（原標題：干貨！2022年中國床墊行業龍頭企業對比：四大龍頭群雄逐鹿）

行業主要上市公司：夢百合(603313);喜臨門(603008);顧家家居(603816);慕思股份(001323);美克家居(600337);敏華控股(01999);自然科技(834927)等

本文核心數據：床墊行業上市公司業務營收、毛利率、研發投入、產量

(資料圖)

1、中國床墊四大龍頭企業發展歷程

從中國床墊行業四大龍頭企業的發展歷程來看，顧家家居和喜臨門創立時間較早，均起源于上世紀80年代，夢百合和慕思創始于21世紀初;四大龍頭企業中，夢百合的發展路線是率先布局海外，其余企業均從國內市場起步。

2、中國床墊四大龍頭企業業務布局現狀

——產品布局：慕思股份更專注于床墊領域

中國床墊行業四大龍頭企業的產品布局均涵蓋了多種家具品類，其中，慕思股份更側重寢具的研發、生產和銷售;然而在床墊業務營收占比上，喜臨門更具優勢。從產業鏈布局來看，夢百合除了在床墊中游的設計、制造環節布局，還涉足床墊上游生產原材料記憶棉的研發與生產。

——床墊產銷：夢百合具有較大優勢

整體上看，2021年，中國床墊行業四大龍頭企業床墊產銷較為均衡。其中，夢百合床墊產銷量均超過690萬張，在行業內首屈一指;其次是喜臨門，2021年床墊產量為458.68萬張，銷量為442.10萬張;顧家家居和慕思股份的床墊產銷量均在150萬張左右，相對來說競爭優勢較弱。

——區域布局：夢百合側重境外市場

2021年，中國床墊行業四大龍頭企業中，除夢百合超過85%的營收來自境外，其余企業布局均更為側重國內市場。另外，在生產基地布局方面，夢百合的全球化產能布局也已初具規模。

——門店布局：慕思股份實體門店數量更多

在門店布局方面，截至2021年底，慕思股份司通過經銷、直營渠道發展了覆蓋國內500余個城市、1900余家經銷商和近4900余家專賣店的完善線下終端銷售網絡，公司專賣店已覆蓋國內31個省、自治區、直轄市;顧家家居擁有經銷店6304家，直銷店152家;喜臨門專賣店數量為3899家，旗下M&D專賣店(含夏圖)數量596家;夢百合MLILY及郎樂福經銷店分別為928家和243家，各子品牌直銷店293家。

——研發投入：研發強度有待提升

國內頭部品牌順應消費趨勢，強化床墊功能、品質等，提高產品辨識度和競爭力，同時引領行業在床墊的材質、功能等方面革新，量身定制的個性化產品也成為新趨勢;同時，睡眠領域的創新正在進入新的賽道，以智能床墊為代表的智能睡眠產品掀起新一輪風潮。從行業四大龍頭企業的研發投入來看，2020年四大龍頭企業的平均研發投入占營收比重為1.89%，2021年四大龍頭企業的平均研發投入占營收比重為1.98%。

3、床墊四大龍頭業務業績對比

——2021年四大龍頭床墊營入均超30億元

2019-2021年，我國床墊行業主要上市公司床墊產品營收整體呈上升趨勢，2021年四家代表性企業床墊產品的銷售額均超過30億元，市場需求旺盛，行業銷售情況較好。

注：顧家家居統計口徑為床類產品。

——慕思股份床墊毛利率水平較高

2019-2021年，我國床墊行業主要上市公司床墊產品毛利率整體呈下降趨勢。2021年，慕思股份床墊產品毛利率為57.23%，較上年小幅2.09個百分點，但在行業內仍處于大幅領先地位;夢百合床墊產品毛利率較上年下降7.14個百分點至25.51%;喜臨門和顧家家居床墊產品毛利率則均在30%以上。總體上看，我國床墊行業毛利率水平較高，但仍需進一步加大研發力度，提高生產水平，警惕毛利率持續下滑風險。

注：顧家家居統計口徑為床類產品。

4、前瞻觀點：喜臨門和慕思股份綜合實力較強

基于前文分析結果，我國床墊行業四大龍頭企業在業務布局及研發投入水平等方面實力相當，喜臨門在床墊產銷量、業績方面占有優勢，慕思股份在研發投入、業務布局方面較為領先，因此在綜合評價中上述兩家企業具有略微領先優勢。

注：評分基準為★★★★★。

關鍵詞： 群雄逐鹿