近日，拉普拉斯新能源科技股份有限公司（以下簡稱“拉普拉斯”）披露了首次公開發行股票并在科創板上市招股說明書（申報稿），保薦人為華泰聯合證券。
【資料圖】
拉普拉斯是一家高效光伏電池片核心工藝設備及解決方案提供商，主營業務為光伏電池片制造所需高性能熱制程、鍍膜及配套自動化設備的研發、生產與銷售。
公司無控股股東，實際控制人為林佳繼。 截至招股說明書簽署日，林佳繼直接持有發行人3,464.5283萬股，占發行人總股本的9.50%；其控制的安是新能源、共濟合伙、自強合伙、笛卡爾合伙、傅立葉合伙、普朗克合伙、普朗克六號合計持有發行人 8,645.2406萬股，占發行人總股本的23.70%。 根據上述持股情況，林佳繼合計控制公司33.20%的表決權，系公司的實際控制人。
股權結構圖，圖片來源：招股書
本次IPO擬募資18億元，主要用于光伏高端裝備研發生產總部基地項目、半導體及光伏高端設備研發制造基地項目、補充流動資金。
募資使用情況，圖片來源：招股書
主營業務毛利率逐年上升
報告期內，拉普拉斯實現營收分別為4072.33萬元、1.04億元、12.66億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-4595.84萬元、-5711.25萬元、1.18億元。
基本面情況，圖片來源：招股書
報告期內，公司的主營業務收入主要來自于專用設備，其中光伏領域設備是公司專用設備收入的主要組成部分。光伏電池片設備是公司的核心優勢產品，報告期內貢獻的收入占比分別為91.94%、88.83%、96.42%；以此為基礎，通過深層次的需求挖掘，公司還成功拓展了光伏領域其他環節設備（主要為組件領域）。 此外，報告期內，基于豐富的技術積累以及對客戶需求的挖掘，公司逐步進入半導體分立器件設備領域，并于2022年實現564.60萬元收入。
發行人主營業務收入構成情況，圖片來源：招股書
報告期內，公司主營業務毛利率分別為-5.05%、16.42%、33.00%，隨著生產銷售規模的持續擴大以及主要產品收入確認的增加，公司主營業務毛利率在主要產品的帶動下呈現上升的趨勢。
公司主營業務毛利率與同行業可比公司的主營業務毛利率對比情況，圖片來源：招股書
2020年末、2021年末及2022年末，公司存貨賬面余額分別為1.01億元、4.01億元、21.54億元，存貨賬面價值分別為7618.31萬元、 3.73億元、21.03億元，主要由發出商品、原材料及在產品組成，其中發出商品是存貨的最主要組成部分，公司已基于謹慎性原則并根據存貨的具體情況對報告期末的存貨計提了必要的存貨跌價準備。公司采取“以銷定產”的生產模式，根據客戶的具體產品需求進行定制化的訂單式生產，但公司的設備自原材料采購至客戶驗收存在一定的驗收周期。
依賴前五大客戶
報告期內，公司前五大客戶主營業務收入合計占比分別為100.00%、99.99%、98.67%，主要客戶集中度相對較高。
同時，報告期各期末，公司應收賬款和合同資產合計賬面價值分別為1942.58萬元、 4508.21萬元、4.69億元，公司下游客戶主要為光伏行業知名廠商，經營規模較大、信譽資質良好，且公司基于謹慎性原則已根據信用減值政策對應收賬款和合同資產計提了壞賬準備。隨著公司經營規模的進一步擴大，公司的應收賬款和合同資產規模也將進一步增加。
報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-5769.67萬元、 -1.60億元、-1.78億元。未來，隨著經營規模的持續擴大，公司需要投入更多的資金到采購、生產等營運活動中。此外，公司還有建設新生產基地、購置長期資產等必要的支出，如果客戶不能及時履行產品結算義務，或公司資金周轉速度及使用效率降低，可能導致公司出現流動性風險。
公司現金流量具體情況，圖片來源：招股書
此外，降本增效作為光伏發展的內部動因，驅動光伏電池片持續迭代和優化，不斷提升光電轉換效率，下游客戶對核心工藝設備的要求也在不斷提升。
憑借技術積累和市場客戶需求，拉普拉斯逐步進入半導體分立器件設備領域，為此組建了專業研發團隊投入資源，開發出氧化、退火、鍍膜和釬焊爐設備等一系列半導體分立器件設備新產品，目前正處于客戶導入和驗證階段，尚未形成大規模的銷售出貨。報告期內，公司研發費用金額分別為2731.78萬元、3906.86萬元、1.10億元，占營業收入比例分別為67.08%、37.72%、8.70%。
公司研發投入情況及占比，圖片來源：招股書
結語
整體來說，拉普拉斯需要繼續拓深、拓寬底層技術，豐富技術儲備，加強“熱”、“電”、“氣”等相關的底層技術以外，探索和拓展“光”相關的底層技術，深入研究關鍵材料、核心零部件，持續完善現有技術和產品，為下游客戶提供更具性價比的核心工藝解決方案；同時，公司也要繼續提升半導體分立器件設備領域的競爭力，持續完善現有產品、豐富產品種類，加深與現有客戶的合作并持續拓展優質客戶。
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