一個成功的IP往往能為影視、動漫、游樂行業帶來豐厚的收益。近年來，以文學、游戲、影視、動漫為代表的IP產業鏈條和生態系統正在形成，IP逐漸成為影視、動漫、游戲游藝行業的引擎。在游戲游藝設備產業領域，IP已成為文化娛樂行業文化創意的源頭，打造強IP屬性的設備對于營銷的作用巨大。近年來，中國文化產業占國民經濟比例逐年提高，隨著文化消費水平不斷升級，游戲游藝機市場前景可期。從事游戲游藝設備的設計、研發、生產、銷售和運營的廣州華立科技股份有限公司（以下簡稱“華立科技”）亦將向資本市場發起沖擊。
近年來，華立科技通過外購與自主研發相結合，已獲得了多款IP在游戲游藝設備領域的全球或區域代理權，并成功轉化為銷售業績，復合增長率達79.27%，同時其自主研發產品受多方認可，多款產品榮獲業內最高獎項，2021年上半年，營收、凈利潤分別比上年同期增長134.38%、2,524.29%。與此同時，華立科技坐擁長期優質客戶資源，在行業內參與制定行業標準，擔任行業協會要職，龍頭地位凸顯。此番上市，欲募集4億元鞏固完整產業鏈優勢，布局全面，未來可期。
一、中國文化產業快速發展消費水平升級，游戲游藝機市場集中于廣東
游戲游藝設備，又稱游戲游藝機，是指通過專用設備提供使消費者產生感知互動的游戲內容和游戲過程從而實現娛樂功能的電子、機械裝置。
游戲游藝機產品分為室內商用游戲游藝機、手持式游戲機和家庭游戲機三大類。
其中，室內商用游戲游藝機（Arcade）指一種放置在商業綜合體、購物中心、游樂場等的經營性游樂設備，為游藝娛樂的商用平臺，具有互動智能、模擬形體動作等功能，糅合聲、光、體感等技術，使用戶達到健身益智、愉悅身心、休閑游樂的目的。
1971年，世界第一臺游戲游藝設備“COMPUTER SPACE”在美國的電腦試驗室中誕生，成為室內商用游戲游藝設備的初始模型。
發展至今，全球室內游戲游藝設備產品樣式呈現多元化的趨勢，且隨著國際消費水平提升增加游戲游藝設備需求。
在美國、日本、歐洲等發達國家和地區為商用游戲游藝設備發源地和主要市場，發展時間較長，相關產業比較成熟，產品的更新換代需要較大。隨著中國工業體系的不斷發展完善，和居民消費水平的不斷提高，依托產業鏈資源集聚優勢和龐大消費市場，中國逐步成為全球游戲游藝設備的主要開發、制造和消費市場。
而亞洲、非洲、南美洲等發展中地區，尤其是中國，人口基數龐大，隨著經濟水平的不斷發展、人們生活水平的不斷提升、“一帶一路”相關區域和國家商業房地產的業態升級，人們將越來越重視文化娛樂體驗方面的投入，亞非拉等發展中地區將成為未來全球游戲游藝設備市場增長重要的引擎。
另外，目前全球商用游戲游藝設備行業的國際巨頭紛紛加快產業鏈延伸，向產業鏈的上下游延伸，涉及動漫制作、軟件開發、設備制造、游藝游樂場所運營、IP衍生品的開發與運營等完整產業鏈條，引領全球商用游戲游藝機企業的發展潮流。
反觀中國市場，由于中國文化產業快速發展、文化消費水平不斷升級，游戲游藝機市場前景可期。
根據國家統計局公布數據，2019年中國文化產業實現增加值44,362.7億元，比2004年增長12.28倍；文化產業增加值占GDP比重由2004年的2.15%提高到2019年的4.5%，中國文化產業增加值在國民經濟中的占比逐年提高。
隨著中國經濟持續快速發展，城鄉居民的文化消費需求數量不斷增加，質量不斷提高。2020年，中國居民用于教育文化娛樂的人均消費支出為2,032元，比2013年增長45.38%，2014-2019年年均增長10%，教育文化娛樂支出占全部消費支出的比重為9.6%。
可見，隨著文化消費水平不斷升級，游戲游藝機市場前景可期。而從具體區域上看，中國游戲游藝機市場區域集中明顯。
根據《2020廣東省游戲產業年度發展報告》的數據，2020年廣東省游戲游藝設備營收總額為96億元，占全中國游戲游藝機市場98.5%的份額，廣東省成為中國游戲游藝設備生產的主要基地。
未來，中國室內商用游戲游藝設備行業發展由VR、AR、MR等新技術帶來新體驗、創造新需求，5G亦將推動游戲游藝產業智能化、數字化發展，大數據技術正在改變游戲游藝等文化娛樂產業的模式與業態。與此同時，IP培育逐漸成為內容創新的重要成分。
而坐落于廣東廣州番禺的華立科技，其動漫IP衍生產品成為業績增長點。
二、動漫IP衍生產品收入逆勢增長，文創、科創實力顯著
近年來，以文學、游戲、影視、動漫為代表的IP產業鏈條和生態系統正在形成，優秀的IP能夠為影視、動漫、游樂行業帶來豐厚的收益，IP逐漸成為影視、動漫、游戲游藝行業的引擎。
一個成功的IP經過多年的運營已累積了較大的粉絲基礎，對于游戲、動漫、電影等娛樂消費行業具有重大的吸引力。在游戲游藝設備產業領域，打造強IP屬性的設備對于營銷的作用巨大，利用成功IP的價值將成為未來商用游戲游藝產業發展的關鍵要素，驅動商用游戲游藝產業邁向版權運營時代。
反觀華立科技，2018-2020年，華立科技動漫IP衍生產品實現銷售收入分別為4,160.23萬元、6,558.66萬元、6,821.9萬元。
2017-2019年，華立科技動漫IP衍生產品實現銷售收入復合增長率79.27%。盡管2020年新冠疫情對行業沖擊較大，而華立科技的動漫IP衍生產品收入仍然同比增長4.01%。
觀其背后，2018年，華立科技推出“奧特曼”融合激戰動漫卡通設備，深受市場歡迎，“奧特曼”形象卡片銷量快速增長。2017-2019年，華立科技動漫IP衍生產品銷售收入從2,040.73萬元增長至6,558.66萬元，復合增長率79.27%。2020年，華立科技引入國際知名IP，持續推出“龍珠”、“寶可夢”等動漫IP衍生產品，深受消費者喜愛，動漫IP衍生產品收入仍然同比增長4.01%。
從銷售模式上看，動漫IP衍生產品主要通過向游樂場門店投放動漫卡通設備并持續銷售動漫IP衍生產品實現。動漫IP衍生產品配套動漫卡通設備使用，動漫IP衍生產品融合了正版IP動漫形象的卡片、手辦等，消費者每次使用動漫卡通設備時均可獲取相關產品。華立科技通過向合作門店銷售動漫IP衍生產品獲取收入，目前華立科技動漫 IP 衍生產品的銷售主要系銷售動漫形象卡片。
2018-2020年，華立科技投放設備合計數量分別為5,653臺、8,133臺、9,875臺，其中動漫卡通設備投放數量快速增長，合作運營設備投放量穩步增長。2018-2019年，華立科技動漫IP衍生產品收入分別增長103.86%、57.65%，與動漫卡通設備投放數量增長相匹配。2018-2019年，華立科技動漫IP衍生產品銷售收入和設備合作運營業務收入增長均高于設備營收增長速度。
2021年上半年，華立科技游戲游藝設備、合作運營設備、自營游樂場業務保持穩步增長，動漫IP衍生業務加速增長。
2021年下半年度，華立科技計劃加大動漫IP衍生產品業務開拓力度，加快游戲設備對外投放速度，加強游戲營運與推廣，積極提高客戶轉化率和單臺設備卡片銷售效率。
目前，華立科技已獲得了多款IP在游戲游藝設備領域的全球或區域代理權，包括《奧特曼》、《馬力歐》、《光環》、《變形金剛》、《古墓麗影》、《巨獸浩劫》、《頭文字 D ZERO》、《火線狂飆》、《機甲英雄》等。并與Microsoft（微軟）、Bandai（萬代）、SEGA（世嘉）、Raw Thrills、Konami（科樂美）、IGS（鈊象電子）等全球知名游戲企業建立了戰略合作伙伴關系。
值得一提的是，華立科技亦具有較強的IP開發能力。
據招股書，華立科技自主設計開發的《雷動》競速系列已成為業內知名的競速類內容IP，雷動競速系列產品已由當初單一賽車款式拓展至摩托、賽艇等產品系列，在引入歐美發達游戲市場后受到當地玩家歡迎，并獲得國際游戲游藝產業巨頭SEGA認可，由SEGA代理銷往國外。
可見，華立科技的動漫IP衍生產品頂住了疫情對游戲游藝行業帶來的沖擊實現逆勢成長。
從整體的設計研發能力來看，截至2021年6月30日，華立科技已取得122項專利、132項軟件著作權，且系高新技術企業。
且自成立以來，華立科技自主研發的多款產品榮獲國家游戲產業年會的最高獎項“中國動漫游戲行業金手指獎”，連續多年獲得中國文化娛樂行業協會頒發的“優秀企業獎”、“產品研發先進單位”。
2019年11月，華立科技被廣州文化產業交易會評為“2019年廣州文化企業50強”單位。
2020年，華立科技榮獲商務部、中國中央宣傳部、財政部、文化和旅游部及國家廣播電視總局聯合頒發的《2019-2020年度國家文化出口重點企業》證書。
上述表明，華立科技系中國國內同行業間少數具有較強自主設計開發能力的企業，文創、科創實力顯著。
三、期間費用管控出色，2021年上半年營收凈利潤暴增
隨著中國新冠疫情得到控制，2021年上半年，華立科技營收、凈利潤分別比上年同期增長134.38%、2,524.29%。且華立科技的期間費用率走低，期間費用管控出色。
據東方財富Choice數據，2017-2020年，華立科技的營業收入分別為3.87億元、4.48億元、4.98億元、4.25億元，2018-2020年分別同比增長15.95%、11.14%、-14.7%。
2017-2020年，華立科技的凈利潤分別為3,611.99萬元、3,136.16萬元、5,976.91萬元、4,605.83萬元，2018-2020年分別同比增長-13.17%、90.58%、-22.94%。
到了2021年上半年，華立科技的營業收入、凈利潤分別為2.5億元、3,166萬元，分別比上年同期增長134.38%、2,524.29%。
據簽署日期為2021年6月11日的招股書（以下簡稱“招股書”），受新冠疫情影響，華立科技2020年業績有所下降，隨著疫情得到有效控制，業績正在逐步恢復。
值得注意的是，近年來，華立科技的期間費用管控出色。
從銷售費用上分析，據招股書，2018-2020年，華立科技的銷售費用分別為2,746.94萬元、2,899.67萬元、1,466.84萬元，占當期營業收入的比例分別為6.13%、5.82%、3.45%。
2021年1-6月，華立科技的銷售費用為996.16萬元，占當期營業收入的比例為3.99%。
據招股書稱，華立科技的銷售費用主要是職工薪酬、差旅費及辦公費、宣傳推廣費，而其調整了產品結構、商業模式，使得銷售游戲游藝設備數量下降，報關費、運輸費、包裝費下降。
2018-2019年，華立科技規模穩步增長，宣傳推廣費、差旅費、辦公費和租賃費相應增長。2020年度，受疫情影響，華立科技宣傳推廣活動減少、境外銷售減少，宣傳推廣支出、報關費大幅下降。2021年上半年，銷售額增長，相應的宣傳推廣費、包裝運輸費等增加所致。
從管理費用上分析，2018-2020年，華立科技的管理費用分別為3,242.75萬元、3,204.66萬元、2,210.36萬元，占營業收入的比重分別為7.23%、6.43%、5.2%。
2021年1-6月，華立科技的管理費用為1,817萬元，占當期營業收入的比重為7.28%。
據招股書，華立科技管理費用包括職工薪酬、辦公管理費、折舊及攤銷、咨詢服務費等。
2018-2019年，華立科技管理費用相對穩定，營業收入穩步增長，管理費用占營業收入的比重逐年降低，受新冠疫情影響，2020年收入規模下降，管理費用占比降低，2021年上半年管理費用占比上升，主要系新廠房投入使用折舊費用、職工薪酬等增加所致。
從財務費用上分析，2018-2020年，華立科技的財務費用分別為1,027.67萬元、832.12萬元、309.31萬元，占營業收入的比重分別為2.29%、1.67%、0.73%
2021年1-6月，華立科技的財務費用為420萬元，占當期營業收入的比重為1.68%。
據招股書，華立科技財務費用主要為利息支出、匯兌損益和手續費支出。
2018年，華立科技財務費用金額較大，主要原因為人民幣匯率波動形成較大匯兌損失。2019年華立科技銀行貸款增加，導致利息支出增加，2019年游樂場運營服務通過微信和支付寶收費金額較大，手續費支出增加170萬元。2020年華立科技銀行貸款增加，導致利息支出增加，同時由于匯率波動為其帶來594.8萬元的匯兌收益。2020年手續費支出減少主要系受疫情影響，自營游樂場的微信支付寶手續費減少所致。
綜上所述，近年來華立科技的銷售費用率、管理費用率、財務費用率整體呈下滑趨勢，期間費用管控出色。
四、坐擁長期優質客戶資源，參與制定行業標準凸顯行業龍頭地位
在客戶集中度低的前提下，近年來，華立科技與前五大客戶保持穩定的合作。
2018-2020年，華立科技的前五大客戶銷售額合計占營業收入比分別為32.15%、27.13%、32.17%，客戶集中度底，即不存在對大客戶依賴的情況。
2020年，華立科技的前五大客戶包括北京大玩家娛樂股份有限公司（以下簡稱“大玩家”）、深圳市樂的文化有限公司（以下簡稱“樂的文化”）、南京風云投資管理有限公司（以下簡稱“風云再起”）、永旺幻想（中國）兒童游樂有限公司（以下簡稱“永旺幻想”）、中山市日東動漫科技有限公司（以下簡稱“日東動漫”）。
2019年，華立科技的前五大客戶包括大玩家、樂的文化、萬達寶貝王集團有限公司（以下簡稱“萬達寶貝王”）、風云再起、永旺幻想。
2018年，華立科技的前五大客戶包括大玩家、萬達寶貝王、樂的文化、永旺幻想、風云再起。
據招股書，2018-2020年，華立科技的前五客戶中不存在新增客戶的情況。
不僅與上述中國國內知名連鎖品牌合作，華立科技還積極拓展海外業務。
據招股書，華立科技在世界各地擁有一批實力雄厚的本土化戰略合作伙伴，產品暢銷全球動漫游樂市場，并與Time Zone、Fun World、Tom’s World、Hahama等海外知名連鎖品牌保持合作。
值得一提的是，華立科技作為起草單位之一參與制定了2014年8月15日開始實施的室內游樂設備產品行業的國家、行業標準《游戲游藝機產品規范第1部分：通用要求》（GB/T30440.1-2013）及《游戲游藝機產品規范第3部 分：室內商用大型游戲游藝機》（GB/T30440.3-2013）。
不僅如此，華立科技還擔任中國文化娛樂行業協會理事單位、中國軟件行業協會游戲分會副會長單位、廣東省游戲產業協會副會長單位。
可見，華立科技在中國游戲游藝內的影響力和市場地位顯著，龍頭地位凸顯。
五、產能增加超7成，欲募資4億元布局產業鏈其他環節鞏固優勢
此番上市，華立科技擬募集資金4億元，分別用于“終端業務拓展項目”、“研發及信息化建設項目”、“營銷及售后服務體系建設項目”及“補充流動資金”。
可見，募投項目中并無產能擴建項目。需要指出的是，2020年度，華立科技新建廠房投入使用，產能提升幅度較大。
2018-2020年，華立科技游戲游藝設備的產銷率分別為96.49%、103.59%、104.11%；產能利用率分別為100.71%、102.91%、59.51%。
據招股書，近年來，華立科技產能基本處于飽和狀態，并采用了外協組裝方式增加產品產量。
而2020年華立科技產能利用率降低，或系因為2020年6月底華立科技新建廠房投入使用，產能提升幅度較大，同時上半年受新冠疫情影響。
具體來看，2019年度，華立科技游戲游藝設備的產能為5,500臺。到了2020年度，華立科技游戲游藝設備的產能提升至9,600臺，產能同比增加74.55%。
由于產能已經得到大幅提升，作為擁有完整的產業鏈的華立科技，此番上市欲募集資金鞏固產業鏈上的其他環節，鞏固完整產業鏈優勢，打開更廣闊的市場空間。
據招股書，華立科技擁有完整的產業鏈，業務涵蓋游戲游樂設備的設計、研發、生產、銷售和運營等環節。
其中，華立科技的“終端業務拓展項目”計劃在中國范圍內增開9家終端業務門店，新增270家合作門店，并投放2,700臺動漫卡通設備，上述門店及設備將在三年內分批開始營業。
經測算，該項目實施完畢后，華立科技預計新增年均銷售收入為2.35億元，新增年均凈利潤6,886.41萬元。
該項目實施后，華立科技在中國范圍內將擁有不少于19家終端業務門店，經營規模將大幅提升。
另外，華立科技的“營銷及售后服務體系建設項目”計劃在廣州市番禺區建設營銷總部，并在北京、上海、武漢、西安、長春、濟南、重慶、昆明、烏魯木齊等城市建立9個售后服務中心。項目建設期為2年，計劃總投資5,338.02萬元。
該項目的實施后，將大幅增加華立科技銷售及售后網點的數量，在中國全國范圍內建立完善的市場、銷售和服務支持體系，實現中國主要區域市場基本覆蓋，對其提升市場占有率和銷售收入具有較大幫助。同時，項目的實施將進一步提升“華立”品牌在市場的知名度、美譽度和客戶忠誠度，提升品牌價值。
而華立科技的“研發及信息化建設項目”主要建設內容為研發中心裝修、購置安裝研發設備和信息系統設備等。項目建成后，華立科技將具備中國國內先進的商用游戲游藝設備研發和測試水平，且將進一步增強華立科技各部門之間的信息共享度和透明度，整合業務體系，優化資源配置，提高的科學決策水平，進一步增強華立科技的核心競爭力，為其長期、可持續發展提供有力支撐。
總而言之，本次募集資金的投向對華立科技鞏固其產業鏈優勢具有重要貢獻，且對其經營戰略具有積極影響，為其業務創新創造創意性提供有力支持。不僅如此，上述募投項目對華立科技提升其在中國游戲游樂場所運營領域的市場占有率和品牌知名度具有重要的作用。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。
