(資料圖片僅供參考)
華安證券股份有限公司鄭小霞,鄧承佯近期對光威復材進行研究并發布了研究報告《經營穩健,航空裝備全系列碳纖維供應商》,本報告對光威復材給出買入評級,當前股價為81.72元。
光威復材(300699)
事件描述
10月24日,公司發布2022年前三季度業績預告。根據公告,公司前三季度公司實現營業收入約19.40億元,同比下降1.14%,實現歸屬于上市公司股東凈利潤約7.50億元,同比增長21.36%。
經營穩健,各項業務
前三季度公司努力克服疫情、產品降價等不利因素影響,積極組織生產經營、業務開拓、技術研發、投資建設等工作,前三季度,公司實現營業收入約19.40億元,同比下降1.14%,實現歸屬于上市公司股東凈利潤約7.50億元,同比增長21.36%。
2022年前三季度,占公司2021年度利潤來源64.49%的量產定型碳纖維產品價格在2021年降價的基礎上再次下調、疫情導致公司五個業務板塊停產半個月,對公司經營和成長構成挑戰,但由于碳纖維新產品貢獻繼續增大、碳梁業務因匯率波動形成匯兌收益等因素,使公司在收入規模略有下降的情況下,凈利潤實現了穩定增長,而第三季度公司營業收入和凈利潤環比第二季度的下滑,主要是涉軍的定型碳纖維產品季度間的訂單需求不均衡、交付下降造成的,預期全年公司經營業務和業績保持相對穩定。
公司成為現有航空裝備全系列的碳纖維供應商
根據公司2022年8月27日公告,公司全資子公司威海拓展纖維有限公司于2006年開始研制CCF700G碳纖維(一款兼具T700級碳纖維的高強性能和T300級碳纖維優異表面結構性能的碳纖維新品種);基于某重點型號研制需求,自2011年開始CCF700G碳纖維先后歷經多個階段多批次的取樣、性能評價、評審和驗證過程,于2022年初轉入裝機評審階段。
公司CCF700G碳纖維通過裝機評審后,公司CCF700G碳纖維具備了在航空裝備上實現批量應用的條件,使公司除了現有批量交付應用的傳統定型產品以外,新增一款配套航空裝備用的碳纖維定型產品,擴大了公司業務覆蓋的終端客戶范圍,使公司成為現有航空裝備全系列的碳纖維供應商;同時進一步豐富了公司的碳纖維產品線,降低了公司對個別產品的依賴,增強了公司抗風險能力。
公司目前擁有現成的符合CCF700G工藝要求的碳纖維生產線,生產線產能能夠滿足未來可預期的客戶需求,公司CCF700G碳纖維本次通過裝機評審后,具體業務將根據客戶需要和實際訂單進行安排生產和交付,并對公司未來經營業績產生一定的積極影響,也將進一步增強公司致力追求的穩定可持續發展能力。
光威復材相關產品已通過大飛機相關驗證
根據公司官網2022年9月30日新聞,威海光威復合材料股份有限公司的碳纖維及阻燃預浸料產品已通過C919大型客機PCD驗證并獲得預批準。
C919大型客機是我國首次按照國際通行適航標準自行研制、具有自主知識產權的噴氣式干線客機,于2007年立項,2017年首飛,2022年9月完成全部適航審定工作后獲中國民用航空局頒發的型號合格證,將于2022年底交付首架飛機。C919大型客機研制成功,獲得型號合格證,標志著我國具備自主研制世界一流大型客機能力,是我國大飛機事業發展的重要里程碑。
光威復材助力大型油輪揚帆遠航
根據公司微信公眾號2022年10月22日新聞,新華社多平臺重點報道第二代碳纖維復合材料風帆助力我國“新伊敦”號大型油輪揚帆遠航。“新伊敦”輪安裝了兩對新一代大型硬質翼型風帆,該風帆由大船集團領銜、光威復材作為碳纖維翼型風帆制造單位參與研制,這是全球范圍內碳纖維復材首次應用于大型油輪帆葉結構。
投資建議
預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為10.18、12.77、15.50億元,同比增速為34.2%、25.4%、21.4%。對應PE分別為41.62、33.15、27.31倍。維持“買入”評級。
風險提示
產能釋放進度低于預期,研發不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,國泰君安鮑雁辛研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達98.98%,其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利9.23億,根據現價換算的預測PE為45.91。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有24家機構給出評級,買入評級20家,增持評級4家;過去90天內機構目標均價為90.21。根據近五年財報數據,證券之星估值分析工具顯示,光威復材(300699)行業內競爭力的護城河優秀,盈利能力良好,營收成長性良好。財務健康。該股好公司指標4星,好價格指標2星,綜合指標3星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)