主動(dòng)型基金的投資收益和基金經(jīng)理的個(gè)人因素存在密切的關(guān)系，作為基金產(chǎn)品的直接管理者和投資決策者，基金經(jīng)理直接影響著基金的投資風(fēng)格和業(yè)績，所以說買基金就是買基金經(jīng)理的管理能力。當(dāng)挑選基金的時(shí)候，我們不僅要考慮這只基金的業(yè)績好不好，還要判斷基金的業(yè)績?yōu)槭裁春茫拷鉀Q“業(yè)績從哪里來”和“業(yè)績有沒有可持續(xù)性”的問題。基金研究組會對基金經(jīng)理的歷史操作分析來進(jìn)行“業(yè)績歸因”。

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檢驗(yàn)基金經(jīng)理投資的實(shí)力的必要條件是能否預(yù)測企業(yè)未來數(shù)年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現(xiàn)基金經(jīng)理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經(jīng)理投資技術(shù)的重要指標(biāo)。阿爾法能力越強(qiáng)，基金經(jīng)理的投資實(shí)力也就越強(qiáng)。

吳悠在擔(dān)任嘉實(shí)豐和靈活配置混合（004355）基金經(jīng)理的任職期間累計(jì)任職回報(bào)58.95%，平均年化收益率為18.92%。期間重倉股調(diào)倉次數(shù)共有11次，其中盈利次數(shù)為8次，勝率為72.73%；翻倍級別收益有1次，翻倍率為9.09%。

以下為吳悠所任職基金的部分重倉股調(diào)倉案例：

重倉股調(diào)倉示例詳解：

1、安井食品（603345）翻倍案例：

吳悠管理的嘉實(shí)豐和靈活配置混合基金在20年1季度買入安井食品，在持有3個(gè)季度后在20年4季度賣出。持有期間的估算收益率為163.89%，持有期間安井食品在2019年到2020年的年報(bào)歸屬凈利潤增幅達(dá)61.73%。

2、華魯恒升（600426）調(diào)倉案例：

吳悠管理的嘉實(shí)豐和靈活配置混合基金在20年3季度買入華魯恒升，在持有2個(gè)季度后在21年1季度賣出。持有期間的估算收益率為65.93%，持有期間華魯恒升在2020年到2021年的年報(bào)歸屬凈利潤增幅達(dá)303.37%。

3、興業(yè)銀行（601166）調(diào)倉案例：

吳悠管理的嘉實(shí)豐和靈活配置混合基金在21年1季度買入興業(yè)銀行，在持有2個(gè)季度后在21年3季度賣出。持有期間的估算收益率為-13.56%，持有期間興業(yè)銀行在2020年到2021年的年報(bào)歸屬凈利潤增幅達(dá)24.1%。

通過分析以上基金經(jīng)理歷史上的重倉股調(diào)倉操作案例，我們可以看出基金經(jīng)理吳悠的阿爾法能力很強(qiáng)，我們給予嘉實(shí)價(jià)值豐潤混合A（016570）基金“買入”評級。

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