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年內首次下調，繼續關注后續政策釋放。6 月20 日，本月LPR 報價自2022年8 月以來再次下調，其中1 年期LPR 為3.55%，5 年期以上LPR 為4.2%，均同步下調10 個基點。此次LPR 利率調降跟隨上周OMO/SLF/MLF 利率下調，基本符合市場預期，體現了政策穩增長和逆周期調節的信號，有助于刺激實體經濟融資需求，同時5 年期LPR 利率下調有助于降低居民購房成本，促進住房消費需求市場，改善市場悲觀預期，助力房地產市場企穩運行，后續其他政策釋放仍值得期待。

政府引導重大工程建設，推動需求改善恢復。近日，發改委召開新聞發布會稱，將加快實施十四五規劃102 項重大工程，推動能源、水利、交通等重大基礎設施以及新型基礎設施建設，發揮政府投資和政策激勵的引導作用，有助于激發民間投資活力，在基建投資增長有所放緩的背景下，有助于促進全年實現穩定增長，推動經濟需求改善恢復。

地產鏈頭部企業仍是配置重點。當前子行業跟蹤及投資建議如下：

水泥：市場仍處傳統淡季，總體庫存處于高位，盡管多地出臺夏季錯峰生產措施，但供應壓力緩和較小，同時出貨率水平仍處于歷史同期低位水平，行業運行壓力較明顯。截至6 月21 日，全國P.O42.5 高標水泥平均價為389.7元/噸，環比下降0.81%，同比下降9.76%。本周全國水泥庫容比為76.8%，環比上升0.8pct，同比上升2.6pct。短期行業仍處磨底階段，推薦關注天山股份、海螺水泥、華新水泥、冀東水泥、上峰水泥、萬年青、塔牌集團。

玻璃：①浮法玻璃：本周市場成交轉弱，價格偏弱整理，庫存由降轉增，本周主流均價環比下跌1.53%，重點省份生產企業庫存環比增加1.50%。短期內需求預期改善有限，高溫多雨偏空影響仍存，預計市場延續穩中偏弱整理格局，建議關注下半年旺季來臨前需求和庫存邊際變化，推薦旗濱集團、南玻A。②光伏玻璃：本周成交情況一般，在硅料價格連續下滑情況下，終端項目進度有限，需求釋放不及預期，產品主流價格環比均持平，庫存天數環比+3.23%，預計短期市場穩定為主，局部成交偏靈活。

玻纖：①無堿粗紗市場整體呈偏弱走勢，個別大廠報價較前期有所松動，合股紗產品降幅較大，多數廠價格暫報穩。下游訂單增量有限，加之前期備貨，提貨意向偏淡，廠庫穩步增加下，短期價格大概率維持低位盤整趨勢。②電子紗多數廠商出貨未有明顯好轉，下游電子布價格低位延續。

下游PCB 市場整體開工持續偏低，終端訂單量增幅有限。后期價格受成本端支撐，大概率趨穩運行；下半年基建、風電向好繼續提供支撐，汽車繼續企穩修復，疊加低基數下出口同比改善，結構性景氣依舊可期，龍頭企業受益產品結構優勢，盈利有望率先回升，推薦中國巨石，中材科技。

其他建材：地產弱復蘇進程有所反復的壓力下政策預期提升，同時，復蘇不及預期進一步加速了供給端出清，競爭格局持續優化，頭部企業持續優化收入結構，市占率逆勢提升，目前板塊估值再次回落至底部區間，短期政策寬松預期下有望迎來估值修復，建議關注優質地產鏈企業底部配置機會，推薦東方雨虹、三棵樹、堅朗五金、偉星新材、兔寶寶、科順股份、鋁模板行業。

風險提示：基建地產運行低于預期；成本上漲超預期；供給超預期

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