證券時報記者 劉敬元
綠城中國12月17日晚公告稱，其全資子公司綠城地產以27.18億元的價格收購百年人壽9億股股份，占百年人壽股比11.55%。公告未明確具體賣方，但證券時報記者了解到，轉讓方即為萬達集團。
萬達集團于2014年~2015年間入股百年人壽，最終持股達到9億股，成為百年人壽第一大股東。據測算，如轉讓成功，萬達獲得的收益超1.46倍。
綠城接手萬達持股
綠城中國的這項百年人壽股權收購公告，并未明確賣方身份，不過結合“賣方為于中國注冊成立的股份有限公司，主要在中國從事于商業、地產、文化產業、旅游業及金融業”的公告內容，以及百年人壽股東中僅有萬達集團的持股達到9億股來看，基本可以確定此次的賣方為萬達集團。此外，證券時報記者也從知情人士處了解到，轉讓方確為萬達集團。
萬達此前已出售多項資產，而轉讓百年人壽股權，意味著其出售資產的范圍已延伸到金融領域。2015年萬達啟動第四次轉型后，即形成了商業、文化、金融、電商四個支柱產業，其中，萬達金融集團旗下擁有保險、投資、資管、網絡小貸、私募基金等業務板塊，保險板塊即對應百年人壽。
“此前就略有耳聞。”一位百年人壽管理人士對記者表示，近日綠城方面已與百年人壽的管理層進行了接觸。
在另一位百年人壽人士看來，綠城接盤萬達持股對百年是“重大利好”。他告訴記者，萬達對百年的經營幫助有限，更多時候是形成干擾和壓力，而綠城的大股東是央企(中交集團)，這將有助于百年的發展。
對于收購百年人壽的理由，綠城集團公告稱：中國的人壽保險業務現正迅猛發展，前景無量。鑒于中國保險業的高門檻，人壽保險牌照具有獨特的資本投資價值，收購事項對集團而言，是一個于中國投資人壽保險業的機會。同時，收購事項亦符合綠城作為一家“中國理想生活綜合服務商”的商業理念，并能使其在中國的業務種類更多元化。且由于綠城的主要顧客群(即物業買方)與目標公司的保障型保險顧客群具有一定重疊，預期將會有交叉銷售的潛力，產生協同效應。
因此，綠城董事認為，收購事項與該集團長遠愿景吻合，并能擴大集團的收入基礎及增強其財務狀況。
綠城集團公告還顯示，擬以集團內部財務資源支付此次收購資金。該項收購還須經過銀保監會批準。
萬達獲得高額收益
綠城收購百年人壽的另一個焦點是收購價。27.18億元對應百年人壽9億股股份，意味著此次收購股價為3.02元/股。這使萬達持有百年人壽股權4年收益翻倍。
根據公開信息，萬達對百年人壽的入股時間在2014年～2015年間，期間的公開交易有兩筆，分別于2014年6月、2015年2月接手了百年人壽原始股東國電電力(600795,股吧)發展公司、遼寧時代萬恒(600241,股吧)公司各自所持的1億股股份，收購價均為1.225億元。
原保監會2015年11月的批復文件顯示，萬達對百年人壽的持股已升至9億股。此后，萬達對百年的這一持股數量維持至今。
根據公開信息暫不能得知萬達入股百年人壽的全部成本，不過假如按上述兩筆交易價格1.225元/股計算，其總購買成本約為11.025億元，若以27.18億元賣出，萬達對百年人壽的投資，將實現1.46倍的收益。
估價較4月份提升
記者了解到，3.02元的這一股票價格相較今年4月百年人壽的評估價，已有提升。百年人壽官網信息顯示，該公司今年4月13日股東大會審議通過增資擴股方案顯示，擬采用引進新股東為主的方式進行增資擴股，單一新股東持股8.5億股(具體可根據實際出資調整)，增資價格為每股2.85元，新增發股份15億~20億股左右，融資規模約40億~70億元。
綠城公告稱，購買價是雙方公平磋商后協議，考慮的因素包括百年人壽經審核資產凈值、中國保險業的高門檻及前景、百年人壽的業務前景及百年人壽與該集團日后的潛在合作機會。
3.02元/股的價格，若根據百年人壽披露的2017年每股收益0.05元計算，對應市盈率為60.4倍，高于萬得所示目前A股保險業20.56倍的市盈率。
股價走高與百年人壽近年的穩步發展不無關系。據統計，成立于2009年的百年人壽，是壽險行業過去四年保費增速持續超越市場且保持盈利的3家公司之一。今年前9月，百年人壽總保費376億元，行業排名第17位，同比增長12.49%，高于行業增速(2.29%)10個百分點。今年一至三季度的凈利潤分別為6137萬元、2.59億元、1.06億元。截至6月末經審核凈資產為51.15億元。
不過，目前百年人壽面臨資本日益吃緊的問題。三季度末，其綜合償付能力充足率為103.77%，逼近100%的監管紅線。該公司官網信息顯示，除上述增資擴股計劃外，該公司還在籌劃發債。8月1日召開的臨時股東大會審議通過發行資本補充債方案，同意公司發行不超過43億元資本補充債券。
