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安徽古井貢酒股份有限公司(以下簡稱“古井貢酒”，000596.SZ)于8月26日發布了2019年半年度報告。報告顯示，古井貢酒上半年總營收、歸母凈利潤和扣非凈利潤均一定幅度增長。

但是本期報告內，古井貢酒銷售費用高達18.40億元，銷售費用率30.74%，有媒體統計，17家上市白酒企業中，銷售費用率超過30%的只有水井坊和古井貢酒兩家，水井坊銷售費用率達到32%，而營收排名第七的古井貢酒銷售費用僅次于26.49億元的五糧液和19.87億元的茅臺排在第三位。

經中國經濟網記者查詢和測算發現，古井貢酒2018年上半年營收47.83億元，Q2營收22.23億元，今年上半年營收59.88億元，Q2營收23.20億元，今年Q2營收較去年Q2營收僅多了9640.56萬元。據廣發證券稱，今年古井貢酒Q2收入增速放緩,，一方面是因發貨節奏所致，公司今年Q1加大了招商力度,發貨較多，Q2淡季控量降低渠道庫存，為三季度中秋國慶旺季做準備;另外, 2018年Q2收入同比大幅增長48.5%，基數較高。

本期報告內，古井貢酒Q2預收款項比Q1預收款項減少5.98億元。2019年預收款項下降因季節性因素所致，具體原因報告并未作出解釋說明，但業界認為，原因應為古井貢酒將預收款項確認成了收入所致。

截至2019年上半年末，古井貢酒上半年營收59.88億元，較去年同期上漲25.19%;歸屬于上市公司股東的凈利潤12.48億元，同比上漲39.88%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤11.66億元，同比上漲33.65%;經營活動產生的現金流量凈額10.42億元，較去年同期上漲55.73%;總資產125.20億元，較去年同期上漲0.08%。

截至2019年上半年末，古井貢酒營業成本13.94億元，同比增加33.71%，報告稱主要原因為收入和原料成本等增加所致;銷售費用18.40億元，同比增加15.23%;管理費用3.02億元，同比增加10.85%;財務費用-430.26萬元，同比增加78.79%，其中利息支出本期新增加1417.40萬元，報告稱本期利息支出為銀行承兌匯票貼現利息，利息收入2046.66萬元，同比減少117.82萬元，報告稱主要原因為票據貼現較同期增加所致;經營活動產生的現金流凈額為10.42億元，同比增加55.73%，主要因為銷售回款增加所致。

報告期內，古井貢酒貨幣資金31.79億元，同比增加86.39%，報告稱主要原因為銷售及投資收回的現金增加所致;應付票據4.77億元，同比增加36.54%，報告稱因簽發商業匯票增加所致;預收款項5.17億元，同比下降55.00%，因季節性因素所致;其他流動負債4.43億元，同比增加50.15%，主要因未核報費用增加所致。

半年報顯示，古井貢酒主要行業業務為制造業，截至2019年上半年末，古井貢酒制造業實現營收59.88億元，同比增加25.19%，毛利率76.72%，同比減少1.48%;古井貢酒主要產品為白酒產品，上半年實現營收58.77億元，同比增加24.85%，毛利率77.46%，同比減少1.07%;上半年國內業務實現營收59.81億元，同比增加25.21%，毛利率76.74%，同比減少1.48%。

截至2019年上半年末，古井貢酒貨幣資金期末金額共計31.79億元，同比增加16.76%，占總資產比例的25.39%，應收賬款期末金額為3008.67萬元，同比增加0.07%，占總資產比例0.24%;存貨期末金額為24.17億元，同比增加0.22%，占總資產比例19.31%。

截至2019年上半年末，古井貢酒貨幣資金期末金額共計31.79億元，其中庫存現金期末余額37.41萬元，同比增加2.07萬元;銀行存款期末余額31.65億元，同比增加14.60億元，報告稱主要系銷售及投資收回的現金增加所致。

截至2019年上半年末，流動負債共計37.92億元，同比減少5.09億元;預付款項期末金額1.30億元，同比減少5266.96萬元，其中主要為1年以內和1至2年賬齡的賬款，1年以內賬款1.25億元，占比96.48%，同比減少5681.09萬元，1至2年賬款457.69萬元，占比3.52%，同比增加443.14萬元。

截至2019年上半年末，古井貢酒應付票據為4.77億元，同比增加1.27億元，其中銀行承兌匯票4.29億元，同比增加1.08億元;商業承兌匯票4788.12萬元，同比增加1923.23萬元。應付賬款3.38億元，同比減少1.47億元;賬齡超過1年的重要應付賬款1714.93萬元，全部為工程尾款。

截至2019年上半年末，古井貢酒一年內到期的非流動負債3億元，同比無變化。公司本期報告內暫無短期借款及長期借款。

應收賬款和壞賬準備方面，古井貢酒應收賬款賬面期末余額3081.15萬元，賬面價值3008.67萬元，壞賬準備72.48萬元，計提比例為2.35%;期初賬面余額3039.74萬元，賬面價值2974.81萬元，壞賬準備64.93萬元，計提比例為2.14%，壞賬準備金額較去年同期增加7.55萬元。本期計提壞賬準備金額7.55萬元。

截至2019年上半年末，古井貢酒存貨賬面余額24.39億元，賬面價值24.17億元，存貨跌價準備2200.22萬元;期初賬面余額24.24億元，賬面價值24.07億元，存貨跌價準備1703.42萬元。

古井貢酒本期存貨跌價準備金額增加了496.80萬元，計提594.52萬元，產成品轉回或轉銷97.73萬元。

截至2019年上半年末，古井貢酒資產減值損失共計-642.18萬元，同比減少524.99萬元，其中壞賬損失47.66萬元，同比減少58.22萬元，存貨跌價損失594.52萬元，同比增加466.77萬元。

截至2019年上半年末，古井貢酒應付職工薪酬4.57億元，同比增加1.46億元，其中短期薪酬期末余額3.10億元，同比減少1.46億元;支付給職工以及為職工支付的現金10.06億元，同比增加2.29億元。

截止報告期末，古井貢酒前十大股東中只有安徽古井集團有限責任公司存在股權質押情況，質押共計1.14億股。報告期內，古井貢酒沒有進行股本增發，總股本至2019年6月30日為止沒有變化，古井貢酒也未有半年度派發現金紅利，送紅股，以公積金轉增股本的計劃。

截至2019年6月30日，古井貢酒的主要股東(前十大股東)中，與2018年12月31日相比，有4家股東選擇增持，有2家股東進行了減持，有4家股東持股不變。

安徽古井集團有限責任公司為第一大股東，持股2.71億股，持股比例53.89%;GAOLING FUNDL.P.由第三大股東升為第二大股東，持股1244.64萬股，持股比例2.47%;中央匯金資產管理有限責任公司由原第七大股東變為第八大股東，持股數量654.36萬股，持股比例由1.3%;GREENWOODS CHINA ALPHA MASTER FUND由原第八大股東變為第九大股東，持股數565.72萬股，持股比例1.12%。

CHINA INT"L CAPITAL CORP HONG KONG SECURITIES LTD為第四大股東降為第五大股東，持股數量由799.04萬股增持到871.46萬股，增持134.17萬股，持股比例由1.59%變為1.73%;中國農業銀行股份有限公司-易方達消費行業股票型證券投資基金由原第五大股東升為第三大股東，持股數量由748.53萬股增持到1083.83萬股，增持335.3萬股，持股比例由1.49%變為2.15%;香港中央結算有限公司由原第十大股東升為第四大股東，持股數由412.90萬股增持到881.67萬股，增持468.77萬股，持股比例由0.82%變為1.75%;中國工商銀行股份有限公司-景順長城新興成長混合型證券投資基金增持為第十大股東，增持477.45萬股，持股比例0.95%。

NORGES BANK由原第二大股東降為第六大股東，持股數量由1297.56萬股減持為802.74萬股，減持494.82萬股，持股比例由2.58%變為1.59%;UBS(LUX)EQUITY FUND-CHINA OPPORTUNITY(USD)由原第六大股東變為第七大股東，持股數量由709.64萬股減持到706.89萬股，減持2.75萬股，持股比例由1.41%變為1.4%。

原第九大股東UBS(LUX)EQUITY FUND-GREATER CHINA(USD)持股454.13萬股，持股比例0.9%，已不再是前十大股東。(記者孫辰煒徐自立馬先震)