自20世紀90年代以來，全球有機中間體及精細化工產業逐漸東移，已經形成了以中國和印度為核心的生產和貿易中心。隨著中國精細化工的突起，把解決精細化工原料放到了首位，一個發展精細化工中間體的熱潮正在中國掀起。中國石化和化學工業是國民經濟的重要支柱產業，在工業經濟體系中占有重要地位。
浙江本立科技股份有限公司（以下簡稱“本立科技”）從事醫藥中間體、農藥中間體、新材料中間體的研發、生產和銷售。三大主要產品產能利用率及產銷率高企，主要產品銷量保持增長趨勢。此外，本立科技建立完整的研發體系，堅持創新驅動發展戰略，致力于技術創新和新產品的開發，為客戶持續帶來價值。
一、醫藥中間體行業規模持續增長，農藥中間體產量保持低速增長
化工中間體是精細化工產品重要組成部分。中國精細化工產業起步于上世紀50年代，初步發展于80年代，2000年以后進入快速發展期。
根據前瞻網的統計，2019年醫藥中間體、農藥中間體、顏料/染料中間體、其他化工中間體在中國化工中間體市場中分別占比45%、28%、3%、24%。
可以看出，2019年中國化工中間體市場，醫藥中間體占比45%，農藥中間體占比28%，位列前兩大子行業。
此外，21世紀以來，全球醫藥中間體生產重心逐漸向中國、印度等轉移。
根據2018年12月國金證券研究所發布的《中間體行業深度：從產業鏈轉移及競爭力優勢角度研判中間體行業發展趨勢》研究報告顯示，中國醫藥中間體產量在2000年至2015年間從2.5萬噸增長至68萬噸，已經發展成為中國精細化工行業最主要的細分市場之一。
根據CredenceReaserch的統計數據顯示，2018年全球醫藥中間體市場規模為259.65億美元，未來將以4%的復合增長率增長，預計2027年達到368.91億美元。
近年來，為了合理應用抗菌藥、提高藥物療效、減緩細菌耐藥性形成，中國發布各種政策對抗菌藥的使用提出建議與要求，使中國抗菌藥行業發展進入平緩增長階段。
根據沙利文數據中心報告，中國抗菌藥物市場規模從2013年的1,116億元增長至2017年的1,521億元，年復合增長率達8.05%。
2011-2017年，中國抗菌藥使用金額占藥品收入比例分別為15.1%、12.4%、11.6%、11%、11.3%、11.2%、11.1%。
未來，全球醫藥中間體市場發展將帶動中國醫藥中間體行業市場規模持續增長。
目前，中國和印度已成為全球農藥中間體及原料藥的主要生產地。
據同花順iFinD數據，2010-2019年，中國農藥原料藥產量分別為234.2萬噸、264.8萬噸、354.9萬噸、319萬噸、374.4萬噸、374.1萬噸、377.8萬噸、294.1萬噸、208.3萬噸、225.39萬噸。
不難看出，2017年起，農藥原料藥產量開始下降，但與此同時農藥價格開始上升。2019年農藥原料藥產量開始回暖，為225.39萬噸，同比增長8.2%。
根據國金證券研究所整理，2014-2018年中國農藥中間體產量分別為470萬噸、489萬噸、491萬噸、504萬噸、507萬噸，預計2023年產量將達到536萬噸。
可見，中國農藥中間體產量保持低速增長。
在細分市場上，中國的醫藥中間體、農藥中間體的市場規模在全球市場上的占比較大，具有較大的市場競爭力。
未來，在建筑、農業、醫藥方面的需求帶動下，中國化工中間體市場前景樂觀。
二、下游化工產品持續發展行業需求旺盛，市場仍具發展潛力及提升空間
下游醫藥、農藥等化工產品的持續發展為化工中間體行業帶來巨大需求。
世界人口的不斷增長和人口老齡化趨勢，醫藥行業具有巨大的發展潛力。
醫藥中間體行業的下游為原料藥及制劑行業，主要包括化學藥、中藥、生物制品等。
近年來中國醫改不斷深化、老齡化程度不斷提高，以及民眾健康意識不斷增強，就醫人次不斷提升，直接帶動了中國醫藥需求的增長，對醫藥中間體行業的發展起到積極的帶動作用。
根據Evaluate的預測，2017年至2022年全球醫藥銷售額將以6.5%的復合增長率持續增長，到2022年全球醫藥銷售額將會超過1萬億美元。醫藥市場的增長將大幅帶動醫藥中間體的需求。
中國經濟快速發展以及老齡化問題等的推動，近年來中國醫藥工業市場規模穩定增長，未來市場仍有很大的發展空間。
數據顯示，2007年中國醫藥工業銷售收入為6,320億元，2017年中國醫藥工業銷售收入上漲到29,826億元。
目前國內醫藥上市公司研發投入的十年復合增長率約為4%，2015-2018年同比增速分別為23%、24%、28%和43%。
農藥中間體下游為農藥原料藥及制劑行業，高質量的農藥中間體是農藥產品快速發展的保障。
農藥專利到期，仿制藥迎來新的市場機遇，農藥結構的調整以及農業保護政策將帶動市場的增長，促進農藥中間體行業的發展。
根據產品用途，農藥主要可以分為除草劑、殺菌劑、殺蟲劑三大類產品。全球農藥市場從20世紀60年代以來，一直保持著穩定高速增長。
根據PhillipsMcDougall報告，2011年全球農藥銷售額為492.29億美元，2018年全球農藥市場規模為575.61億美元。
預計2023年農藥市場規模將達到667.03億美元，2018-2023年年均復合增長率為3%。
截至2018年11月，中國登記的農藥產品總數為43,400多個，其中殺菌劑產品約10,900個，排在殺蟲劑、除草劑之后。
2019年農藥使用量零增長行動持續推進，但就殺菌劑整體而言，其市場容量主要與小麥、玉米、大豆、水稻播種面積相關，農作物播種面積波動較小，殺菌劑存在剛性需求。
三、業績保持快速增長，資產負債率及期間費用率均低于同行平均
近年來，本立科技產品逐漸得到市場和客戶的認可，業績保持快速增長。
2018-2020年，本立科技實現的營業收入分別為4.38億元、5.59億元、6.25億元。2019年、2020年分別同比增長27.7%、11.72%。
同期，本立科技實現的凈利潤分別為0.45億元、0.73億元、0.92億元。2019及2020年分別同比增長63.02%、25.42%。
可見，本立科技營業收入及凈利潤均在增長，業務前景良好。
與此同時，近年來，本立科技的資產負債率呈下降趨勢。
2018-2020年，本立科技的資產負債率分別為26.85%、29.5%、25.51%。
同期，本立科技同行業可比公司的資產負債率均值分別為43.94%、38.84%、38.51%。
不難看出，本立科技資產負債率連續三年均低于同行業可比公司均值。
值得關注的是，本立科技專注技術開發、工藝創新和生產，減少市場推廣及管理人員配置，銷售費用率和管理費用率，均低于可比同行公司的均值。
2018-2020年，本立科技的銷售費用分別為155.32萬元、436.39萬元、373.36萬元。銷售費用率分別為26.85%、29.5%、25.51%。
同期，本立科技同行業可比公司的銷售費用率均值分別為43.94%、38.84%、38.51%。
2018年、2019年和2020年，本立科技銷售費用率與行業平均數相比較低，主要原因，本立科技與客戶相互依存，客戶集中度較高，營銷推廣費等費用低；國內市場業務，運距較短，承擔的運費較少；國外市場業務，本立科技一般承擔送到指定港口的運費，距離較近，運費較低。
2018-2020年，本立科技的管理費用分別為1,675.79萬元、2,216.05萬元、2,430.81萬元，管理費用率分別為3.83%、3.96%、3.89%。
同期，本立科技同行業可比公司的管理費用率均值分別為6.52%、6.02%、6.32%。
本立科技管理費用率與其他同行業可比公司相比略低，本立科技產品品種少且批量大，管理機構較精簡，管理人員較少，管理費用中職工薪酬、業務招待費、辦公差旅費、中介服務費等費用相應較少。
2018-2020年，本立科技管理費用率平均低于同行業2.39個百分點，另外，折舊攤銷率低于同行業平均水平0.57個百分點、其他類別費用率低于同行業水平。
四、研發投入同比增長16.91%，建立完整研發體系助力產品創新開發
在研發方面，本立科技核心團隊扎根化工中間體領域十多年，現擁有12項發明專利、5項實用新型和6項軟件著作權。
2016年本立科技因喹諾酮關鍵中間體和系列原料藥合成工藝的開發及產業化項目獲得了浙江省科學技術進步一等獎等，801產品、1201產品、1501產品被浙江省經濟和信息化委員會確認為浙江省級工業新產品（技術），技術達到國內領先水平。
2018-2020年，本立科技的研發費用分別為1,754.22萬元、1,855.47萬元、2,169.25萬元。2019-2020年研發費用分別同比增長5.77%、16.91%。
可以看出，本立科技成立重視化工中間體新產品、新工藝的研發和技術創新工作，并將技術研發、創新視為企業核心競爭力的重要組成部分。
一直以來，本立科技堅持以自主研發為主、合作研發為輔、定制研發為補充的模式，注重發揮外部研發力量作用，堅持產、學、研聯合發展的戰略路徑，密切關注客戶的市場需求，以節能環保、循環經濟政策為導向，進行產品創新開發，以滿足客戶的多元化需求。
目前，本立科技的研發可分為三種類型。
第一種是自主研發模式，本立科技建立了完整的研發體系，其組織結構如下：
其中，本立科技科研隊伍主要由具有科研能力、熟悉化工中間體技術工藝開發工作的專業技術人員構成，具有豐富的化學合成工藝技術的研發、產業化經驗。
此外，本立科技設置專家委員會，聘請業內知名專家、學者作為咨詢委員，充分發揮專家委員會在科研項目中的積極作用，確保研發方向的正確性，進一步加強了本立科技的研發力量。
值得關注的是，本立科技設立研發中心作為研發創新的載體，持續完善研發管理制度，引進中高級技術人才，不斷壯大和優化科研隊伍，承擔本立科技新產品研發方向的選擇、合成新理論的研究、工藝路徑的改進及新材料、新設備的研究應用。
以杭州新本立為在杭研發基地，以及五大部門研發部、測試中心、中試車間、發展部、產學研相互間的合作配合，本立科技研發中心被認定為浙江省2018年省級研發中心。
第二種是合作研發模式，作為高新技術企業，本立科技與高校科研機構以及其他企業積極開展合作，充分發揮產、學、研互動優勢，提高研發效率。
通過與外部研發機構的合作，可以充分利用本立科技自身行業資源和生產經驗，以及外部研發機構的專業人才、技術和設備，實現資源的優勢互補，使本立科技能夠較快獲取所需的相關技術，同時也有助于降低本立科技的研發風險。
為保障技術安全，本立科技與外部研發機構合作時均會簽訂技術合同，對雙方的責任義務進行了約定，包括研發經費、人員場地、技術保密、研發成果的歸屬等。
通過“自主研發+合作研發”的綜合研發模式，與外部研發機構有機結合的研發體系使得本立科技能夠站在行業研究的前沿，及時把握行業發展的方向，不斷提高本立科技的自主創新能力和市場競爭力。
第三種是定制研發模式，定制研發服務是在委托方提供技術的基礎上，本立科技利用自身的技術優勢為客戶提供工藝開發、產業化工藝優化等服務，委托方通常是大型醫藥或農藥企業。
在現有行業法律法規和產業政策的實施下，有利于加快本立科技創新工藝替代傳統工藝的步伐，對本立科技持續經營能力有積極的提升作用。
五、主要產品占主營業務收入逾九成，產品產能利用率及產銷率高企
報告期內，本立科技主要產品為801產品（指N,N-二甲氨基丙烯酸乙酯，以下簡稱“801產品”）、1201產品（指2,4-二氯-5-氟苯甲酰氯，以下簡稱“1201產品”）、1501產品（指2-(2,4-二氯-5-氟苯甲酰基)-3-環丙胺基丙烯酸乙酯，以下簡稱“1501產品”）和1701產品（指1-乙基-7（-1-哌嗪基）-6-氟-1,4-二氫-4-氧代-3-喹啉羧酸鹽酸鹽，諾氟沙星高級中間體，以下簡稱“1701產品”），主營業務收入呈增長趨勢。
2018-2020年，本立科技801產品實現銷售收入分別為6,763.92萬元、6,554.36萬元和6,581.85萬元，占主營業務收入的比重分別為15.54%、11.85%和10.64%。
同期，本立科技1201產品實現銷售收入分別為7,210.41萬元、8,590.95萬元和7,115.44萬元，占主營業務收入的比重分別為16.56%、15.53%和11.51%。
與此同時，本立科技1501產品實現銷售收入分別為29,479.61萬元、39,519.51萬元和43,823.43萬元，占主營業務收入的比重分別為67.71%、71.46%和70.87%。
2020年，本立科技1701產品實現銷量260.73噸和銷售收入3,611.46萬元，主要系1701產品自2019年11月至2020年2月經過試生產階段后，實現了量產并開始規模銷售。
此外，801產品、1201產品、1501產品和1701產品的合計營業收入占總營業收入的99.81%、98.9%、98.86%。
值得注意的是，2018-2020年，801產品的產能利用率分別為80.92%、92.75%、99.83%；產銷率分別為106.86%、102.32%、102.65%。
同期，1201產品的產能利用率分別為70.11%、100.84%、105.1%；產銷率分別為127.23%、88.28%、95.99%。
同期，1501產品的產能利用率分別為58%、77.13%、88.75%；產銷率分別為103%、100.65%、95.11%。
2020年，1701產能利用率為23.69%；產銷率為64.74%。
可見，除2020年新產品1701的產能利用率及產銷率較低外，其余三項主要產品2020年的產能利用率均達八成以上，產銷率均超九五成。
本次本立科技募集資金投資計劃共用于四個項目，“基于一氧化碳羰基化反應技術平臺的N,N-二甲氨基丙烯酸乙酯擴產及DDTA、EETA建設項目”、“基于四氯化碳傅克反應技術平臺的2,4-二氯-5-氟苯甲酰氯擴產及TBBC、TMBC建設項目”、“研發中心建設項目”、“補充營運資金”，分別擬募集1.43億元、1.45億元、1.38億元、0.5億元。
本次募投項目圍繞本立科技現有業務和技術條件，以三大技術平臺為基礎。
基于一氧化碳羰基化反應技術平臺的N,N-二甲氨基丙烯酸乙酯擴產及DDTA、EETA建設項目為本立科技801產品的擴產以及一氧化碳羰基化技術推廣應用到新產品DDTA和EETA的產業化，形成年產3,000噸801產品、1,000噸DDTA和1,000噸EETA的產能，有助于解決801產品現有產能瓶頸，進一步豐富產品系列，拓寬產品應用領域至農藥中間體和新材料中間體。
基于四氯化碳傅克反應技術平臺的2,4-二氯-5-氟苯甲酰氯擴產及TBBC、TMBC建設項目為本立科技1201產品的擴產以及四氯化碳傅克反應技術推廣應用到新產品TBBC和TMBC的產業化，形成年產3,000噸1201產品及800噸TBBC和1,600噸TMBC的產能，有助于解決1201產品現有產能瓶頸，進一步豐富產品系列，拓寬產品應用領域至新材料中間體和農藥中間體。
研發中心建設項目的實施將進一步完善本立科技研發體系，提升本立科技研發能力，持續優化現有工藝，增強新產品、新技術和新工藝的儲備，提高解決催化反應轉化率、環合選擇性等技術難點的能力，保持技術領先地位。
其中，1501產品和1701產品作為以801產品和1201產品為基礎原料向下延伸的高級中間體，從產業鏈來看，可以提高本立科技市場競爭力，在公司整體經營策略中占據重要地位。
1501產品和1701產品的生產銷售符合公司產業鏈的發展方向，在滿足客戶多樣性需求的同時，也通過內部領用801產品和1201產品擴大銷量，進一步降低生產成本，實現這兩種基礎產品的價值。
報告期內本立科技不斷提升1501產品的產能并新增1701產品產能，以滿足客戶的需求。
本次募集資金投資項目是對本立科技現有業務的繼承、拓展和延伸，擴大了產品應用領域和優化產品結構，與發展目標一致，可以增強本立科技的核心競爭力。
未來，本立科技將持續加大科研的投入，進一步提升技術創新能力和增強核心技術競爭力。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。
