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達(dá)證券股份有限公司張航近期對(duì)中國稀土進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《中國稀土稀土價(jià)格企穩(wěn)，Q2業(yè)績環(huán)比提升》，本報(bào)告對(duì)中國稀土給出評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為28.59元。
中國稀土(000831) 事件公司發(fā)布2023半年報(bào)，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營收21.27億元，同比減3.36%；歸母凈利潤4530.51萬元，同比下降85.13%；扣非歸母凈利4329.98元，同比下降85.58%。2023Q2，公司實(shí)現(xiàn)營收6.46億元，同比下降34.93%、環(huán)比下降56.37%；歸母凈利潤2584萬元，同比下降81.08%、環(huán)比增加32.74%；扣非歸母凈利2419萬元，同比下降81.71%、環(huán)比增長26.52%。 存貨跌價(jià)計(jì)提減少，Q2凈利潤環(huán)比提升。2023H1公司稀土氧化物和稀土金屬分別實(shí)現(xiàn)營收15.77和5.39億元，同比-17.11%/+85.72%，營收占比分別為74.12%和25.36%，毛利率分別為15.81%和4.21%，同比-8.00pct/-0.98pct，主要系稀土市場(chǎng)下行，公司部分稀土商品售價(jià)同比下降。2023H1歸母凈利下滑幅度遠(yuǎn)超營收下滑幅度主要系公司計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，導(dǎo)致資產(chǎn)減值為-1.95億元，同比增加1.84億元。Q2公司營收環(huán)比下降56.37%，我們認(rèn)為主要系2023年稀土價(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致公司稀土產(chǎn)品售價(jià)持續(xù)下降（據(jù)百川盈孚，2023Q1、Q2氧化鐠釹價(jià)格分別為66.63和48.2萬元/噸，環(huán)比下降27.66%；氧化鋱價(jià)格Q1、Q2分別為1235.16和856.25萬元/噸，環(huán)比下降30.68%）。Q2歸母凈利環(huán)比提升主要系資產(chǎn)減值損失（主要為存貨跌價(jià)準(zhǔn)備）環(huán)比減少6161萬元至-6081.58萬元（Q1為-1.2815.58萬元）。 公司積極推進(jìn)資源保障工作。①公司向特定對(duì)象發(fā)行股票融資收購中稀湖南礦山項(xiàng)目正有序推進(jìn)中，中稀湖南2022年凈利潤為3.41億元，股權(quán)注入將大幅增厚公司業(yè)績。中稀湖南評(píng)估利用可采儲(chǔ)量1299.24萬噸，稀土氧化物1.42萬噸，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能1840噸REO，公司計(jì)劃于2024年在此基礎(chǔ)上開始建設(shè)鎂鹽工藝，產(chǎn)能1000噸/年。根據(jù)評(píng)估報(bào)告，礦山將服務(wù)至2028年3月；中稀湖南子公司中稀永州已經(jīng)啟動(dòng)5000噸REO/年的稀土分離技改工作，預(yù)計(jì)今年年底試生產(chǎn)，2025年達(dá)產(chǎn)。②贛南稀土礦山升級(jí)改造復(fù)產(chǎn)取得積極成效③此外公司持股的圣功寨稀土礦探礦權(quán)和肥田稀土礦探礦權(quán)正積極開展探轉(zhuǎn)采工作，圣功寨稀土礦礦山地質(zhì)環(huán)境保護(hù)與土地復(fù)墾方案已通過自然資源部的審查。 盈利預(yù)測(cè)我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司凈利潤為2.30、4.89、7.02億元，EPS為0.23、0.50、0.72元/股，8月30日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為123x、58x、40x。 風(fēng)險(xiǎn)提示中稀湖南收購不及預(yù)期，稀土價(jià)格繼續(xù)下跌。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中泰證券謝鴻鶴研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為76.66%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤為盈利2.91億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為96.36。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下
該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，增持評(píng)級(jí)1家。
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