8月6日，基金業協會數據披露，截至今年6月底，證券公司資產管理業務規模達15.28萬億元，比今年3月底減少了1.18萬億元，這也是券商資管規模首次僅一個季度就下滑超過萬億元。
券商資管規模縮水1.18萬億
基金業協會披露，截至今年6月底，證券公司資產管理業務規模達15.28萬億元，其中集合計劃1.93萬億元，定向資管計劃12.97萬億元，專項資管計劃50.18億元(不包括在基金業協會備案的證券公司資產支持專項計劃產品)，證券公司私募子公司私募基金3721.05億元。
《每日經濟新聞》記者注意到，本次券商資管規模達15.28萬億元，相比今年3月底減少了1.18萬億元，這是自2017年3月底券商資管規模達到高峰后下滑，首次一個季度下滑規模超過萬億元。
據記者統計，自2015年底，券商資管規模沖破10萬億元以后，一路高歌猛進，一直到2017年3月末達到高峰18.77萬億元。不過，由于監管整頓資金池以及去通道，券商資管規模也自此在每個季度都呈現縮減態勢，但是縮減規模基本在4000億元至7000億元，尚未有一個季度就下滑過萬億元，這也就意味著伴隨著資管新規的落地，今年二季度是自2017年3月后規模下滑最大的一個季度。
定向資管計劃縮減萬億元
“一個季度規模下滑這么大，資管新規發酵威力的還是非常明顯，通道業務肯定是首當其沖”，業內人士告訴記者。
正如上述所說，記者也注意到，定向資管計劃的規模從今年3月底的14.08萬億元，到6月底的12.97萬億元，縮減了1.11萬億元，占到券商資管整個縮減規模的九成多，這也是自2017年3月券商資管規模縮減以來，定向資管計劃首次一個季度縮減規模就超過萬億元。
“券商資管通道業務主要由銀證信合作和銀證(委托貸款)兩種模式，不過隨著資管新規的落地，監管已經基本封堵了券商資管做通道業務的路子”，國泰君安非銀團隊分析道。
記者還注意到，資管新規中也明確提出，金融機構不得為其他金融機構的資產管理產品提供規避投資范圍、杠桿約束等監管要求的通道服務，以及資產管理產品可以再投資一層資產管理產品，但所投資的資產管理產品不得再投資公募證券投資基金以外的資產管理產品。這也就意味著資管產品不能做兩層以上嵌套，銀證信模式終結。
此外，2018年1月銀監會《商業銀行委托貸款管理辦法》明確商業銀行不得接受受托管理的他人資金發放委托貸款，1月11日證監會通過窗口指導要求券商資管集合計劃不得投向委托貸款，定向計劃投向委托貸款的需要進行穿透，委托貸款模式終結。
正是由于上述監管影響，券商資管定向資管計劃規模在2017年3月底達到16.06萬億的高峰后一路下滑，至今年6月底的12.97萬億元，下滑了超過3萬億元。不過這對于券商資管業績影響來說極其有限。國泰君安非銀團隊測算到，以2017年數據來說，券商資管通道業務規模占比70%左右，按通道業務萬三的平均費率測算，2017年通道業務收入在券商整體收入中的占比僅為1.14%。
集合計劃規模縮減過千億元
相比定向資管業務以通道業務為主，屬于被動管理，集合計劃就是主動管理的代表。基金業協會數據顯示，截至今年6月底，集合計劃規模跌破2萬億元至1.93萬億元，相比今年3月底，減少了1105億元，這是集合計劃規模自2017年3月后，首次一個季度下滑過千億元。
“2017年5月監管部門通過窗口指導，明確要求大集合資金池規模逐月遞減，這也成為大集合及券商集合計劃自2017年二季度開始規模逐漸下滑的導火索”，業內人士分析道。
國泰君安非銀團隊仍然以2017年數據測算，經初步判斷，歷史遺留的大集合產品規模約8000億，其中涉及資金池業務的預計在2000億左右，按照平均費率0.5%測算，這部分收入占2017年券商資管收入比例為3.32%，占券商2017年整體收入比例僅為0.32%。因此，受該整頓影響較大的相關券商的營收影響在1%~2%左右。
此外，部分資金池業務規模較大的券商資管，已經在根據客戶需求設計開發新的產品，將受到監管政策影響的客戶資金逐漸移至新產品中，對整體規模影響非常有限。
