助配套設施設備等，項目建設完成后，公司將
具備新增年產 10GW TOPCon 太陽能高效電池的生產能力。
該項目總投資額約為 388,500 萬元，投資概算情況如下：
單位：萬元
序號 工程或費用名稱 總投資（萬元） 擬使用募集資金
一 建設投資合計 359,301
二 鋪底流動資金 29,199 -
合 計 388,500 340,000
本項目中，公司擬投資的金額為 388,500 萬元，其中使用募集資金 340,000
萬元，項目剩余部分所需資金將以公司自有或自籌資金補足。
本項目財務內部投資收益率（稅后）為 18.13%，稅后投資回收期為 5.76 年，
項目具有較高的經濟效益，建設該項目對公司的發展有較好的促進作用。
截至本報告公告日，本項目已取得蕪湖市灣扯區發展和改革委員會下發的
《企業投資項目告知登記表》（灣發改備 (2023)31 號）；環評等相關手續尚在辦
理中。
（二）晟顥新能源發展（徐州）有限公司年產 10GWh 智慧儲能系統項目
項目名稱：晟顥新能源發展（徐州）有限公司年產 10GWh 智慧儲能系統項
目
實施主體：全資子公司晟顥新能源發展（徐州）有限公司
項目總投資：120,122 萬元
項目建設期：12 個月
項目建設地點：徐州經濟技術開發區
項目建設內容：建設儲能電池系統生產車間、研發測試中心、智能控制系統
生產中心、行政辦公樓、停車樓及生活服務設施等，總建筑面積約 60000 平方米。
分割、焊接、組裝設備約 3000 臺/套，項目建設完成后形成包括戶用儲能產品、
工商業儲能系統、風冷與液冷電池模組等在內合計約 10GWh 儲能系統產品的生
產能力。
該項目總投資額約為 120,122 萬元，投資概算情況如下：
單位：萬元
序號 工程或費用名稱 總投資（萬元） 擬使用募集資金
一 建設投資合計 87,908
二 鋪底流動資金 32,214 -
合 計 120,122 80,000
本項目中，公司擬投資的金額為 120,122 萬元，其中使用募集資金 80,000
萬元，項目剩余部分所需資金將以公司自有或自籌資金補足。
本項目內部投資收益率（稅后）為 20.45%，稅后投資回收期為 6.34 年，項
目具有較高的經濟效益，建設該項目對公司的發展有較好的促進作用。
截至本報告公告日，本項目已取得徐州經濟技術開發區管委會下發的《江蘇
省投資項目備案證》
（徐開經發備〔2023〕25 號）；環評等相關手續尚在辦理中。
（三）補充流動資金項目
公司擬使用本次募集資金 180,000 萬元進行補充流動資金。
（1）滿足公司業務發展需求，緩解公司日常運營資金壓力
公司從事的光伏產業屬于資金和技術密集型產業，隨著公司合肥協鑫集成
速擴張期，公司在電池片、差異化組件和本次募集資金投資項目等主業領域持續
投入資金。公司主營業務的不斷拓展，光伏電池、光伏組件等項目的投產將帶動
公司營業收入規模大幅增加，并使得公司對于營運資金的需求大量增加。
目前，公司的營運資金來源主要為銀行借款等，資金成本壓力較大，借款額
度和后續資金補充的穩定性有限，對公司業務發展帶來一定的影響。本次向特定
對象發行的部分募集資金可在一定程度上填補公司快速發展所產生的資金缺口，
在夯實光伏業務基礎、搶抓光儲一體化發展機遇方面提供有效支持，且資本實力
的增強和債務結構的改善有助于提高公司銀行信貸等方式的融資能力，為公司業
務持續發展奠定資金基礎。
（2）優化財務結構，提高風險抵御能力
截至 2022 年 9 月 30 日，公司總資產為 987,218.76 萬元，總負債為 762,733.52
萬元，資產負債率為 77.26%，資產負債率較高。公司與同行業主要可比上市公
司的資產負債率的對比情況如下表所示：
資產負債率（%）
序號 股票代碼 公司簡稱
平均值 66.81 64.57
協鑫集成 77.26 74.71
近年來，公司主要通過自身積累、銀行借款和債務融資等方式解決公司經營
發展等方面的資金需求，公司資產負債率高于行業平均水平。通過本次向特定對
象發行利用部分募集資金補充流動資金，可以一定程度上降低公司日常經營活動
對銀行借款的依賴，降低財務費用。同時，公司資產負債結構和財務狀況將得以
優化，資產負債結構的穩定性和抗風險能力得以增強。
四、本次向特定對象發行對公司經營管理、財務狀況等的影響
（一）本次向特定對象發行對公司經營管理的影響
本次募集資金投資項目符合國家產業政策和未來公司整體戰略方向，具有良
好的市場發展前景和經濟效益。項目投入運營后，有利于公司夯實光伏主業，搶
抓光儲一體化的發展機遇，提升公司核心競爭能力，提高盈利水平，募集資金的
運用合理、可行，符合公司和全體股東的利益。
（二）本次向特定對象發行對公司財務狀況的影響
本次發行完成后，公司的總資產及凈資產規模均將有較大幅度的提升，公司
資產負債率將有所下降，整體財務狀況將得到改善。本次募集資金補充流動資金
后，可用于償還銀行借款，降低財務費用，公司的整體實力和抗風險能力均將得
到顯著增強。
本次向特定對象發行募投項目的實施有利于公司按照董事會的規劃，進一步
夯實光伏主業，搶抓光儲一體化的發展機遇，提升公司整體盈利水平。伴隨著上
述募集資金投資項目的投資建設運營，公司的光伏產業鏈將得到進一步補充完
善，品牌影響力將得到加強，市場競爭力和整體盈利水平將得到提高，能夠有效
鞏固公司市場地位，為公司進一步發展提供可靠的保障。
本次發行后，公司股本總額將增加，由于募集資金投資項目的經濟效益需一
定的時間才能體現，短期內可能導致公司凈資產收益率、每股收益等指標將一定
程度的攤薄。伴隨著募集資金投資項目的投資建設和效益實現，公司未來的盈利
能力將顯著提升。
本次向特定對象發行股票融資，將使公司籌資活動現金流入和投資活動現金
流出大幅增加。未來隨著募集資金投資項目開始運營，公司主營業務的盈利能力
將得以提升，投資項目帶來的經營活動產生的現金流入將得以增加，從而改善公
司的現金流狀況。
綜上所述，本次發行有助于優化公司財務結構、降低公司資產負債率水平、
提高公司抗風險能力并有效緩解公司流動資金壓力，為公司發展提供有力保障，
保證經營活動平穩、健康進行，降低公司經營風險，提升公司市場競爭力，具有
明顯的綜合性經濟效益。
五、募集資金使用可行性分析結論
綜上所述，公司董事會認為本次向特定對象發行股票募集資金使用計劃符合
相關政策和法律法規的規定，募集資金投資項目符合國家產業政策、行業發展趨
勢以及公司未來發展戰略規劃，具備重要的戰略意義。本次募集資金投資項目順
利實施后，將進一步提升公司的綜合競爭力、優化公司資本結構和增強持續經營
能力，符合公司及全體股東的利益。因此，本次向特定對象發行股票的募集資金
運用是必要且可行的。
協鑫集成科技股份有限公司董事會
二〇二三年三月二日
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