凱度消費者指數發布的數據顯示，2021年上半年，國內低溫鮮奶的銷售量同比增長17%，滲透率同比上升27%，增幅排名乳品首位。可預見，在健康需求的推動下，低溫鮮奶市場發展機遇大，關鍵則在于誰能夠憑借自己的“新鮮指標”俘獲消費者的“芳心”。
作為一家專業的乳制品研發、生產及銷售企業，新希望乳業股份有限公司（以下簡稱“新乳業”）主張為用戶提供優質營養的乳品，個性而多樣化的消費體驗，主張鮮活的生活態度，致力于成為“新鮮一代的選擇”。2021年，新乳業基于“新鮮”、“新潮”、“新科技”的“三新”戰略，進一步打造從牧場到餐桌的“新鮮生態圈”，不僅要做鮮活營養的提供者，還要成為新鮮生活方式的倡導者。從前三季度來看，新乳業營收凈利雙雙實現高速增長。
產品創新方面，新乳業再次推出新品——黃金24小時鮮牛乳等，開辟了自身“24小時”的價值競爭模式。與此同時，新乳業持續拓展版圖，制定夏進乳業未來五年戰略規劃，并通過唯品、杭州雙峰布局華東市場，為發展賦能。自然地，新乳業靚麗的業績，獲得了多家機構維持買入或增持評級。
一、前三季度營收凈利雙雙實現高增長，奶源結構多元攢足“底氣”提升盈利水平
作為區域性乳制品企業龍頭，新乳業繼續堅持“鮮戰略”，堅持長期主義的發展思路，將長遠的戰略目標落實到日積月累的基礎工作中，今年以來實現了業績有質量的快速增長。
2021年1-9月，新乳業營業收入累計66.5億元，同比增長42.79%；歸屬于上市公司股東的扣非經常性損益的凈利潤為2.21億元，同比增長53.99%。
其中，2021年第三季度，新乳業營業收入23.34億元，同比提升11.08%；歸屬于上市公司股東的扣非經常性損益的凈利潤為1.02億元，同比增速為10.37%，保持了良性增長趨勢。
值得注意的是，2021年第三季度，新乳業存在股權激勵、可轉債利息計提共約2,150萬元的影響。剔除影響后，新乳業2021年第三季度歸母凈利潤增速超過20%，扣非凈利潤增速超過30%。
業務規模的大幅增長，也助推新乳業經營活動產生的現金流量凈額高速攀升，其盈利能力顯著增強。
2021年1-9月，新乳業經營活動產生的現金流量凈額達7.92億元，同比增長89.92%，凸顯業務質量提升。
值得一提的是，新乳業表示，在原奶價格上漲的壓力下，受益于奶源結構多元化，奶價漲幅較行業低。
據Wind數據，自2018年下半年以來，國內主產區原奶價格進入上漲通道。且農業農村部2021年8月17日發布的數據顯示，內蒙古、河北等10個奶牛主產省份生鮮乳平均價格為4.36元/公斤，較前一周上漲0.2%，同比上漲18.2%。
而新乳業上游有自有牧場，并且西北牧場在2020年投產。與此同時，新乳業和現代牧業有戰略合作，并擁有多家長期合作供應商，有戰略性價格保障，因此奶源整體比較穩定。2021三季度奶價同比增速約中個位數水平。
數據顯示，2019年7月，新乳業以7.09億元認購現代牧業5.95億股股份，成為現代牧業第二大股東。2020年5月5日，新乳業又以17.11億元收購寧夏寰美乳業發展有限公司100%股權。
2021年9月，新乳業以5,840萬美元戰略入股澳亞集團，占股比例達5%，同時簽署了一份自2022年開始的5年期為基礎、并可滾動續期的奶源供應協議，布局奶源并保障山東、華東產品供應。
目前，新乳業已在西南、西北、華東、華中、華北、東南地區建成全國性“奶圈”，在全國范圍內總共擁有13個規模化與標準化牧場，其中7家取得良好農業規范認證（GAP），10家取得學生飲用奶奶源基地認證，3家取得有機牧場認證，4家取得優質乳工程示范牧場認證。新乳業自有可控奶源占比接近50%，其中現代牧業占比20%多。新乳業在西北地區另有2個萬頭牧場投產，同時夏進也會為其整體穩定輸送優質原奶。
且新乳業表示未來會保持該相對穩定的比例，根據其發展的需要，繼續適度布局上游奶源。
此外，自建牧場的飼草飼料品質更高，管理更加精細，原奶品質更好，可以支撐下游更高的產品品質和溢價空間，從而提升新乳業的盈利水平。
二、注重產品創新與升級增厚護城河，開辟“24小時”價值競爭模式“鮮價值”提升
2021年前三季度，新乳業圍繞升級3.0版本的“鮮立方戰略”開展一系列舉措，進一步完善“牧場-工廠-市場”的“新鮮生態圈”，建立起具有新乳業特色的鮮奶護城河。
低溫乳品系新乳業重點板塊，低溫鮮奶則系其核心產品。2021年前三季度，新乳業以“鮮立方戰略”為核心，鮮奶品類也保持了良好的增長，鮮奶累計增長約40%，其中第三季度增速達25%。
與此同時，新乳業注重產品創新與升級、不斷推陳出新。
2021年前三季度，新乳業的研發費用為3,067.64萬元，同比增長26.89%。
具體看，新乳業2021年加大了新品創新及上市速度，新品銷售貢獻實現雙位數，包括“黃金24小時鮮牛乳”，網紅牛奶“今日鮮奶鋪”、“活潤益生菌晶球”等新品。
其中，24小時鮮奶、黃金24小時鮮奶是名副其實的“最大化保留活性營養”的鮮奶產品，堪稱國內鮮奶的標桿之作。
據新乳業數據，新乳業奶源的蛋白質、脂肪、菌落總數等指標均優于歐盟標準，如24小時鮮奶生乳的菌落總數≤5萬CFU/mL，而歐盟標準≤10萬CFU/mL；新希望黃金24小時鮮奶采取國內領先的72℃，15s的低溫巴氏殺菌工藝。
且24小時鮮牛乳系列產品均含有5種活性營養物質，包括免疫球蛋白、乳鐵蛋白、α-乳白蛋白、β-乳球蛋白、乳過氧化物酶；還含有7種微量營養素，包括磷、鈣、鉀、維生素A、B2、B21、生物素（B7）。
此外，24小時鮮奶依靠新乳業專業的物流配送體系，不僅采用國際先進的綜合物流管理系統，還通過互聯網全面實現物流管理的電子化和智能化，保證2-6℃全稱冷鏈運輸到各大商超和千家萬戶。
值得一提的是，新乳業去年推出了“黃金24小時鮮牛乳”，憑借優越的品質和消費者互動溝通，在四川市場上市僅3個月份額即突破5.1%，面對市場存在的低價策略，仍保持份額優勢，開辟了新乳業“24小時”的價值競爭模式。
到2021年9月，新乳業發布了新品24小時鉑金全優乳。
據悉，24小時鉑金全優乳充分應用“新鮮”與“優質乳工程”，篩選極優牛種和5%極“質”奶源，采用行業領先的“72、15S巴氏殺菌技術”與瑞典膜過濾工藝，開創了行業內首款含5種活性營養和7種微量元素的鮮牛乳，免疫球蛋白達到普通鮮奶的20倍，刷新了國內低溫鮮奶在鮮活營養和卓越品質維度的新記錄。
同時，新乳業表示，2021年四季度將會在黃金24小時基礎上上市“鉑金24小時全優乳”，用更加稀缺的優質奶源和更好的工藝為消費者帶來更多的活性營養物質。
在新營銷上，新乳業推進新營銷，加大線上業務發展，持續拓展電商、新零售、本地生活等線上渠道，上半年線上渠道營收實現翻番增長。新零售方面，新乳業運用大數據、精準營銷等方式，實現訂奶業務的增長。上半年新乳業實現600萬會員粉絲平臺打造，會員粉絲數量大幅增長。
值得注意的是，對于低溫乳企業，與消費者的溝通是非常重要的。新乳業一直在做消費者溝通和交流，持續在通過產品包裝、營銷投放、“食育樂園”、直播、視頻運營等方式向消費者傳播產品特點、核心品質和供應鏈的服務能力。
拉長時間來看，2021年前三季度，新乳業繼續加大線上渠道的拓展，在生鮮、新興渠道布局，加速會員運營平臺的建設。在傳播上持續加大直播等方式的投入，強化與消費者溝通與互動。
可見，新乳業持續推動“鮮戰略”，不斷推出富于競爭力的“新鮮+優質”的創新乳品，與生活水平和健康意識提高帶來的消費者需求高度契合，贏得了消費市場的肯定，“鮮價值”也持續提升。
三、持續拓展版圖夏進乳業規劃五年倍增，通過唯品布局華東市場賦能發展
在2019年上市后，新乳業開始了第三輪并購，先后并購/投資了現代牧業、夏進乳業、澳牛乳業、一只酸奶牛以及9月份剛剛發布的澳亞投資。
以在今年年初幾乎“0磨合”完成交割的夏進乳業為例。
報告期內，新乳業進一步加強深化了對于夏進乳業的賦能管理，并部署規劃了在未來的戰略發展，將夏進乳業打造為“寧夏牛奶”的地理標志，實現銷售收入漲一倍、低溫產品漲兩倍、奶牛存欄量漲三倍，推動夏進乳業“塞上牧場”等優質特色產品走向全國，達成五年倍增的戰略目標。
為推動這一目標的實現，新乳業夏進與當地政府達成了戰略合作，通過對夏進乳業的投后賦能，新乳業有望透過打造寧夏這一“核心增長型市場”，在西北“再造增長型市場”，繼而實現在全國拓展“機會增長型市場”。
由于夏進乳業體量較大，三季度有中高個位數的增長。目前新乳業已經制定夏進乳業未來五年戰略規劃和不同階段收入目標，當前情況符合預期。
不止如此，新乳業仍未停止拓寬商業版圖的步伐，正加大力度進行全國一、二線城市高端渠道的拓展和布局。
目前，鮮奶和高端奶的快速增長主要集中于一線城市和東部城市（江浙滬一帶）。新乳業繼續加強華東、華南等消費力更強的市場布局，通過唯品（定位高端，走精品超市、高端咖啡店渠道）和杭州雙峰（走CVS等流通渠道）深耕上海，獲得一線城市影響力，新乳業在上海新成立子公司“綠源唯品乳業”，也將助力開拓華東市場。
首先，唯品產品定位高端，包裝上有列出產品差異化特點，如循環農業、高品質奶源、工藝等。唯品已有多年的品牌和用戶沉淀，有一定消費者基礎和品牌影響力，同時產品渠道相對穩定，主要通過高端精品超市、特渠和定制化渠道售賣，消費者粘性較高。因此唯品是通過渠道、產品、牧場等差異化來參與競爭。
另一方面，新乳業也通過會員運營等多種方式與消費者鏈接和互動，更好的傳遞唯品價值。再者，唯品在一些咖啡、奶茶渠道售賣，因此在這些渠道上也有很好的口碑，唯品在上海高端咖啡渠道中滲透率高。
且近期，新乳業擬以自有資金出資人民幣1,000萬元對外投資設立全資子公司“綠源唯品乳業（上海）有限公司（暫定名，最終名稱以工商登記為準，下同）”，占其注冊資本100%。
以上海為中心的長三角地區為乳制品消費重地和消費高地，對高端乳制品有較高的接受度和消費能力。通過在上海設立子公司，以采用循環型生態農業模式生產的高品質“唯品”等高端產品為突破，依托華東地區巨大的消費市場和良好的營商環境，拓展新乳業在華東地區的業務，加速新乳業業務在重點區域布局，提升新乳業整體競爭力。
本次投資符合新乳業戰略規劃及經營發展的需要，對新乳業的長遠發展和企業效益將產生積極影響。
除此之外，新乳業目前大灣區團隊組織和籌建已經到位，其為明年大灣區未來的布局和發展都制定了積極的目標。
值得注意的是，三季報披露后，新乳業業績符合預期，獲券商機構上調評級。
其中，民生證券、中信建投、太平洋等維持新乳業買入或增持評級，預計其2021年凈利潤同比增長在25%以上。
可見，新乳業對始終對“新鮮”保持著深度的熱衷。恰是得益于這一份熱愛，新乳業始終注重產品創新與升級，不斷刷新“新鮮”水平。而通過充分發揮并購整合能力、創新能力及精細化管理能力，新乳業對外并購擴張，對內提質增效，實現內生外延式的“雙輪”驅動。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。
