主動型基金的投資收益和基金經(jīng)理的個人因素存在密切的關系，作為基金產(chǎn)品的直接管理者和投資決策者，基金經(jīng)理直接影響著基金的投資風格和業(yè)績，所以說買基金就是買基金經(jīng)理的管理能力。當挑選基金的時候，我們不僅要考慮這只基金的業(yè)績好不好，還要判斷基金的業(yè)績?yōu)槭裁春?？解決“業(yè)績從哪里來”和“業(yè)績有沒有可持續(xù)性”的問題。基金研究組會對基金經(jīng)理的歷史操作分析來進行“業(yè)績歸因”。

檢驗基金經(jīng)理投資的實力的必要條件是能否預測企業(yè)未來數(shù)年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現(xiàn)基金經(jīng)理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經(jīng)理投資技術的重要指標。阿爾法能力越強，基金經(jīng)理的投資實力也就越強。

劉小明在擔任前海開源滬港深新硬件A（004314）基金經(jīng)理的任職期間累計任職回報54.67%，平均年化收益率為40.62%。期間重倉股調(diào)倉次數(shù)共有28次，其中盈利次數(shù)為24次，勝率為85.71%。

【資料圖】

以下為劉小明所任職基金的部分重倉股調(diào)倉案例：

重倉股調(diào)倉示例詳解：

1、億緯鋰能（300014）翻倍案例：

劉小明管理的前海開源滬港深龍頭精選混合基金在19年4季度買入億緯鋰能，在持有1年又3個季度后在21年3季度賣出。持有期間的估算收益率為373.68%，持有期間億緯鋰能在2019年到2021年的年報營業(yè)總收入增幅達163.58%。

2、歌爾股份（002241）調(diào)倉案例：

劉小明管理的前海開源新興產(chǎn)業(yè)混合A基金在20年2季度買入歌爾股份，在持有2個季度后在20年4季度賣出。持有期間的估算收益率為88.67%，持有期間歌爾股份在2019年到2020年的年報歸屬凈利潤增幅達122.41%。

3、中國聯(lián)通（600050）調(diào)倉案例：

劉小明管理的前海開源滬港深景氣行業(yè)精選混合基金在20年1季度買入中國聯(lián)通，在持有1年又0個季度后在21年1季度賣出。持有期間的估算收益率為-21.22%，持有期間中國聯(lián)通在2020年到2021年的年報歸屬凈利潤增幅達14.2%。

通過分析以上基金經(jīng)理歷史上的重倉股調(diào)倉操作案例，我們可以看出基金經(jīng)理劉小明的阿爾法能力很強，我們給予信澳業(yè)績驅(qū)動混合A（016370）基金“買入”評級。

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