大環境的變化猝不及防，嘉行傳媒錯過了最好的時機點。

《投資者網》慕容清

50億估值一度讓人驚嘆，但現在貶值的嘉行傳媒已經被股東拋棄。

如今的嘉行傳媒內憂外患。

關于楊冪與嘉行傳媒不和的消息一直在網上有流傳，雙方不和的原因很可能是楊冪對于自己的規劃與嘉行傳媒對她的要求不符合。

影視企業融資上市的難度在加大。離開新三板后，嘉行傳媒的IPO計劃逐漸擱淺。

楊冪鬧掰

楊冪和劉愷威離婚對嘉行傳媒的影響還沒來得及估量，楊冪創立的工作室已搬離原來的大樓，人去樓空。關于楊冪與嘉行傳媒不和的消息一直在網上有流傳，雙方不和的原因很可能是楊冪對于自己的規劃與嘉行傳媒對她的要求不符合。

網傳楊冪一直想轉型，積極的去拍電影，重新規劃自己的演藝道路。但是嘉行傳媒卻希望楊冪能夠繼續帶新人，最好能多帶出幾個迪麗熱巴這樣的當紅藝人，這與楊冪的事業規劃明顯是背道而馳的。

一直以來，楊冪都有著“女強人”“工作狂”的標簽，嘉行傳媒一直被認為是楊冪的公司，過去幾年的主要成績也多來自原楊冪的明星光壞。

楊冪、趙若堯和曾嘉三人的創業源起于2015年，嘉行傳媒估值的不斷上升，和楊冪的商業價值密切相關，在“流量為王”的影視圈里，楊冪幾乎可以跟變現能力畫上等號。據《2018最具商業價值明星榜》，從專業力、代言力、帶貨力、曝光力、社交力這五個維度排名，楊冪位居榜首。

2017年，嘉行傳媒制作出品的電視劇《親愛的翻譯官》、《漂亮的李慧珍》、《三生三世十里桃花》等，無論是電視臺還是網絡平臺，其勢頭都持續火熱，播放量屢創新高，其中僅《三生三世十里桃花》，其全網累計播放量就達到了478.9億，相關熱門話題上榜170次，成為去年的現象級IP大劇。電影業務上，相繼投資參與了《逆時營救》、《繡春刀修羅戰場》以及愛情喜劇《傲嬌與偏見》，均取得了不錯的票房成績。貓眼數據也顯示，2013-2017年，楊冪主演的影片總票房超過40億元。

資本拋棄

楊冪的優質作品涌動帶動藝人熱度提升，2017年業績大幅提升，營業收入4.78億元，同比增長43%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1.94億元，同比增長50%;2018年上半年，嘉行傳媒的業績依舊出色，營業收入達5.22億元，同比增長295%，凈利潤達1.33億元，同比增長97.64%。

這樣的業績在新三板中絕對秒殺其他影視公司，就是主板公司能達到這個數字的也不多。2017年曾有多達32家影視公司登上創新層，而2018年只有17家， 在15家落選創新層的影視公司中，包括嘉行傳媒。

為什么嘉行傳媒會落選?按照相關標準，嘉行傳媒進入創新層的條件綽綽有余。這在一定程度上可以說是嘉行傳媒主動放棄的結果——他們希望登上更大的資本舞臺。

但是大環境的變化猝不及防，嘉行傳媒錯過了最好的時機點。

楊冪、趙若堯和曾嘉三人的創業源起于2015年，三人合伙成立了合伙基金西藏嘉行四方投資管理合伙企業。隨后，西藏嘉行入股新三板公司西安同大，成為第一大股東。2016年，西安同大正式更名為嘉行傳媒，并實現絕對控股，完成借殼。2015年9月借殼西安同大時，嘉行傳媒估值僅為2500萬元;2015年12月，尚世影業斥資2.25億元入股，嘉行估值達到15億元;而2017年，完美世界入股時，嘉行的估值已經高達50億元。短短兩年，估值暴漲200倍。

嘉行傳媒的50億估值一度讓人驚嘆，紛紛感嘆嘉行傳媒的資本運作太過激進，期間還有媒體報道投資總監李娟“套現離職”，一度把嘉行推上風口浪尖。

2018年4月27日，嘉行傳媒發公告終止掛牌。尚未離職的嘉行傳媒董事李娟曾在接受采訪時稱，嘉行傳媒尚無具體的上市計劃。

貶值的嘉行傳媒已經被股東拋棄。A股上市公司東方明珠發布公告同意子公司尚世影業掛牌出售嘉行傳媒9.5%的股權，出售的價格不再以嘉行傳媒整體估值45億元計算，而是40.5億元。這是尚世影業第二次出售嘉行傳媒股權的計劃，并且主動將估值降低了10%。上一次是嘉行傳媒實際控制人從尚世影業手中接走9.5%股權，剩余股權乏人問津，這才有了尚世影業第二次，降價出售股權的計劃。這次出售完成后，尚世影業將不持有嘉行傳媒股權，可謂“清倉計劃”。

前景堪憂

2018年5月30日，嘉行傳媒正式作別新三板。離開新三板之后，這家明星公司現狀如何成了不少人心中的謎團。尚世影業轉讓股權公告，則透露了嘉行傳媒的境遇。

嘉行傳媒當下的遭遇，并非影視公司個例。近年來，越來越多項目型影視公司泡沫的破滅，A股的大門更是越收越緊，影視公司在資本市場運作的空間越來越小;加上范爺事件的影響，影視稅收“自查自糾”……

“資本正在撤離影視市場，目前很多影視項目的融資都出現了問題，未來一兩年來，會有幾千家影視公司會倒閉。”6月18日，在第21屆上海國際電影節金爵論壇上，光線傳媒董事長王長田表示，“我認為中國電影的第一次危機正在到來”。

影視企業融資上市的難度的確在加大。自2017年以來A股再未準入過一家明星資本化影視公司，由于市場逐步回歸理性以及監管力度加大，明星效應對于資本的吸引力在逐漸減弱。

回顧嘉行傳媒近五年的發展情況可以發現，該公司曾因兩年時間估值增長200倍而一度被視為資本市場的寵兒。但現階段嘉行傳媒的發展情況不容樂觀，不論楊冪與劉愷威離婚是否會對嘉行傳媒產生影響，不可忽視的是，楊冪與公司的關系會直接對公司業績形成影響，嘉行傳媒的經營情況與此前的繁盛時期相比已有所下降。

嘉行傳媒的公司估值縮水，作品也遇冷。以《談判官》為例，該劇播出時不僅熱度難以與《三生三世十里桃花》相比較，豆瓣評分也只有3.4分，與《三生三世十里桃花》6.4分相比，只是一半的水平。

在影視行業監管愈發嚴格、市場不斷調整且競爭愈發激烈的情況下，嘉行傳媒如何增加自身的核心競爭力?

關鍵詞： 嘉行傳媒與楊冪鬧掰