固體廢物污染防治行業是國家重點鼓勵和扶持的行業，國家相繼出臺了一系列宏觀政策和產業政策，推動了該行業的快速發展，市場空間巨大。
作為一家專業從事固廢污染防治技術研發并應用于污染防治系統構建和運營業務的高新技術企業，中蘭環保科技股份有限公司（以下簡稱“中蘭環保”）的主要業務符合國家發展戰略和產業政策導向。
值得關注的是，中蘭環保近年來的表現頗為亮眼。在業績上，其營收、凈利潤保持穩定增長，凈資產收益率持續走高，盈利能力向好。同時，中蘭環保期間費用占比呈逐年下降趨勢，客戶和供應商集中度持續下降，子公司僅一家小額虧損，內部管控能力優秀。隨著技術不斷創新發展，中蘭環保形成了一套全產業鏈技術體系，助力業務全產業鏈覆蓋，核心技術產品收入占比高企。此外，中蘭環保還通過聯動資質、技術和工藝、產業鏈協同、項目業績、質量保障、全國性布局六大優勢，不斷提高其核心競爭力。
一、政策和法規推動固廢治理行業發展，市場前景廣闊
從2005年“綠水青山就是金山銀山”的理念被首次提出，到將“生態文明”納入“五位一體”總體布局，生態文明建設被提升至前所未有的高度。
作為一家專業從事固廢污染防治技術研發并應用于污染防治系統構建和運營業務的高新技術企業，中蘭環保的主要業務包括污染隔離系統、生態環境修復、可再生資源利用、填埋場綜合運營等，能夠實現固廢污染物的無害化、減量化和資源化處理處置，符合國家發展戰略和產業政策導向。
近年來，國家相關部委出臺了一系列環保法律法規和政策，確定了環保產業作為戰略性新興產業的地位，助推了環保產業總體規模的持續擴大。
特別是，2016年12月，國務院印發《“十三五”生態環境保護規劃》，決定了在經濟發展新常態下，中國將以環境質量為核心，從源頭治理污染，逐漸走上一條更環保、更高效的發展道路。隨后，國務院、發改委、環境部出臺了多項重要環保政策或方案，切實推進了“十三五”期間環保方面的頂層設計目標。
同時，2016年5月《土壤污染防治行動計劃》出爐，推動了中國固廢污染治理行業的規范和發展。2020年4月修訂的《固體廢物污染環境防治法》明確固體廢物污染環境防治堅持減量化、資源化和無害化原則；完善工業固體廢物污染環境防治制度，強化生產者責任；完善生活垃圾、建筑垃圾、農業固體廢物、危險廢物污染環境防治制度，加強農村生活垃圾污染環境防治。《固體廢物污染環境防治法》的修訂將進一步刺激固廢污染治理的需求，行業空間將進一步擴展。
《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》、《“十三五”生態環境保護規劃》和《土壤污染防治行動計劃》等一系列宏觀政策和產業政策的出臺，加大了企業和國家在環保方面的投入，環保產業呈持續快速發展。
此外，可再生能源的開發利用屬于國家長期政策扶持的領域，《中華人民共和國可再生能源法》指出“國家將可再生能源的開發利用列為能源發展的優先領域，通過制定可再生能源開發利用總量目標和采取相應措施，推動可再生能源市場的建立和發展”。《關于促進非水可再生能源發電健康發展的若干意見》（財建〔2020〕4號）要求“促進非水可再生能源發電健康穩定發展，完善現行補貼方式，優化補貼兌付流程，充分保障政策延續性和存量項目合理收益”。
近年來，中國環境污染治理投資總額持續快速增長，環保行業市場空間巨大。
據《中國環境統計年鑒-2018》，2007-2017年，中國環境污染治理投資總額分別為3,387億元、4,937億元、5,258億元、7,612億元、7,114億元、8,253億元、9,037億元、9,576億元、8,806億元、9,220億元、9,539億元，投資總額持續快速增長，年復合增長率達到14.03%。
從國際經驗來看，當治理環境污染的投資占GDP的比例達到1%-1.5%時，可以控制環境惡化的趨勢；當達到2%-3%時，環境質量可有所改善。
2017年，中國環境污染治理投資總額已達到9,539億元，占當年GDP的比重為1.16%，而中國環境質量改善的需求已迫在眉睫。若要實現環境質量的改善，環保治理投資占GDP比重必然需要提高到2%以上，因此中國環保投資仍需大幅提升。若按環保投入占GDP的比例達到3%預測，2025年中國環保年投資將達到3.9萬億元。
具體到固體廢物治理行業，根據中國固廢網《2014年中國固廢污染防治行業發展概況分析》，“十一五”期間中國固廢治理投資規模2,100億元，占環保行業整體投入的9.72%；“十二五”期間，中國固廢治理投資規模8,000億元，占環保行業整體投入的23.53%，固廢治理行業投資規模占環保投資比例快速增長。
參考發達國家污染治理與環保投資結構的變化過程，存在環保投資重點由大氣向污水再到固廢領域轉移的規律，在發達國家固廢治理是環保領域投資和產值占比均超過50%的最大子行業，而中國目前上述比率均不到30%，未來中國固廢領域的后續發展空間巨大。
與此同時，隨著人口增長、消費水平提升及工業生產規模擴大，中國固體廢物產生量大幅增長。
根據國家統計局、住建部網站公示數據計算，2003年中國固廢產生總量為12.31億噸，2017年為36.68億噸，年復合增長率約為8.11%。隨著國民經濟持續向好發展，中國的固廢產生量也將維持在一個相當龐大的水平；此外，固廢治理行業治理目標不僅是每年新產生的固廢，還包括以前年度積累貯存的固廢，治理需求巨大。
隨著“十三五”期間中國生態文明建設的推進以及“美麗中國”戰略的實施，預計未來中國環保產業將依然會保持高速增長。在環保監管趨嚴、行業景氣度較高的背景下，固體廢棄物污染防治行業市場前景廣闊。
二、經營業績逐年上升ROE不斷提高，內部管控能力優秀
自2001年11月成立以來，中蘭環保秉持“求人與環境之和，創香草芬芳之境”，努力踐行綠色低碳理念，一直以污染防治、保護環境為己任。近幾年，在國家保護生態環境、節能減排等產業政策支持下，中蘭環保營收凈利持續增長。
2018-2020年，中蘭環保經營業績呈逐年上升趨勢，營業收入分別為3.93億元、6.84億元、6.89億元，復合增長率為32.44%；凈利潤分別為0.54億元、0.83億元和1.05億元，復合增長率為39.42%。
一般來說，凈資產收益率越高，說明企業盈利能力越強，經營管理水平越高，同時該指標也綜合反映了投資回報率高低，以及未來投資的價值。
值得一提的是，中蘭環保的凈資產收益率呈逐年走高趨勢。2018-2020年，中蘭環保的加權平均凈資產收益率分別為14.84%、15.9%、16.24%。
不僅業績向好，中蘭環保的期間費用管控也效果顯著。
2018-2020年，中蘭環保期間費用分別為5,799.24萬元、8,548.23萬元、8,580.82萬元，占當期營業收入比例分別為14.77%、12.5%、12.46%，占比呈逐年下降趨勢。
同時，《金基研》注意到，中蘭環保客戶和供應商集中度都呈下降趨勢，避免了客戶和供應商集中度過高帶來的經營風險。
2018-2020年，中蘭環保向前五名客戶合計銷售額分別為1.8億、3.11億元和2.2億元，占當年營業收入的比例分別為45.91%、45.51%和31.98%。
同期，中蘭環保向前五名供應商采購金額合計分別為1.3億元、1.73億元和1.5億元，占當年采購總額的比例分別為56.37%、34.95%和38.42%。
此外，中蘭環保各子公司經營情況良好，十家在營子公司中僅一家小額虧損，其余全部盈利。
2020年，中蘭環保在營子公司經營情況如下：北京中蘭環境工程有限公司凈利潤632.61萬元；杭州中蘭環保工程有限公司凈利潤138.2萬元；深圳市亞歐環保技術有限公司凈利潤39.97萬元；武漢中之蘭環保科技有限公司凈利潤561.39萬元；深圳市中蘭環能有限公司凈利潤349.15萬元；重慶市銅梁區中蘭環能環保科技有限公司凈利潤134.96萬元；西藏中蘭環保科技有限責任公司凈利潤0.18萬元；南昌市中蘭環能技術服務有限公司凈利潤1,326.03萬元；天津市中蘭環能有限責任公司凈利潤-29.87萬元；常州維中新能源有限公司凈利潤289.54萬元。
營收、凈利潤保持增長，且復合增長率高，凈資產收益率逐年走高，期間費用率、客戶和供應商集中度持續下降，強勁的業績表現，優秀的內部管控能力，表現出中蘭環保極佳的成長性，投資價值凸顯。
三、技術體系助力業務全產業鏈覆蓋，技術與產業融合度高核心競爭力凸顯
高效的研發體系、持續的研發投入是中蘭環保技術不斷創新的保證。
從研發體系看，中蘭環保擁有一支科研能力強、項目經驗豐富的研發技術團隊，并不斷引進碩士、博士等高層次研發人才，從知識產權申報、研發成果應用轉化和項目經驗理論化推廣等方向對研發人員進行考核和激勵。
截至2020年末，中蘭環保擁有研發人員41人，占員工人數的比例為11.68%。
從研發投入看，2018-2020年，中蘭環保研發投入持續增加，分別為1,708.71萬元、2,467.36萬元和2,571.14萬元，占營業收入比例分別為4.35%、3.61%和3.73%。
從研發成果看，截至2020年末，中蘭環保已獲得96項專利、41項軟件著作權，對技術創新成果進行有力的保護。
此外，基于行業領先的技術、工藝和眾多成功的項目經驗，中蘭環保推動了中國“人工水平防滲”標準的確立，參與了多項污染防滲隔離領域國家標準和行業標準的編制。廣東省科學技術廳授予中蘭環保“廣東省固廢危廢污染隔離防滲系統工程技術研究中心”，深圳市人力資源和社會保障局授予中蘭環保“博士后創新實踐基地”。
通過自主研發、集成創新方式，中蘭環保形成了一套圍繞固廢填埋場“隔離、修復、資源利用、運營”全產業鏈相關的技術體系，具體包括：在固廢污染隔離系統領域應用的以基底防滲隔離系統、柔性浮蓋膜防滲隔離系統、剛性防滲隔離系統為核心的防滲隔離技術體系；在生態環境修復業務領域應用的封場生態修復、垂直防滲隔離、原位修復、異位修復等技術；在可再生資源利用領域自主研發的填埋氣立體收集系統；在填埋場綜合運營領域獨創的“四色法”和“五全法”運營方法。
全產業鏈技術體系助力中蘭環保在業務應用領域不斷的拓展和延伸，在固廢污染隔離系統業務基礎上成功拓展了生態環境修復、可再生資源利用、填埋場綜合運營等業務，實現了固廢填埋場“隔離、修復、資源利用、運營”的全產業鏈覆蓋新模式。
從中蘭環保自設立以來業務發展歷程看，第一階段為初步發展階段（2001年至2011年），營業收入主要來自污染隔離系統；第二階段為產業延伸階段（2012年至2016年），營業收入主要來自污染隔離系統、生態環境修復；第三階段為全面拓展階段（2017年至今），業務正式拓展至可再生資源利用、填埋場綜合運營等領域。
2018-2020年，中蘭環保生態環境修復業務收入分別為3,699.15萬元、18,125.89萬元和19,367.21萬元，呈增長趨勢；占主營業務收入的比重分別為10.18%、27.37%和31.69%，呈上升趨勢。
同期，中蘭環保填埋場綜合運營收入分別為3,297.96萬元、3,819.58萬元和5,541.33萬元，呈持續增長趨勢；占主營業務收入的比重分別為9.08%、5.77%和9.07%，是中蘭環保新的業績增長點。
2019-2020年，中蘭環保可再生資源利用業務分別實現收入2,437.65萬元和3,743.25萬元，占主營業務收入的比重分別為3.68%和6.13%。
不僅如此，中蘭環保的全產業鏈技術體系與其產業融合度高，核心技術產品收入占營業收入比重高企。
2018-2020年，中蘭環保核心技術產品收入分別為3.63億元、6.62億元、6.11億元，占營業收入的比例分別為92.56%、96.83%、88.76%。
四、六大競爭優勢聯動，核心競爭力不斷提高
首先，在固廢污染防治領域，中蘭環保依靠齊備的資質，形成資質優勢。資質齊備有助于承接復雜、大型項目，有利于項目全面可控，進而保證項目進度、提高項目建設和運營質量。
具體來看，中蘭環保具備環保工程專業承包一級、市政公用工程施工總承包二級、特種工程（限結構補強）專業承包資質、防水防腐保溫工程專業承包二級、機電工程施工總承包二級、石油化工工程施工總承包二級、建筑工程施工總承包三級資質、特種專業工程專業承包（限污水處理廠、垃圾填埋場防滲）等資質，為國內固廢污染防治領域少數同時具備上述資質的企業之一。
其次，中蘭環保擁有顯著的技術和工藝優勢。
通過持續探索防滲隔離、生態環境修復領域前沿技術，并且在大量工程項目的實踐過程中，中蘭環保積累了豐富的工程經驗和專有工藝。基于復雜問題解決能力、突發問題響應能力，近幾年中蘭環保完成了大量固廢污染防治相關的應急項目；將固廢污染隔離系統、生態環境修復業務的豐富經驗和技術工藝優勢成功地應用于可再生資源利用、填埋場綜合運營領域，提升了運營效率，形成了顯著的競爭優勢。
同時，以資質為“敲門磚”，以全產業鏈技術體系為核心，中蘭環保將業務應用領域不斷的拓展和延伸，形成了產業鏈協同優勢。
在固廢污染隔離系統業務基礎上，中蘭環保成功拓展了生態環境修復、可再生資源利用、填埋場綜合運營等業務，實現了固廢填埋場“隔離、修復、資源利用、運營”的全產業鏈覆蓋。全產業鏈覆蓋的新模式有助于公司形成完善技術體系和豐富項目經驗，并在各業務領域交叉應用；使得中蘭環保能夠進一步挖掘、滿足客戶需求，為其提供固廢填埋場相關的全方位服務，形成各項業務之間良好的協同效應。
另一方面，中蘭環保擁有行業領先的項目業績優勢。
項目業績是客戶考慮項目合作的重要因素，也是固廢污染防治類企業實現持續發展的基礎。在近二十年的發展歷程中，中蘭環保積累了500余個項目業績，相關項目服務于包括全國各直轄市、絕大部分省會和計劃單列市的100余座城市，涉及市政公用、能源化工、礦產資源等行業，項目經驗行業領先。相關項目服務于威立雅（Veolia）、武漢環投、青島水務、康恒環境、東江環保、神華集團、中節能、中國黃金、紫金礦業、兗礦集團等優質企業客戶及政府客戶。
此外，中蘭環保擁有高標準的質量保障優勢。
在長期的業務實踐過程中，中蘭環保嚴格控制施工質量，選擇高標準的土工材料和合理優化的系統結構；加上其歷來高度重視質量管理工作，各級工程技術人員和施工管理人員嚴格貫徹執行質量控制有關規定，打造了一支專業化技術團隊和經驗豐富的管理團隊，形成了成熟的工程運作和運營管理模式，進而取得了行業領先的工程和服務的質量保障優勢。
憑借著高水準的工程質量保障，中蘭環保成功承接和實施了眾多技術含量高、實施難度大的工程項目，贏得了良好的市場聲譽，并獲得眾多榮譽。
2019年9月，南昌中蘭麥園填埋氣發電項目獲得2019年度中國分布式能源優秀獎；2020年11月，海口市顏春嶺填埋場應急整治工程、淮北東湖存量垃圾治理項目、容城縣填埋場騰退工程、深圳市東部環保電廠配套灰渣綜合利用及處置場一期防滲工程、泗港污泥塘生態封場工程共計五個項目被列為2020年度環衛行業典型案例。
最后，中蘭環保擁有立足全國六大區域的全國布局優勢。
經過多年的發展和戰略實施，中蘭環保已經完成了全國性的業務布局，構建了覆蓋全面、層次分明的國內服務網絡。在華北、華東、華中、華南、西南、西北，中蘭環保設立了六大區域中心，配備了專業的銷售和項目執行團隊，可輻射全國絕大部分目標市場區域，實現了業務的全國性布局。
分區域的業務布局模式，有效提升了銷售人員的信息獲取效率和工程技術人員的應急響應速度，有利于實現單一客戶的深度服務和多區域客戶的全面開拓，使得中蘭環保能夠為各地客戶提供更為便捷、快速、優質的服務。
通過充分聯動資質、技術和工藝、產業鏈協同、項目業績、質量保障、全國性布局等核心競爭優勢，中蘭環保核心競爭力不斷提高，綜合實力全面加強，競爭優勢顯著，業務拓展范圍和承接項目規模不斷擴大，使得營業收入穩步提高。
未來，在持續強化固廢污染隔離系統業務的同時，中蘭環保將加強拓展生態環境修復、可再生資源利用、填埋場綜合運營等重點業務領域，實現各類業務均衡發展；在鞏固和發展市政公用、能源化工、礦產資源行業市場的同時，積極向醫療廢棄物處置等其他行業應用延伸。
在進一步鞏固擴大現有固廢污染防治領域業績的同時，中蘭環保將逐步進入垃圾填埋場監測、場前分類資源回收、垃圾焚燒爐渣處置資源回收等業務領域。相信隨著業務應用領域不斷的拓展和延伸，中蘭環保的業績將獲得進一步的提升，未來發展值得期待。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。
