2022年9月17日常鋁股份（002160）發布公告稱富國基金鄔華宇、峰辰資產劉華峰、長江證券易轟、交銀施羅德譚星星、華安基金周慧琳、中融基金張書瑋、中信建投基金馬瑞琨、海富通張書愷、聚鳴投資錢子毅、中泰資管張亨嘉、海創基金祝仲寬于2022年9月16日調研我司。
具體內容如下：
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一、公司董事會秘書俞文先生介紹公司基本情況及 2022 上半年度生產經營情況。
公司主營業務覆蓋工業熱傳遞材料、熱傳遞設備綜合解決方案和潔凈技術與污染控制整體解決方案兩大業務領域。其中，工業熱傳遞業務為本公司傳統重點經營領域，概屬“有色金屬壓延加工”之“鋁壓延加工行業”。2022 年上半年度，公司實現營業收入 32.58 億，凈利潤 2195 萬。公司現有業務主要可分為三大板塊，即上游鋁加工板塊、中游制造板塊以及醫療潔凈板塊。近年來，公司積極布局新能源市場，是本行業新能源產品線較為齊備的公司之一，主要有電池箔、水冷板、電池結構件，電池防爆膜等產品，做到了動力電池鋁原材料全覆蓋。上半年度，新能源相關產品實現收入高速增長，占當期營收比超 7%。
問：現場及回答
答：二、現場提問及
問 1公司電池箔項目的進展情況如何？
公司于 2018 年對外投資設立了江蘇常鋁新能源材料有限公司，主要研發、生產和銷售電池箔產品，加快了企業內部產品結構調整步伐。經過數年來的技術積累，公司于 2021 年 8月又對外投資設立了江蘇常鋁新能源材料科技有限公司，目前該項目的建設正在按計劃進行中，本項目建設周期預計 24 個月，預計 2024 年項目建成后可達到年產 3 萬噸電池箔的項目建設目標。
除了上述項目外，未來公司將視市場需求情況、供需格局情況，不排除選擇利用技術改造或新建產能等多種方式，以實現產能的有序、穩健擴張，并在此過程中控制投資風險。
問：公司如何看待電池箔行業的發展趨勢，并請介紹下公司電池箔業務的行業地位及競爭優勢？
答：電池箔業務工藝復雜、行業成品率當前普遍不高，主要原因系加工工序太多，每次軋制都要掐頭去尾。與此同時，下游市場需求確定性較強、成長性較好，電池箔業務供需格局繼續向好，行業加工費和盈利水平在未來可預見期間內可以持樂觀態度。
今年以來，公司電池箔成品率呈現邊際向好趨勢，產能在爬坡過程中，但當前距離行業領先企業還有一定差距。公司電池箔業務具備產業鏈一體化競爭優勢，從上游原材料的自主可控到下游客戶合作黏性等均具備較好的發展基礎；經過幾年的摸索，公司對鋁電箔的生產工藝及生產設備的專業化有獨特的理解會加快項目的達產見效。
問：公司目前水冷板主要是用鑄軋坯料還是熱軋坯料？鑄軋能否做水冷板？
答：目前水冷板中的流道板是熱軋材料；在基板的使用中鑄軋材料和熱軋材料相比具有強度高成本低等優勢，但對生產過程工藝技術的要求很高。
問：水冷板目前產能如何及未來預期擴產目標？
答：公司當前主要對外銷售水冷板材料，是國內最早批次通過下游客戶驗證并生產銷往北美客戶的本土供應商，最新產能約在 1300 噸-1500 噸/月。電動化大大增加了汽車鋁熱傳輸材料需求，水冷板需求同樣激增。公司下一階段目標為主要通過利用現有設備和產線進行調適生產適當的技改，盡快使水冷板產能達到 2500 噸/月-3000 噸/月的目標。從更長期角度來看，公司將視市場需求情況、行業競爭情況實施進一步擴產計劃。
問：請介紹下公司傳統產品空調箔目前的產能情況和未來發展計劃？
答：空調箔產品系公司傳統優勢產品，長期以來一直處于行業技術和市場領先地位。目前空調箔產品的技術成熟，產能具備 1.5 萬噸/月的能力。近年來，隨著國家“雙碳”目標的推出和實施，傳統空調箔的市場需求也在不斷地在變化和升級，公司將利用技術優勢進行空調箔差異化產品的設計以提高產品競爭力并推動空調箔產品更新迭代，滿足客戶的特殊要求。
問：請介紹下山東新合源的主營業務發展情況及未來發展計劃？
答：山東新合源熱傳輸科技有限公司為公司的全資子公司，原先主要以面向傳統商用車市場生產鋁質高頻焊管，用于汽車散熱器制造。近年來，公司通過與新能源乘用車中的龍頭車企合作，布局新能源汽車長芯電池殼業務，轉型升級取得顯著進展，行業地位快速提升。
今年以來，山東新合源一方面通過固化長芯電池殼制造工藝，優化制管、后處理等產線結構，對多項擁有自主知識產權的專利技術進行專利保護。另一方面，新能源樣板車間已經建成并投入使用，該車間擬計劃最終布局三條長芯電池殼產線，每條產線設計產值約 2.5 億元/年左右，首條產線目前已投入使用。
山東新合源未來將利用公司的產品和技術先發優勢，不斷鞏固在同類型產品的行業和市場領先地位，加快實現在重點客戶的市場拓展與戰略合作。
問：十萬噸再生鋁板帶箔項目的進展？為什么設立在包頭？
答：10 萬噸再生鋁板帶箔項是根據國家“雙碳”政策的方向所投資，該項目設立在包頭，包頭能源、資源比較豐富，成本上都有一定的優勢。該項目將通過使用鋁合金材料的收加以利用，有利于降低公司的材料成本，同時結合公司的研發積累、技術優勢、 加工能力，將收材料變成高品質的合金散熱材料，提升產品的附加值，增加公司的盈利能力。目前該項目前期規劃工作已基本完成，處于報批報建階段。
問：公司控股股東變更為齊魯財金后對公司帶來的變化和影響？
答：根據公司前期在巨潮資訊網上披露的相關公告，齊魯財金投資集團有限公司現為公司控股股東。齊魯財金成立于2017年 6月，是為濟南市國資委旗下的一級投資平臺公司。收購常鋁股份后，目前公司為齊魯財金集團下唯一上市平臺。
本次控制權變更通過股權轉讓、表決權委托加非公開發行等一攬子交易方式完成，在非公開發行完成后將有助于上市公司降低財務成本。引入具備國有資產及相關產業背景的控股股東，有助于改善公司治理結構，有助于提升公司綜合競爭力和實現上市公司高質量發展目標。
常鋁股份主營業務：鋁箔、空調器用涂層鋁箔、鋁材、鋁板、鋁帶制造;自營和代理各類商品及技術的進出口業務(國家限定公司經營或禁止進出口的商品和技術除外)變更為鋁箔、鋁材、鋁板、鋁帶制造;自營和代理各類商品及技術的進出口業務(國家限定公司經營或禁止進出口的商品和技術除外);投資管理;醫藥制造、醫療器械設備及器械制造
常鋁股份2022中報顯示，公司主營收入32.58億元，同比上升11.15%；歸母凈利潤2195.23萬元，同比下降65.42%；扣非凈利潤1751.78萬元，同比下降71.14%；其中2022年第二季度，公司單季度主營收入18.3億元，同比上升14.52%；單季度歸母凈利潤-181.29萬元，同比下降105.13%；單季度扣非凈利潤-516.5萬元，同比下降115.15%；負債率58.75%，投資收益0.26萬元，財務費用5853.69萬元，毛利率10.05%。
該股最近90天內無機構評級。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，常鋁股份（002160）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標1.5星，好價格指標1.5星，綜合指標1.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
關鍵詞： 常鋁股份
