制造業智能化升級需求是工業智能發展的根本驅動，全球各主要發達國家已把工業智能化的發展放置于戰略地位。中國制造業的轉型起步雖晚，但有著工業門類齊全、市場潛力巨大等特點，尤其是隨著中國制造業由數字化邁向網絡化發展，新的增長空間正在形成。
作為智能制造設備供應商的深圳市利和興股份有限公司（以下簡稱“利和興”），近期10月13日深投控旗下基金入股利和興子公司，同月利和興中標2021年自動化測試裝備框架采購項目，中標金額達5.57億元，中標金額逾5.57億元（不含稅）占利和興最近一個會計年度經審計主營業務收入的117.33%。與此同時，利和興憑借產品質量穩定，交付及時，響應迅速等優勢，與國內外多家知名企業建立了良好的業務合作關系，從而保證了利和興的業務量快速發展，為持續發展奠定了良好的基礎。
一、多項政策托底成長空間可期，智能制造將成為5G最大行業應用場景
智能裝備制造業是為一國工業生產體系和國民經濟各行業直接提供技術裝備的戰略性產業，具有產業關聯度高、知識密集、技術密集、資金密集的特征，是各行業產業升級、技術進步的重要保障，是國家綜合實力的集中體現。
因此，大力推廣智能制造設備將是中國制造業轉型升級的必然途徑，國家政策的大力支持將為中國智能制造設備生產行業提供良好的發展機會和廣闊的市場空間。
2015年，國務院印發《中國制造 2025》，部署全面推進實施制造強國戰略?！吨袊圃?2025》主題是促進制造業創新發展，中心是提質增效，主線是加快信息化和工業化深度融合，主攻方向是智能制造。
2016年12月，工業和信息化部、財政部印發的《智能制造發展規劃（2016-2020年）》，提出在2025年前，推進智能制造發展實施“兩步走”戰略：第一步，到2020年，智能制造發展基礎和支撐能力明顯增強，傳統制造業重點領域基本實現數字化制造，有條件、有基礎的重點產業智能轉型取得明顯進展；第二步，到2025年，智能制造支撐體系基本建立，重點產業初步實現智能轉型。
2020年5月22日，《2020年國務院政府工作報告》指出要推動制造業升級和新興產業發展，發展工業互聯網，推進智能制造，要加強新型基礎設施建設，發展新一代信息網絡，拓展5G應用。
隨著國家對智能制造的大力支持，中國智能制造行業保持著快速的增長速度，繼2019年中國智能制造裝備行業的產值規模突破2萬億元后，2020年初步估計達2.5萬億元。
據前瞻產業研究院，2015-2019年，中國智能制造業產值規模分別為1萬億元、1.22萬億元、1.5萬億元、1.75萬億元、2.11億元。
智能制造設備的下游應用主要包括電子產品、汽車、醫療、金屬制品、橡膠與塑料和食品等制造業。隨著4G通信技術向5G通信技術轉變帶來的通信網絡升級，現有的通信網逐步向物聯網拓展。
5G作為新一代通信技術發展的主要方向，是全球技術和產業競爭的戰略高地，亦是引領科技創新、重塑傳統產業發展模式、發展新經濟關鍵動力之一。
5G技術將推動移動互聯網、物聯網、大視頻、大數據、云計算、人工智能等關聯領域發展，與交通、工業、教育、醫療、能源、視頻娛樂等相關行業不斷深度融合，催生新產業、新業態、新模式，為國家競爭力提升、社會轉型和行業升級注入強勁動力，促進中國經濟發展，帶來巨大的環境和社會效益。
據中國信通院《5G經濟社會影響白皮書》，從產出規模看，2030年，5G帶動的直接產出和間接產出將分別達到6.3萬億元和10.6萬億元。
在直接產出方面，按照2020年5G正式商用算起，預計當年將帶動約4,840億元的直接產出，2025年、2030年將分別增長到3.3萬億元、6.3萬億元，十年間的年均復合增長率為29%。在間接產出方面，2020年、2025年和2030年，5G將分別帶動1.2萬億元、6.3萬億元和10.6萬億元，年均復合增長率為24%。
此外，根據中興通訊發布的《5G+ICT行業趨勢白皮書：創新、求存、謀發展》，5G為各行業和全社會的拓展打開新空間，2035年將在全球驅動12萬億美元經濟活動，其中智能制造占比28%，成為5G最大行業應用場景。
未來，5G技術將與云計算、大數據、人工智能等技術深度融合，5G產業將成為各行各業數字化轉型的關鍵基礎，智能制造設備也將更廣泛地應用于5G相關產品的生產制造過程。
二、業績觸底反彈中標金額逾5億元，管控能力出色期間費用率低于可比公司
近年來，得益于智能制造裝備行業的穩定增長及智能制造設備需求增長，利和興生產經營規模持續擴張，營業收入和凈利潤保持增長。
2015-2020年，利和興實現營業收入分別為1.06億元、1.72億元、2.54億元、4.08億元、5.58億元和4.74億元，同期，利和興實現的歸屬于母公司的凈利潤分別為1,082.7萬元、2,051.26萬元、3,562.81萬元、5,047.23萬元、9,174.09萬元、8,484.11萬元。
到了2021年三季度，利和興的營業收入為6,743.06萬元。
據招股書，利和興稱，2020年，公司營業收入與上年同期對比變動不大，由于主要客戶H公司受到外部環境挑戰，其當期對智能制造裝備采購需求有所放緩，因此公司當期營業收入有所下滑。
值得一提的是，據利和興《關于收到中標通知的公告》，2020年12月，利和興與某終端有限公司簽訂了《采購主協議》，成為其供應商。本次中標項目系該《采購主協議》項下的采購行為，由某終端公司根據前述《采購主協議》及本次收到的中標通知等相關約定向利和興發出《采購訂單 PURCHASE ORDER》，利和興根據訂單具體執行。
本次中標項目屬于利和興的主營業務，中標金額5.57億元（不含稅），占利和興最近一個會計年度經審計主營業務收入的117.33%。業績呈觸底反彈的趨勢。
隨著利和興經營規模的不斷擴大，盈利能力不斷提升，凈資產相應增加；同時利和興增資擴股籌措資金解決部分營運資金需求，負債總額的增幅低于資產總額增幅，因此資產負債率總體處于合理水平。2018-2020年，利和興借款不存在逾期未償還或拖欠利息的情況。
2018-2020年及2021年三季度，利和興資產負債率分別為41.56%、36.45%、23.68%、24.77%，呈下降趨勢。
2018-2020年及2021年三季度，利和興貨幣資金分別為0.55億元、1.66億元、2.24億元、2.46億元；短期借款分別為4,360萬元、0元、0元、4,200萬元；一年內到期的非流動負債分別為0元、30萬元、540萬元、1,789.43萬元；長期借款分別為0元、2,970萬元、8,370萬元、8,900萬元。
此外，值得一提的是，近年來利和興期間費用率低于同行業可比公司，期間費用管控能力出色。
2018-2020年，利和興期間費用率分別為11.99%、13.89%、14.19%。
同期，利和興同行業可比公司昆山佰奧智能裝備股份有限公司的期間費用率分別為15.73%、16.23%、21.54%；深圳市聯得自動化裝備股份有限公司的期間費用率分別為22.33%、22.52%、19.96%；深圳市易天自動化設備股份有限公司的期間費用率分別為25.58%、25.92%、29.51%；珠海博杰電子股份有限公司的期間費用率分別為29.88%、29.13%、24.6%。
可以看出，利和興期間費用管控能力突出，期間費用率低于同行業可比公司，具備良好的經營效率和盈利能力。未來隨著管理水平的全面提升，利和興的經營效率和盈利能力有望得到進一步提升。
三、制程類產品毛利率大幅提升，深度融合兩大新興產業
自設立以來，利和興專注于自動化、智能化設備的研發、生產和銷售，致力于成為新一代信息和通信技術領域（5G）領先的智能制造解決方案提供商。作為設備供應商，利和興主要服務于信息和通信技術等領域客戶，實現高端裝備制造與新一代信息技術等新產業的深度融合。
據招股書，利和興的主要產品為智能制造設備，包括檢測類和制程類，主要應用于智能手機等移動智能終端、OLED柔性屏等顯示器件等電子產品的檢測、生產領域。
2018-2020年，利和興來自檢測類設備產品的銷售收入分別為1.99億元、3.94億元、1.87億元；利和興檢測類設備產品毛利率分別為30.55%、35.27%、33.09%。
同期，利和興來自制程類設備產品的銷售收入分別為1.54億元、0.94億元、1.75億元；制程類設備產品毛利率分別為27.3%、22.48%、35.58%。
據招股書，利和興的制程類設備應用領域廣泛、市場潛力大，有望成為利和興新的利潤增長點。
目前，利和興的產品已成功應用于5G智能終端及其核心零部件、安防攝像機、車載T-box等終端以及通信基站電源等5G網絡基礎設施器件的生產和檢測領域。
而利和興利用智能制造技術幫助5G產業客戶實現產品的自動化、智能化生產與檢測，既要求其掌握智能制造的相關專業技術，還要求對5G產業有深刻認識，跨越兩個前沿產業實現技術和產品的融合。隨著主要客戶在5G智能移動終端和5G通信基站的市場份額不斷增長，利和興也在和主要客戶的合作中積累了豐富的智能制造設備相關經驗和對新一代信息技術產業的理解，也在兩個新興產業不斷融合中成長。
2018-2020年，利和興5G相關產品收入分別為25.95萬元、9,867.33萬元、7,084.06萬元，占當期主營業務收入的比例分別為0.06%、17.69%、14.94%。
當下，利和興正處于先進制造產業和新一代信息通信技術產業的交匯點，未來將繼續以產業發展方向為指引，進一步探索智能制造與5G等新興產業融合的路徑模式，推動相關技術創新。
未來，利和興根據下游客戶應用需求拓展產品矩陣，深度融入新產業相關領域，并實現與智能制造新業態、新模式的深度融合，為5G、大數據、工業互聯網等新型基礎設施建設提供優質、穩定、可靠的智能制造設備。
四、客戶資源優質且穩定，積極開拓新市場在手訂單充裕
經過多年的發展，利和興的產品質量穩定，交付及時，響應迅速，綜合服務具有較強的競爭力，得到業內知名企業的認可和信任，在相關領域具有較高的知名度和美譽度。
目前，利和興與國內外知名企業H公司，富士康、維諦技術、TCL、富士施樂、佳能、深科技、奧蘭若、旺旺食品等建立了良好的業務合作關系，從而保證了利和興的業務量快速發展，為持續發展奠定了良好的基礎。
在移動智能終端制造裝備領域，利和興具有較強的競爭優勢，與全球領先的信息與通信技術（ICT）企業H公司建立了長期穩定的合作關系，系其智能制造設備的重要供應商之一，現有合作型號數十款，并持續開發新產品，合作不斷深化。
據招股書，早在2013年，利和興便通過H公司供應商認證后與其簽訂了《采購主協議》，成為其裝備供應商。
根據2020年《財富》世界500強排行榜，利和興主要客戶H公司是中國大陸唯一進入世界500強前50的高科技制造業企業。是業界領先的高科技制造業企業，也是利和興產品具有先進性的重要表征。
據招股書，2018-2020年，利和興對H公司智能制造設備類產品銷售收入占H公司固定資產新增機器設備金額比例分別為7.75%、8.84%和9.58%，為H公司同類型設備采購領域較為重要的供應商。
而在2020年11月，H公司發布聲明決定整體出售榮耀業務資產。12月，利和興與剝離后的榮耀業務相關經營主體深圳市智信新信息技術有限公司、榮耀終端有限公司（兩者合稱“榮耀公司”）簽訂了采購主協議，成為其供應商。目前，利和興取得榮耀公司訂單577.43萬元。
隨著榮耀業務獨立發展，其將謀求更廣的業務發展空間，達到更高的發展目標，預計將有較大的設備投入需求，從而給利和興帶來新的業務增長動力。
此外，作為大型客戶長期緊密合作的供應商，利和興品牌知名度也得以提升，為進一步開拓相關領域市場夯實了品牌優勢。2017年至今，利和興采取了穩定擴張的戰略，適度開發新客戶。
在ICT和顯示器件等領域開拓客戶，利和興陸續進入了富士康、京東方、維信諾、華星光電、中興通訊等優質企業的產業鏈，開拓客戶已形成一定規模，部分客戶隨著交易規模的穩定增長而新進入利和興前五名客戶，未來業務發展可期并具有成長性。
且利和興還通過尋求與H公司產業鏈供應商合作，開拓供應商成為其客戶，目前利和興已向H公司產業鏈客戶生益電子、景旺電子、方正科技、滬士電子和華通電腦等公司銷售相關產品。截至2021年3月31日，利和興在手訂單約為1.42億元人民幣（含稅）。
觀其最近三年，利和興在積極開拓新客戶、新訂單的情況下，利和興對其他客戶的訂單金額保持了較快的增長金額。
2018-2020年，利和興取得的對其他客戶的銷售收入分別為1.58億元、1.42億元、2.44億元，其他客戶訂單的增長是發行人持續經營能力的有力保障。
可以看出，利和興的客戶開拓策略取得了顯著效果，且持續具有一定規模的在手訂單，與H公司保持相當規模的業務量，其他新拓展客戶的訂單也取得明顯進展，該等新拓展客戶主要為業內規模較大、實力雄厚的企業，利和興業務正常持續開展。
五、研發能力突出獲國有資本青睞，坐擁“國務院特殊津貼專家”
智能制造裝備行業屬于科技創新型產業，是典型的技術密集型行業，掌握核心技術和具備持續創新能力是企業的核心競爭力所在。
一直以來，利和興高度重視激發員工創新創造能力、不斷豐富技術儲備、積累行業項目經驗和培養復合型人才隊伍，并進行大量研發投入，建立較完善的人才激勵機制，打造了一支專業化的研發團隊。
截至2020年12月31日，利和興研發人員共126人，占員工總數的18.48%；核心技術人員有5名，分別為馮超球、潘宏權、鄔永超、盧真光、張磊。
其中，潘宏權系利和興董事、副總經理，曾任比亞迪公司第二事業部（鋰電池）工程師。在利和興任職期間，主導完成了十余種智能終端生產線設備的研發工作，包括上板機、下板機、轉線機、制盒機，為利和興多項專利的發明人，為利和興高速成長奠定了基礎；此外，潘宏權還領導完成了十余種智能制造設備的研發工作，包括軟包脆性物料包裝機械、汽車座椅組裝線、弧焊機器人等。
馮超球系利和興研發中心負責人，華南理工大學無線電專業，學士學位，電子工程技術高級工程師，國務院特殊津貼專家。曾任風華高科電子裝備事業部總經理，風華高科常務副總經理、副董事長，愛普科斯電子元器件（珠海保稅區）有限公司總裁，主持并參與了多項電子元器件重大裝備國產化項目，取得多項省部級科技進步獎。
目前，利和興建立了較為靈活、高效的研發體系，并密切跟蹤行業發展趨勢，把握市場需求提前布局技術研發，快速滿足客戶產品技術變化。利和興具備快速改造原有產品的能力，能夠縮短新產品生產開發周期，滿足下游產品更新換代需求。
例如利和興為研發適用5G相關技術要求的射頻檢測設備和天線檢測設備，基于原有的4G相關產品的設計經驗，在較短的時間內快速地完成了適應于5G手機檢測的射頻檢測設備、天線檢測設備的設計，為客戶的產品上市爭取了時間。
上述柔性化產品制造能力，可以使利和興能夠再較短時間內根據下游市場行業的發展變化情況而調整產品產線，以滿足持續發展的需要。
作為高新技術企業，利和興非常注重研發投入，2017-2020年，利和興研發支出分別為1,345.73萬元、2,669.05萬元、4,249.35萬元和2,715.61萬元，占當期營業收入的比例分別為5.29%、6.54%、7.62%和5.73%，整體呈上升趨勢。
到了2021年三季度，利和興研發費用為3,252.75萬元，同比增長54.32%。
截至2021年3月31日，利和興作為專利權人擁有1項發明專利，59項實用新型專利，142項軟件著作權，正在申請發明專利11項。
據招股書，利和興稱發明專利數量較少，專利多為實用新型，主要是因為下游行業產品更新迭代頻繁，公司提供的設備不僅具有專用性，而且部分設備具有較強的時效性，由于發明專利申請至授權的周期較長，存在相關技術在申請期間市場需求發生較大變化的可能性，因此部分技術申請發明專利進行保護的必要性不高。
目前，利和興已通過自主研發掌握了業務領域內的多項核心技術。利和興掌握的核心技術主要包括信號測試技術、數字工廠技術、仿真測試技術、視覺檢測與定位技術、5G介質濾波器測調技術、OLED柔性屏覆膜技術、自動化測試技術、計算機圖像分析處理技術以及精密加工技術，其中除5G介質濾波器測調技術和OLED柔性屏覆膜技術外均為自主研發取得。
截至2020年末，利和興核心技術形成過程中累計發生的研發費用為4,748.61萬元，均于研發費用實際發生時計入當期損益，不存在資本化情形。目前，利和興針對部分核心技術仍然在持續投入，確保技術儲備能夠滿足下游行業發展。
值得注意的是，在2021年10月13日，利和興披露公告稱，具有深圳國資背景的投控東海招商基金戰略入股利和興江門電子元器件業務，此次合作拉開了雙方合作的序幕，彰顯出利和興作為國內專用設備領先企業的競爭優勢得到了深圳國資的認可，在新的業務領域獲得了國有資本青睞。
據悉，此次入股利和興江門的正是深投控資本作為管理人的江門市投控東海招商股權投資合伙企業（有限合伙）。公開資料顯示，深投控資本聚焦科技創新和產業培育，著力打造“科技金融、科技園區、科技產業”三大產業集群，擔當政府與市場之間的橋梁，成為全球創新要素資源聚合平臺。
2021年6月份，利和興登陸創業板，隨后子公司利和興電子元器件便獲得了深圳國資的戰略入股，其投資的電子元器件成立于2020年12月，可謂一成立即獲得國有資本的大力支持，那么對于利和興后續的運作以及雙方合作的前景，值得期待。
核心技術的開拓將是利和興未來一定時期內的重要戰略任務，利和興將堅定不移地持續加大研發投入，鞏固和提高在行業內的競爭力。
當前市場主要有兩種顯示技術LCD和OLED。相對于LCD顯示技術，OLED具有真正的“未來科技”屬性。
材料質地上，OLED厚度可以小于1毫米，僅為LCD屏幕的1/3，并且重量也更輕；響應時間上，OLED響應時間是LCD的千分之一，顯示運動畫面絕對不會有拖影的現象。
此外，OLED還具有抗震性能更好，不怕摔，不存在可視角度問題，在大視角下觀看畫面仍然不失真，低溫特性好，在零下40度時仍能正常顯示，發光效率更高，能耗比LCD要低等特點。
近年來，OLED快速發展，下游終端應用廣泛，涉及智能手機、電視、VR、車載、可穿戴設備、照明等領域。
與此同時，利和興抓住契機，果斷切入OLED賽道，于2018年成功研發出針對OLED柔性屏的覆膜設備。
利和興的OLED柔性屏覆膜設備主要用于將覆蓋保護膜和散熱膜覆蓋于3D曲面的OLED柔性面上，其采用超長軸形變控制技術，解決了8-15.6英寸OLED柔性屏覆膜時輥軸受力變形的難題。
該技術率先應用于京東方8英寸OLED屏產品的制造過程，幫助H公司順利實現折疊屏手機量產，推出國內第一款量產的國產折疊屏手機Mate X。
從全球來看，根據《全球工業愿景2025：打開智能世界產業版圖》預測，2025年個人智能終端數將達400億元，這些設備的面板大部分將采用OLED材料；從國內來看，根據市場預測，隨著國內OLED產能的釋放，到2022年，中國大陸地區的OLED面板總產能占比將接近45%，成為全球最大的OLED面板供應商。
龐大的市場空間疊加國內產量占比的提升，這些因素都將為利和興OLED業務提供廣闊的空間和持續性的營收增長。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。
