2022年9月2日美瑞新材（300848）發布公告稱公司于2022年9月1日接受機構調研，中金公司侯一林 肖亞平 賈雄偉、華能貴誠田佳瑞 張秦銘、申萬宏源劉建偉參與。

具體內容如下：

問：請簡單介紹一下公司上半年的業績情況和目前公司在建的項目有哪些？

(相關資料圖)

答：上半年公司的業務繼續保持較為穩定的增長，近 3 年 TPU 產品銷量復合增長率達到了 30.46%。2022 年上半年，公司實現營業收入 7.93 億元，同比增長 50.82%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 5,556.56 萬元，同比增長 21.95%。

公司目前在建的項目主要以下項目年產 20 萬噸彈性體一體化項 目、8000 噸膨脹型熱塑性聚氨酯彈性體項目、技術中心項目以及河南鶴壁聚 氨酯新材料產業園項目。

問：公司的競爭優勢是什么？

答：由于 TPU 下游應用領域極為廣泛，客戶對于產品的需求千差萬別，配方、工藝等方面任何微小的變動都可能使產品性能產生較大的變化。行業和產品多樣化的特點決定了 TPU 行業具備差異化的特點。經過多年的努力，公司具有在差異化技術創新、營銷體系、綜合運營、人才體系方面的優勢，集中體現為差異化產品的高效、低成本提供能力。

問：可以介紹一下特種異氰酸酯產品的應用領域有哪些么？

答：特種異氰酸酯最主要的特征是不含有苯環結構，具有較好的機械性能、穩定性和耐候性，尤其是其具有不黃變和良好的應用性能。特種異氰酸酯是生產特種聚氨酯的核心原材料之一，特種聚氨酯材料可應用于消費電子、皮革、風電葉片、玻璃夾膠、高檔鏡片、發泡鞋材、隱形車衣、高檔氨綸及芳綸、膠黏劑、涂料、彈性體等市場。

問：請介紹一下公司生產的 TPU 產品在鞋材市場上發展情況？目前都有哪些穩定合作的客戶？

答：鞋材領域是發泡型 TPU 的下游應用領域之一。發泡型 TPU 產品具有輕質、卓越彈性和減震特性，材質的高彈效應可反饋大量能量，為跑步者帶來良好體驗，通常用做運動鞋中底，市場發展前景較好。目前公司生產的 TPU 產品在鞋材領域已與安踏、特步等國內知名運動品牌達成穩定合作，同時也在積極開發新的合作品牌，拓寬市場渠道。

問：目前公司的產能是多少？公司年產 20 萬噸的 TPU 項目目前進展如何？產能釋放節奏如何？

答：公司截至 2021 年年底，公司的 TPU 的產能為 8.5 萬噸。由于國家推行碳達峰碳中和，對能耗指標提出新的要求，項目進度稍有延遲。目前生產車間基礎施工完成正在填，鋼結構進場準備中；倉儲轉運中心基槽、公輔車間開挖已完成，正在進行基礎施工。公司將努力加快項目建設進度，預計項目總體進度仍在計劃范圍內。20 萬噸彈性體一體化項目分兩個階段建設，第一階段和第二階段分別為 10 萬噸，產能根據市場情況分階段逐步釋放。

問：河南 HDI 項目目前的進展到哪一步了？

答：聚氨酯新材料產業園一體化項目按照項目建設計劃有序開展中，截至目前，該項目的環境影響報告書已獲得河南省生態環境廳批復，節能報告已獲河南省發展和改革委員會批復，通過了河南省應急廳牽頭組織的項目安全條件審查會，已取得《建設工程規劃許可證》等手續，其他所需手續正在辦理中。

美瑞新材主營業務：專注于TPU的研發、生產、銷售和技術服務

美瑞新材2022中報顯示，公司主營收入7.93億元，同比上升50.83%；歸母凈利潤5556.56萬元，同比上升21.95%；扣非凈利潤4443.39萬元，同比上升24.84%；其中2022年第二季度，公司單季度主營收入4.02億元，同比上升59.01%；單季度歸母凈利潤3295.92萬元，同比上升42.88%；單季度扣非凈利潤2655.71萬元，同比上升54.39%；負債率44.44%，投資收益482.69萬元，財務費用-442.38萬元，毛利率13.64%。

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為59.6。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，美瑞新材（300848）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力優秀，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：存貨/營收率增幅。該股好公司指標3.5星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

關鍵詞： 中金公司