5月債基發(fā)行現(xiàn)疲態(tài) 機(jī)構(gòu)認(rèn)為利率債仍具配置價(jià)值
受到多起債券違約事件的影響，債基的發(fā)行在近期出現(xiàn)疲態(tài)，5月募集規(guī)模創(chuàng)一年以來(lái)單月新低。不過(guò)，多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，債市雖然短期內(nèi)還會(huì)保持震蕩態(tài)勢(shì)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，下半年債市仍然向好，利率債有配置價(jià)值。
債基發(fā)行現(xiàn)疲態(tài)
據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，按照基金成立日計(jì)算，5月份共發(fā)行了19只債基，募集總份額為82.69億份。從發(fā)行數(shù)量來(lái)看，近一年以來(lái)債基發(fā)行的平均數(shù)量為22只，5月份的發(fā)行數(shù)量雖不多，但并不在倒數(shù)之列;從募集份額來(lái)看，近一年平均單月募集總份額為283.24億份，5月份的數(shù)據(jù)不僅創(chuàng)下近一年新低，且僅為上述平均數(shù)的零頭。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，5月份債基發(fā)行的疲態(tài)，與近期發(fā)生的多起債券違約事件有關(guān)，投資者對(duì)債市的擔(dān)憂蔓延到了債基。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月末，共有21起信用違約事件發(fā)生。
對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，國(guó)泰君安證券表示，2015年下半年發(fā)行放量的公司債，在三年后開(kāi)始進(jìn)入償債高峰，今年在外部融資收緊和自身盈利下降的背景下，信用債估值壓力乃至信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵，其實(shí)也是年初投資者的普遍預(yù)期。
好買基金研究中心分析，今年債券違約的情況確實(shí)相對(duì)較多，但是從違約主體來(lái)看，今年大部分的違約券是以前違約主體，在今年之前就已經(jīng)被下調(diào)評(píng)級(jí)，進(jìn)入2018年后，很多企業(yè)債的到期量和回售量增加較為明顯，以前下調(diào)評(píng)級(jí)和違約的主體的債券到期自然繼續(xù)違約，所以近期造成違約相對(duì)較多，并且民營(yíng)企業(yè)占大多數(shù)。不可否認(rèn)的是，在打破剛兌以及到期量增多的背景下，后續(xù)陸續(xù)可能仍有債主體違約，但目前公募的存量債基已盤查，沒(méi)有太大的問(wèn)題。
利率債現(xiàn)配置價(jià)值
從債市來(lái)看，好買基金研究中心分析，資金面上，臨近月末資金面有所收緊，6月存單到期量較大的壓力不容忽視。基本面上，隨著海外局勢(shì)緩和，避險(xiǎn)情緒快速消退，對(duì)債市走勢(shì)的判斷回歸到矛盾的主線，國(guó)內(nèi)5月PMI創(chuàng)新高反映經(jīng)濟(jì)的景氣度邊際好轉(zhuǎn)，整體供需均有所回暖，上周債市整體偏弱，短期來(lái)看，債市以弱勢(shì)震蕩為主。
雖然債市近期或以震蕩為主，但是利率債的配置價(jià)值正在凸顯。博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，此前考慮信用風(fēng)險(xiǎn)、融資惡化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的返身性影響以及市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，認(rèn)為利率債有一定收益空間，但央行擴(kuò)大MLF擔(dān)保品，有望抑制債市的避險(xiǎn)情緒，信用債短期或有相對(duì)表現(xiàn)。結(jié)構(gòu)上，以高等級(jí)中短久期信用債為基礎(chǔ)配置。
國(guó)泰君安證券認(rèn)為，站在目前時(shí)點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)、資管新規(guī)落地、企業(yè)盈利增速大概率向下，股市難言樂(lè)觀;而非標(biāo)到期后難以續(xù)借，雖然總量增速可能放緩，但存量資金的配置需求仍在。相對(duì)來(lái)看，未來(lái)一個(gè)季度長(zhǎng)端利率債的性價(jià)比較高。
上海證券分析，近期債市不確定性較大，建議短期仍以穩(wěn)健為主，側(cè)重短久期利率債與高等級(jí)信用債。具體到債券基金，結(jié)合市場(chǎng)波動(dòng)可適當(dāng)關(guān)注交易型基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品，對(duì)券種、久期和杠桿的主動(dòng)管理或帶來(lái)超越基準(zhǔn)的收益。(記者 姜沁詩(shī))
