為適應注冊制改革和常態化退市的要求，進一步完善上市公司退市后監管工作，中國證監會于近日公布《關于完善上市公司退市后監管工作的指導意見》并向社會公開征求意見。
一個有活力的資本市場，需要建立常態化退市機制，提高上市公司質量。過去，由于退市制度不完善，一些已經喪失持續經營能力的上市公司長期滯留資本市場，一些嚴重違法違規的公司沒有及時出清，嚴重制約了資本市場優化資源配置的效率。迫切需要建立常態化退市制度，打破上市公司“鐵飯碗”，暢通資本市場出口，促進市場優勝劣汰，更好服務實體經濟。
隨著注冊制改革的深入推進，常態化退市機制得到了進一步完善，退市效率得到提升，退市公司數量呈現出快速增加的態勢。截至2021年底，退市板塊掛牌退市公司數量已由2013年的45家增長到83家。
然而，隨著退市公司數量的增長，部分制度安排已無法適應當前新的形勢。一是退市程序銜接不暢，公司從交易所摘牌后到退市板塊掛牌耗時較長;二是部分監管要求脫離實際，與退市公司生產經營現狀不匹配，監管針對性不強;三是風險防范與處置機制有待完善，投資者適當性管理需要進一步加強。
針對這些問題，迫切需要按照注冊制改革的總體要求，進一步完善相關制度安排，保障常態化退市的順利實施。
在完善常態化退市機制過程中，對退市板塊及退市公司監管是退市制度全鏈條建設的重要一環，要落實證券法要求，為退市公司提供基礎轉讓服務，保障投資者交易權，支持有條件的退市公司規范發展。
作為監管部門還要強化退市公司監管適應性。應當看到，退市公司經營和規范水平普遍不高，存在參差不齊、差異較大的特點，必須從實際情況出發，實施分類監管，匹配適度和差異化的監管要求，確保監管制度可執行、見實效。同時，退市公司監管也具有復雜性和系統性，需要強化各方協同配合，形成監管合力。
值得重視的是，完善常態化退市機制應注意促進風險收斂和逐步出清。一方面健全投資者適當性管理，防止風險向不具備風險承受能力的投資者擴散;另一方面引導質地較差的企業通過市場化途徑退出市場，促進風險徹底出清。
(彭江)
