順豐控股股份有限公司（以下簡稱“順豐控股”或“公司”）8月29日晚間發布公告稱，公司于8月28日與多家機構投資者和個人股東召開了業績說明會。在會議上，順豐控股透露， 公司8月21日遞交了上市申請文件，交表只是最大程度上保留靈活性，以便未來捕捉多變的國際資本市場機遇。公司將充分考慮現有股東的利益和境內外資本市場的情況，在股東大會決議有效期內(股東大會起18個月或同意延長的其他期限)及監管部門備案文件有效期，選擇適當的時機和發行窗口完成本次發行并上市。公司在這個時間點遞交H股申請，主要是為了掌握時間上的主動權。
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▲順豐控股公告截圖
順豐控股公司管理層對2023年半年度業績進行了解讀。回顧2023年的上半年，隨著工業生產與社會消費穩步的恢復，快遞物流行業展現出復蘇的動力。順豐始終堅持可持續健康發展的經營基調，不斷提升服務質量，鞏固競爭優勢，強化精益運營，助力2023上半年盈利水平實現大幅增長。
一、業務概況
(一)可持續健康發展，上半年交付亮眼業績
公司通過產品結構調優，營運深化融通，繼續實現可持續健康發展。公司戰略上聚焦中高端賽道，在新業務上實現扭虧為盈，多網融通和精益運營帶來明顯的效果，下半年鄂州貨運樞紐陸續投運，同時國際和供應鏈業務也將為公司帶來新增長級。
1、時效快遞：以極致體驗為牽引，突破新增量空間。2023年上半年時效件收入增速達13.8%。在拓展退貨業務方面，憑借快速響應的攬收能力在新興平臺贏得了更多的市場份額。同時精準捕捉客戶近場需求，融合速運、同城及倉網資源，充分利用公司的中轉和多班次優勢，強化同城件時效，實現同城半日達及前置當天達，擴大覆蓋城市，鞏固護城河。2、經濟快遞：公司始終秉承差異化的競爭策略，主攻核心市場做大規模。在2023上半年公司經濟件的增速是穩健的，即使在經濟賽道經歷價格競爭，公司的電商標快仍憑借差異化服務能力，單票收入實現同比增長。同時公司以差異化的競爭策略為主線，選擇性的拓展區域和客戶，并通過精細化管理和模式的革新實現毛利率提升。
3、大件業務：整體盈利能力持續提升，實現服務引領和盈利改善。2023年上半年大件時效顯著提升，大件產品平均單票耗時縮減0.7小時。2023年上半年公司持續在競爭環境中保持領先，直營NPS與加盟貨量增速均位列行業第一。另外順豐依托多元綜合服務能力，為客戶在生活場景提供差異化服務，并在生產場景提供專業化保障，全面滿足客戶需求。
4、同城即時配送：公司的業務高質穩健增長，且首次實現整體盈利。在收入端，同城業務結構持續優化，非餐場景收入占比達到60%以上，個人to C業務收入增長較快；在成本端，同城科技驅動效率提升，提高數字化運營效率，同時優化調度和規劃能力，幫助騎手有效提升人效和收入，加持企業關懷。另外得益于規模提升、運營效率、科技模式創新、智能并單等舉措，2023年上半年同城業務毛利率再創新高，凈利實現扭虧為盈。
5、國際快遞：2023年上半年競爭力提升。公司國際業務主要
是持續深耕亞洲直營核心業務，同時拓展歐美合作。公司中國到東南亞的出口時效不斷提升，D+2時效達成率取得了非常大的進步，同時進出口清關端到端的服務能力持續增強，目前已經擁有70個自營及代理的全球清關資源，獲得了8個國內AEO高級認證口岸。
6、供應鏈和國際業務：持續突破創新和多維融通。公司發布了全新智慧供應鏈集成產品-豐智云策、豐智云鏈、豐智云塔，提供全場景、全可視、一站式智慧供應鏈服務：面向客戶不同層次的訴求，為客戶提供全場景、全可視、一體化的解決方案，支撐需求與成本平衡的數字化供應鏈服務。另外融合國內與國際供應鏈能力，圍繞生產類企業拓展海外供應鏈和國際貨代業務，圍繞生活消費類需求快速拓展進出口業務范圍。
(二)多網融通：拓展融通場景，持續降本增效
2023年上半年，公司不斷拓展融通場景，持續實現降本增效。
1、運營融通：通過大小件的尾班干線提升裝載率；大件加盟模式順心捷達充分利用順豐的直營網絡陸運的空倉資源，日均慢產品填倉2,900+噸；同時公司統一排布干支線的資源，利用承接雙邊任務的干線車輛，在返程前的閑置時間承接公司的支線業務；2、中轉融通：公司推進各業務網絡融通建設，對新增的場地統一規劃擇優布局；通過高峰期大小件的操作區隔，讓更多大件進入專業化的大件中轉場進行操作；推行“上倉下中轉”模式，倉庫和中轉場就近建設，上半年實現82個倉與中轉場融通建設；
3、末端融通：大小件網點整合，建成600+個同時具備大小件處理能力的綜合網點；通過補充小件網點操作大件的能力、支線司機協助派送大件等方式，末端小件網點中具備大件服務能力的網點數占比達94%。
(三)營運模式優化
公司精益求精，整體營運模式持續優化。
1、降低運力成本：通過提高干支線可控運力占比、提升自營車效和人效、優化招標采購策略、推廣支線標準化定價、資源融通統一調度降低臨時用車、單雙邊資源整合從而提升雙邊運力占比等策略，實現運力單公斤成本持續下降。2、提升中轉效率：上半年投入了45個自動化的設備項目，自動化分揀比例進一步提升，同時結合中轉設備和工藝創新、流程診斷和優化，提升中轉效率，實現中轉環節人均效能同比提升6.4%。
3、服務質量提升：網點方面，通過直分直發等營運模式變革，增加終端面客點和觸點數量，促進網點效益最大化；小哥方面，除了基于網點優化擁有更多面客時長外，公司也推動末端管理數智化，通過算法模型量化區域收派難度系數及作業耗時，實現合理任務分配、動態調度，使得客戶和小哥體驗雙雙提升。
(四)鄂州航空貨運樞紐陸續投運
鄂州航空貨運樞紐于2022年7月開通首條國內貨運航線，2023年4月開通首條國際貨運航線，鄂州轉運中心計劃三季度陸續投入運營。公司逐步將部分航線切換至鄂州貨運樞紐，預計航線完成階段性切換后，將提高公司時效特快系列產品的達成率和航空次晨達覆蓋城市。同時預計樞紐帶來的成本影響基本可控，未來軸輻式模式和寬體機運營將帶來有效降本。
(五)差異化能力助力新興電商平臺出海
在流量多元化的時代，跨界擴張逐漸成為電商平臺首選的破局之道，而物流履約是其中最重要的一環；順豐是行業里唯一一個能以全產品矩陣來契合電商平臺全場景時代的玩家，不論平臺有正向、逆向、還是本地生活甚至出海需求時，公司都有豐富的細分產品和獨特的運營能力可為它提供高效穩定的服務，并且持續在探索模式創新，為客戶降本增效。
(六)端到端數字化，與奢品行業客戶共筑極致體驗
順豐以卓越的服務品質和尊享的客戶體驗，高度適配奢侈品行業服務需求。公司為高端品牌提供包括B2B、B2C、O2O等全供應鏈場景下的綜合物流供應鏈服務。公司推出尚派服務，通過高標準服務禮儀的流程、尊貴服務體驗、高顏值專屬小哥、新能源電動車派送、專屬系統及獨立網絡貫穿全流程并保障高品質交付，給客戶以專屬至尊體驗。公司與客戶在2013年合作初期，是以傳統運輸業務切入，后以更為全面的產品組合切入，助力奢侈品行業的數字化發展，并通過智慧倉儲、業務底盤、物流履約、綠色供應鏈、消費者洞察來加以輔佐，打造整體解決方案，因此獲得了客戶更多的青睞。未來順豐將會繼續復制已有的成功模式，提高客戶粘性，拓展歐洲工廠至中國消費者的全場景供應鏈服務，并推出ESG解決方案，為奢品企業提供全球供應鏈服務。
二、財務概況
2023年上半年，國際供應鏈去庫存及國際關系的不確定性，國際貨運市場走弱，但得益于中國國內經濟有所復蘇，快遞需求增長較好，以及公司多年來一直堅持的“可持續健康發展”的經營策略，和公司不斷改進、精益管理，在2023年上半年獲得了上市以來最好的半年度業績。2023年上半年實現總業務量58.8億票，同比增長14.6%；營收1,244億元，其中速運物流收入920億元，同比增長13.4%；息稅折舊攤銷前利潤147億元，息稅折舊攤銷前利潤率11.8%；實現歸母凈利潤41.8億元，同比增長66.2%。
順豐是中國及亞洲最大的綜合物流服務商。公司在各個主要細分領域持續領先，不僅是在快遞業務，并且在零擔快運、冷運、同城即時配送及供應鏈均為中國市場排名第一。作為綜合物流集團，公司為顧客提供多場景、多能力、多細分領域的綜合物流解決方案，相比于其他單一物流服務公司，公司與客戶有更強的合作粘性。從收入同比來看，時效快遞收入同比增速為13.8%；經濟快遞收入同比增長2.7%；快運收入同比增長15%；冷運及醫藥收入同比增長31.3%；同城即時配送收入同比增長16.2%；供應鏈及國際業務因國際空海運需求及價格影響下降38%。
公司上半年毛利額為168億元，毛利率從上年同期12.5%增長至13.5%，得益于以下幾個方面：國內生產及消費活動復蘇，帶動行業增速有所回升；公司堅持可持續健康發展，提升服務質量、鞏固競爭優勢、強化精益運營；收入端堅持業務健康發展，深耕客戶滿足多元化需求，提供高品質服務；成本端持續推進多網融通，深化模式變革與創新，助力資源效益提升。
成本方面：1.人工成本占收入比(不含嘉里)上升了2.3%，主要由于公司提高一二線員工的薪酬競爭力，提升員工的滿意度。但公司亦通過不斷推進多網融通、投入自動化設備和優化營運模式等舉措，進一步提高操作效率并管控成本的上漲幅度；2.運力成本占收入比(不含嘉里)下降3.8%，因公司調優運力結構，提高可控運力資源利用率，優化外包運力的招標機制及定價標準，穩定采購單價，并通過統一規劃各項業務線路資源，實現規模效益；3.其他經營成本占收入比(不含嘉里)下降0.1%，主要因為加強資源投產效率管理，有效管控場地及設備投入。
資產結構及現金流方面：資本結構優化，公司持續保持良性健康的資本結構，報告期末公司的資產負債率是53.6%，較上年末下降1.09個百分點；經營性現金流為138億元，若剔除上年同期稅費返還影響，同比保持增長。資產類支出占收入比4.8%，較上年同期下降0.2個百分點，體現了公司聚焦物流核心業務、精益化資源規劃、加強資源投產效率管理的經營策略。
據弗若斯特沙利文報告，按2022年收入計，公司已是中國及亞洲最大的綜合物流服務提供商，也是全球第四大綜合物流服務提供商。公司也是全球四大中增長最快的玩家，作為《財富》世界500強企業，公司在中國5個物流細分領域和亞洲4個物流細分領域均處于市場領先地位，為客戶提供全面的物流服務。
公司在這個時間點遞交H股申請，主要是為了掌握時間上的主動權。我們不追求最快的時間表，我們追求的是最好的時機，即合適的價格、合適的規模和良好的長線投資組合。國際業務是順豐的核心發展戰略之一，順豐作為亞洲領先的綜合物流企業，如今公司許多客戶、員工、合作伙伴也分布于全球各地；進一步搭建國際資本運作平臺，A+H的雙資本平臺對公司長遠發展和未來競爭格局都有好處。關于推進節奏方面，公司8月21日遞交了上市申請文件，交表只是最大程度上保留靈活性，以便未來捕捉多變的國際資本市場機遇。公司將充分考慮現有股東的利益和境內外資本市場的情況，在股東大會決議有效期內(股東大會起18個月或同意延長的其他期限)及監管部門備案文件有效期，選擇適當的時機和發行窗口完成本次發行并上市。關于募集資金用途，主要包括提升公司國際及跨境物流能力、提升及優化中國物流網絡及服務、科技研發及ESG舉措、以及一般企業用途。公司強調本次上市發行只是為既定的資本開支和運營投入計劃提供資金支持，并不會改變公司保持合理健康資本開支的基調，公司將繼續貫徹健康精益、可持續發展的經營基調，持續為股東創造回報。
讀創財經綜合
審讀：譚錄崗
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