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重組一波三折 萬達電影降價7成攬入萬達影視 優質并購仍會持續

時間: 2019-03-01 08:16:16 來源: 證券日報

(原標題:萬達電影百億元重組過會 降價7成攬入萬達影視)

歷時三年,方案數次調整,萬達電影重組終于看到曙光。2月27日,萬達電影公告稱,公司發行股份購買資產暨關聯交易事項獲得有條件通過。此后,2月28日開盤,萬達電影高開,報24元/股,漲幅一度達到6.52%。不過隨后震蕩回落,收盤跌0.09%,報23.45元/股。

根據最新方案顯示,萬達電影擬向萬達投資等20名交易對方發行股份購買其持有的萬達影視95.7683%的股權,交易價格為105.23億元。本次交易完成后,萬達影視將成為上市公司的子公司。

重組一波三折

萬達電影并購萬達影視始于2016年,期間可謂一波三折。2016年5月份,萬達院線(后改名“萬達電影”)擬以372億元的價格收購萬達影視100%股權,同時配套募集資金不超過80億元。在當時的方案中,萬達影視包含了傳奇影業的資產,如果交易成功,意味著傳奇影業將注入上市公司。不過受多方因素影響,這一收購最終終止。

2017年7月份,萬達電影再次啟動對萬達影視的收購,擬以116.19億元價格收購萬達影視96.82%股權。在這一方案中,傳奇影業從萬達影視剝離,同時包含了更豐富的業態,覆蓋電影和電視劇的投資、制作和發行,以及網絡游戲運營和發行三大內容領域。

去年11月份,萬達電影在停牌17個月后復牌,再次對重組方案進行修改,交易方式由“現金+發行股份”方式支付調整為全部以發行股份方式支付。之后重組方案又經過了數次修改,就交易價格、業績承諾等作出了調整。

根據最新重組預案,萬達影視100%股權評估價值為110億元,標的資產為萬達影視95.7683%的股權,交易價格為105.23億元。萬達投資、莘縣融智、林寧女士作出了業績承諾,承諾萬達影視2018年、2019年、2020年以及2021年凈利潤數分別不低于7.63億元、8.88億元、10.69億元、12.74億元。

萬達電影總裁曾茂軍此前接受《證券日報》記者采訪曾表示,重組確實有很大難度,要對股東、特別是中小股東負責任,調整標的資產的估值也是為了讓大家認為并購標的是合理的。

萬達電影表示,通過本次交易,上市公司主營業務將擴展至電影和電視劇的投資、制作和發行,以及網絡游戲發行和運營領域,建成集院線終端平臺、傳媒營銷平臺、影視IP平臺、線上業務平臺、影游互動平臺為一體的五大業務平臺,向國內領先的泛娛樂平臺型公司的目標更進一步。

國金證券研報指出,并購資產整合后有利于電影全產業鏈發揮協同效應。收購完成后公司將圍繞IP進行更加緊密的整合,《胡萊三國》已由新媒誠品制作網劇,線下院線也會開拓電競賽事協同運營,整合效果值得期待。

優質并購仍會持續

在業內人士看來,萬達電影重組曲折有著政策、監管及涉及境內外資產等多個方面的原因。申萬宏源TMT研究部首席分析師周建華對《證券日報》記者表示,監管層一開始對并購是鼓勵的,但是后來出現了很多并購亂象,所以進行了比較嚴格的審批。影視行業是高度依賴人和創意的輕資產公司,一段時間內出現了很多不具備管理能力的公司跨行業進入影視行業,在業績承諾完成之后很快業績變臉甚至沒有能力達成并購,所以監管層加大了審核力度。

“當然,萬達本身的資產還是很優質的,并購萬達影視屬于同行業并購,同時是核心主業的全產業鏈打通。主要是行業整體的并購出現了很多問題,萬達自然也會受到一些影響。”周建華表示,萬達自身并購涉及到此前境內外資產、估值等多種方面原因,所以會比較曲折。

如今重組方案過會,在周建華看來,這對于公司來說無疑是利好。“目前從全球來看,影視行業尤其是一些龍頭領軍企業都是產業鏈垂直一體化,萬達電影重組后形成了影視制作、投資、發行、營銷、衍生品、娛樂等一體化運作,是符合產業規律的,也符合戰略協同、業務協同、組織協同、文化協同。總體還是同行業的并購,公司的管理能力也比較強,有比較大的知名度,整體對公司是有利的。”

據萬達電影業績快報顯示,公司2018年實現營業總收入141億元,較上年同期增長6.59%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤12.92億元,較上年同期下降14.72%。

萬達電影表示,營收增長主要原因系2018年公司新增影城數量繼續保持較快增長;而凈利潤下滑主要是全國影城和銀幕數量保持較快增長,市場競爭加劇,新開影城市場培育期有所延長,影城單銀幕產出下降所致。

申萬宏源研報指出,公司影視娛樂內容布局取得重大進展,近期公司總裁、執行總裁、董秘等高管以自有資金增持股份,體現管理層對后續發展信心,維持“增持”評級。

關鍵詞: 萬達電影重組 萬達電影

責任編輯:QL0009

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