“夜上海，夜上海，你是個不夜城……”，一首耳熟能詳的《夜上海》，形象地道出了上海素有的不夜城的美譽。實際上，上海是最早開始規模化發展景觀照明的城市，也是全國景觀照明的標桿之一，靚麗的外灘和南京路步行街夜景已經成為重要的城市名片。目前，深耕上海的上海羅曼照明科技股份有限公司(以下簡稱“羅曼股份”)攜“靚麗”成績，沖擊資本市場。

當前，在城鎮化建設、“夜游經濟”興起、“大型活動事件”影響及“智慧社會”構建的背景下，景觀照明行業迎來持續發展的機遇。且近年來，身處景觀照明行業的羅曼股份發展迅速，業績表現亮眼，其中，其主營業務創收顯著，占營收的比例均超99%。難得的是，羅曼股份將景觀照明工程和景觀照明設計兩項業務結合，實現“技術+藝術”雙突破，且景觀照明設計營收占比高于同行平均水平，業務拓展能力增強。同時，羅曼股份擁有一系列具有行業代表性和示范效應的景觀照明項目，有多項具備影響力的獎項“傍身”，疊加吸引力優于同行的薪酬助“留人才”，其未來的發展值得期待。

一、“四輪”驅動行業持續增長，發達地區發展前景廣闊

成立于1999年3月4日、自成立起即扎根于景觀照明行業的羅曼股份，迄今已深耕行業20余年。

觀景觀照明行業，2019年，景觀照明規模達到1,108億元，同比增長10個百分點，占半導體照明應用市場的17.34%。

展望未來，主要以城鎮化建設、“夜游經濟”興起、“大型活動事件”影響及“智慧社會”構建為“四輪”驅動，景觀照明行業或將保持增長勢頭。

具體來看，城鎮化建設中，商務新區、工業新區等新型開發區和特色小鎮是城市規劃中不可或缺的一部分，城市景觀照明恰是塑造新區和小鎮形象的重要手段，因此城鎮化率提升進一步為景觀照明打開了市場空間。

據國家統計局數據，2010-2019年，中國城鎮化率分別為49.95%、51.27%、52.27%、53.7%、54.77%、56.1%、57.35%、58.52%、59.58%、60.6%，逐年上升，未來有望繼續提高。

截至2018年底，國務院總共批復了19個國家級新區，其中2013年之后批復的達到13個，表明近年來中國城市新區的建設有加速趨勢。未來國內城市新區的建設若保持高速增長，配套的景觀照明工程也將受此驅動。

根據住建部、發改委、財政部于政部于2016年7月聯合下發《關于開展特色小鎮培育工作的通知》，明確提出至2020年前培育1,000個左右各具特色、富有活力的特色小鎮。隨后，住建部于2016年10月公布了第一批127個中國特色小鎮名單，于2017年8月公布了第二批276個特色小鎮名單，全國特色小鎮建設的熱潮已開啟。作為打造小鎮特色的重要環節，景觀照明行業有望直接受益。

其二，“夜游經濟”利用燈光點亮城市夜晚，創造有特色的城市景觀延伸旅游消費時間、創造夜間消費，為城市、景點等旅游目的地帶來了新的發展契機。反之，“夜游經濟”的發展也進一步增加了對城市景觀照明的需求，在發達地區最為顯著。

“夜游經濟”是一種基于時段性劃分的經濟形態，一般指從晚上七點之后到次日六點之前的各種經濟活動。在國內，北京王府井出現超過100萬人的高峰客流是在夜市，上海夜間商業銷售額占白天的50%，重慶2/3以上的餐飲營業額發生在夜間，廣州服務業產值的55%來源于夜間經濟。同時，部分復合型景區的夜間時段收入已占到全部旅游收入的1/3-1/2左右。城市夜游經濟已經成為了城市建設發展的重要分支方向，人們夜晚活動時間的增加進一步提升了對城市景觀照明的發展需求。

且近年來，隨著城市景觀照明所帶來的經濟效應愈發明顯，如2019年引起廣泛關注的故宮博物院建院94年首次開夜場、辦燈會;火遍全網的“大唐不夜城”等，地方政府對夜游經濟的建設需求持續升溫。未來數年內，景觀照明作為城市夜景的重要構成部分或將迎來持續的需求。

其三，對于即將舉辦大型活動的城市而言，夜景的點亮必不可少，夜景照明不僅可起到渲染活動氛圍的效果，也能進一步改善居民夜間生活環境，提升城市形象。

根據相關研究報告，城市景觀照明的大事件驅動至少會持續到2022年，期間世俱杯比賽、2022年冬奧會、第19屆亞運會等“大型活動事件”貫穿始終。

此外，十九大報告在論述加快建設創新型國家時，提出了“智慧社會”這一新的概念。“智慧社會”是對智慧城市概念的發展，為社會信息化指明了方向。“智慧照明”作為構建“智慧社會”的重要組成部分，是以物聯網技術為基礎，通過應用城市傳感網、電力載波技術將城市中路燈聯系起來形成“燈聯網”，并利用計算機等信息處理技術對海量感知信息進行處理和分析，對包括民生、環境、公共安全等在內的各種需求做出智能化響應和智能化決策支持，使城市生活照明達到“智慧”狀態。

城市照明行業的加速發展，使照明設施數量大幅增加、照明控制要求更加復雜，只有通過智能控制系統才能實現城市照明的精細化管理。“智慧社會”的推進為景觀照明的發展提供了新的動力。

綜上，景觀照明產業在2019年實現了快速發展，在“城鎮化”、“夜游經濟”、“大型活動事件”和“智慧社會”等因素的推動下，未來景觀照明產業或將保持增長勢頭，發達地區發展前景廣闊。

二、坐擁“雙甲資質”競爭力突出，版圖拓寬市場份額增加

然而，進入景觀照明行業系存在障礙的，其中，資質、品牌等因素，提高了行業的進入門檻。

中國對從事景觀照明業務的企業實行市場準入制度和分級管理。企業開展景觀照明業務需要由住房和城鄉建設部門根據企業的業務、人才、規模等各方面的因素核定資質等級并頒發相應的資質證書。企業根據自身擁有的資質等級承接規定范圍和規模的景觀照明業務。

且景觀照明項目發包方在招標過程中，也會對景觀照明企業提出諸如資質等級、項目經驗、資金實力等方面的入圍條件，相應增加了景觀照明業內企業的投標難度。

值得關注的是，羅曼股份已取得中國照明工程行業的最高等級資質，在業務資質領域處于領先地位。

業務定位上，羅曼股份以“國內領先的城市景觀照明整體解決方案提供商”為業務定位，業務定位一脈相承。

目前，羅曼股份已取得中國照明工程行業的最高等級資質“城市及道路照明工程專業承包一級”和“照明工程設計專項甲級”。

截至2020年8月末，行業內擁有“城市及道路照明工程專業承包一級”資質的企業有1,741家，擁有“照明工程設計專項甲級”資質的企業有158家。同時，擁有上述兩項“雙甲資質”的企業共有133家，其中，企業注冊屬地為上海市的，僅有包含羅曼股份在內的6家企業。

不僅如此，羅曼股份還是高新技術企業、2019上海百強成長企業50強、2019和2020上海民營服務業企業100強、2017年度上海市科技小巨人企業、2017-2018年度上海市文明單位、中國照明學會照明系統建設運營專業委員會副主任單位和上海市首屆城市景觀燈光專業委員會主任單位。

另一方面，羅曼股份拓展了多個區域的市場，市場份額總體上獲得提高。

需先說明的是，雖然中國景觀照明行業市場規模大，但行業內公司眾多、市場集中度低，單家企業的市場份額相對較小，尚未形成具有絕對優勢的龍頭企業。

近年來，羅曼股份依靠專業設計和工程實施實力，以上海為中心，拓展了內蒙古、海南、新疆、云南、湖南、湖北、浙江、山東、山西、四川、重慶等區域，市場經營規模和實力持續壯大。

據招股書引援CSA、GLII及中商產業研究院統計的景觀照明市場相關數據，2017-2019年，羅曼股份市場占有率分別為0.43%/0.51%/0.43%、0.61%/0.78%/0.65%、0.63%%/0.72%/0.63%。不同統計口徑下羅曼股份市場占有率總體呈上升趨勢。

另外，羅曼股份在手訂單充裕，承接中大型項目的能力增強，業務發展具有可持續性。

據招股書，2017-2019年及2020年6月各期末，羅曼股份在手訂單分別為33個、25個、26個、49個，剩余合同總金額分別為1.6億元、1.97億元、1.24億元、1.11億元。

且羅曼股份全資子公司上海嘉廣景觀燈光設計有限公司已同上海市的十余個區縣簽訂了1-3年的景觀燈光管理維護合同，其技術優勢和豐富的監控管理經驗，一定程度上鑄就了景觀照明后市場的市場地位。

不難看出，羅曼股份行業地位和競爭優勢突出，充裕的在手訂單也為其后市場的市場地位提供了一定的保障。

三、主營業務占比超99%創收顯著，景觀照明實現“技術+藝術”雙重突破

乘著行業“東風”及憑借自身優勢，羅曼股份在上海生根發芽并發展壯大，業務快速發展。

近年來，除2020年主要受新冠肺炎疫情影響外，羅曼股份營收及凈利增速均實現兩位數的正增長。

據東方財富Choice數據，2017-2020年，羅曼股份的營業收入分別為3.46億元、6.12億元、6.93億元、6.01億元，2018-2020年分別同比增長76.64%、13.3%、-13.32%。

同期，羅曼股份的凈利潤分別為0.84億元、1.2億元、1.46億元、1.06億元，2018-2020年分別同比增長41.53%、20.57%、-27.05%。

據招股書，羅曼股份提及，其2020年營業收入、凈利潤較上年同期有所下降，主要原因系受新冠肺炎疫情影響。

與此同時，羅曼股份主營業務突出，主營業務收入占營業收入的比例均在99%以上。

據招股書，2017-2019年，羅曼股份主營業務收入分別為3.46億元、6.11億元、6.92億元，占當期營業收入的比例分別為99.88%、99.89%、99.9%。

其中，羅曼股份主營業務收入主要來自于景觀照明工程產生的收入，且景觀照明工程營收穩步增長，在收入創造過程中的作用顯著。

2017-2019年，羅曼股份景觀照明工程收入分別為3.09億元、5.73億元、6.43億元，占當期營業收入的比例分別為89.17%、93.73%、92.76%。

除此之外，景觀照明設計也系羅曼股份主營業務收入的組成部分，該業務的毛利率已超60%，對盈利貢獻高。

2017-2019年，羅曼股份景觀照明設計收入分別為1,484.77萬元、1,641.86萬元、2,943.69萬元，占當期營業收入的比例分別為4.29%、2.68%、4.25%。

據招股書，2017-2019年，羅曼股份景觀照明設計業務的毛利率分別為53.8%、68.17%、68.18%。

需要指出的是，羅曼股份將景觀照明工程和景觀照明設計兩項業務結合，實現了雙突破。

景觀照明設計作為景觀照明工程的前端業務，較強的設計能力有助于拓展羅曼股份的市場信息渠道，增強羅曼股份業務拓展能力。

而羅曼股份具備豐富的景觀照明設計及解決設計與施工銜接問題的成功經驗，設計成果兼顧藝術美感和極強的落地性，實現“技術+藝術”的雙重突破。在業務發展中逐步形成了“設計導入施工、施工升華設計”的業務模式，形成了其核心競爭力之一，拓展了其市場信息渠道，增強了其業務拓展能力。

值得一提的是，與同行業可比公司相比，羅曼股份景觀照明設計收入占營業收入比重高于同行平均水平。

據招股書，2017-2019年，羅曼股份同行業可比公司深圳市名家匯科技股份有限公司(以下簡稱“名家匯”)的景觀照明設計收入占營業收入比例分別為0.27%、2.2%、0.68%;深圳市達特照明股份有限公司(以下簡稱“達特照明”)的景觀照明設計收入占營業收入比例分別為0.42%、1.12%、0%;北京新時空科技股份有限公司(以下簡稱“新時空”)的景觀照明設計收入占營業收入比例分別為1.83%、1.62%、1.77%;豪爾賽科技集團股份有限公司(以下簡稱“豪爾賽”)的景觀照明設計收入占營業收入比例分別為2.23%、1.94%、1.68%;天津華彩信和電子科技集團股份有限公司(以下簡稱“華彩信和”)的景觀照明設計收入占營業收入比例分別為2.3%、3.64%、8.38%。

2017-2019年，上述5家同行業可比公司的景觀照明設計收入占營業收入比例均值分別為1.41%、2.1%、2.5%。

也就是說，致力于景觀照明業務多年的羅曼股份，盈利能力提升。其中，對于作為景觀照明工程中密不可分的兩個環節，即景觀照明設計和工程施工，羅曼股份實現“技術+藝術”的雙重突破。且該兩項業務對營收貢獻大，經濟效益突出，較之同行表現出色。

四、項目代表性和示范效應強，多個獎項“傍身”實力彰顯

深耕上海市場20余年，羅曼股份將優秀的景觀照明設計理念、工藝、技術和案例運用到全國市場。近年來，羅曼股份成功承接并完成了一系列具有行業代表性和示范效應的景觀照明項目。

其中，羅曼股份在上海本地市場完成了大量的景觀照明設計或工程，已成為上海景觀照明領域最重要的供應商之一。具體包括2018年首屆中國國際進口博覽會、2010年上海世博會、2006年上海合作組織峰會、2001年APEC會議、2014年亞信峰會等大型活動的景觀照明工程，以及黃浦江沿岸(黃浦段、浦東段、楊浦段)、迎進口博覽會景觀燈光提升工程、虹口北外灘、五角場、上海展覽中心、上海保利大劇院、世紀大道、上海國際旅游度假區(含上海迪士尼一期主題樂園)、臨港新城等標志性建筑或知名景點的大中型景觀照明工程。

在景觀照明整體規劃和深化設計方面，以“上海世博會園區后續夜景照明規劃設計”為例。

“上海世博會園區后續夜景照明規劃設計”圍繞著“合作與發展”的主題，以“交”和“慧”為核心元素，體現了世博園區國際交流核心功能區的定位，結合交流、交融、交匯的理念，讓照明與其載體融合，用光和影構造時尚空間，用人與光的互動使游客融入整個光環境。

在景觀照明工程方面，羅曼股份實施的項目中，不僅擁有多個極具代表性的項目，還榮獲多個在業界具有影響力的獎項。

展開來看，羅曼股份實施的項目曾榮獲中國建設工程魯班獎(國家優質工程)、中照照明獎、中國室外照明夜光杯工程創新獎、照明科技獎、白玉蘭照明獎、行業發展貢獻獎、上海市LED照明技術與景觀工程評選大賽創意獎等業內具有影響力的獎項。

以“黃浦江沿岸(浦東段)景觀照明提升工程”為例。該項目全長約10.2公里，自楊浦大橋至南浦大橋，沿岸建筑景觀照明共涉及188棟樓宇。該項目以打造一流的城市濱水夜景為目標，重點關注光與濱水景觀，光與綠化，光與人的融合，旨在構建舒適宜人的夜景環境;以“奏響華美樂章·譜寫城市榮光”為設計主題，用燈光將城市夜間的活力、魅力充分體現，同時帶給市民和游客較強的歸屬感和融入感。

不僅如此，羅曼股份還承接了浦東新區一項二期工程項目。

該項目為“浦東新區黃浦江沿岸景觀燈光提升二期建設工程一標段項目”，在延續一期項目的基礎上，將“逐夢之光，未來之上”作為整體設計理念，將黃浦江42公里分為“風”、“聲”、“水”、“起”四個篇章，突出各區段不同的特色。

目光移到上海以外地區，羅曼股份也打造了多項知名景觀照明工程，項目同有獎項“傍身”。

以“湖州市太湖旅游度假區夜景照明工程項目”為例，該項目從人們的視覺需求出發，從遠、近多個視角，將整體感觀與局部體驗相結合，立體化呈現太湖之濱的夜景魅力，展現湖州山水清遠的文化內涵，閃爍的燈光為度假區空間增添了濃厚的浪漫氣氛，并獲得“第十二屆中照照明獎工程設計二等獎”。

可見，羅曼股份已成為上海景觀照明領域最重要的供應商之一，在多個地區均擁有優秀的景觀照明設計案例。展望未來，優秀的景觀照明設計理念、工藝、技術和案例，會為羅曼股份長遠發展奠定堅實的基礎。

五、團隊業務技術過硬，薪酬吸引力優于同行助“留人”

景觀照明行業對企業管理人才、專業技術人才數量及素質有一定的要求，擁有一支經驗豐富的管理團隊和一支技術精良、藝術素養過硬的跨專業復合型人才隊伍，是企業快速發展的基本前提。

當前，景觀照明行業較高的專業技術要求需要企業儲備優秀的景觀照明設計師和工程師。優秀的景觀照明設計師需要同時具備藝術審美、建筑解讀、LED技術掌握、人文地理環境理解能力以及對空間的感知度，才能在兼顧外形設計、功能效果、質量安全等各方面的前提下，將景觀照明設計落實在實際建筑中。

此外，在景觀照明工程實施過程中，還需要具備照明工程專業知識的研發技術人才，對整個施工階段提供技術支持。

而經過多年的業務經營，羅曼股份已逐步培養起一批技術過硬、忠誠度較高的專業人才隊伍。結合招股書及上述案例，羅曼股份設計團隊業務能力突出、執行力強、具有豐富景觀照明經驗，并已形成以老帶新、充分交流的有效學習成長，一定程度上支持了其經營業績的穩步增長。

據招股書，截至2020年6月30日，羅曼股份共有216名員工。其中，研發設計人員有72名，占員工總人數的33.33%;工程人員有79名，占員工總人數的36.57%。

受教育程度上，截至2020年6月30日，羅曼股份大專及大專學歷以上的員工共有189名，占員工總人數的87.5%。

截至2020年9月末，羅曼股份單體共獲得2項發明專利、14項實用新型專利、9項外觀設計專利和6項計算機軟件著作權。

團隊技術過硬的同時，也需要留得住人。薪酬，作為公司吸引、激勵和保留所需的人力資源的一個重要因素，一定程度上可以反映出企業對員工的吸引力。

薪酬方面，羅曼股份員工月平均薪酬呈逐年上升趨勢，與其業績增長趨勢基本一致。

據招股書，2017-2019年，羅曼股份全體員工月均薪酬分別為1.37萬元、1.61萬元、1.66萬元，2018-2019年分別同比增長17.69%，3.16%。

無獨有偶，羅曼股份的員工月均薪酬亦高于同行業可比公司的平均值，薪酬待遇具備競爭力。

據招股書，2017-2019年，羅曼股份同行業可比公司名家匯的員工月均薪酬分別為1.03萬元、1.28萬元、1.43萬元;達特照明的員工月均薪酬分別為1.01萬元、1.41萬元、1.59萬元;新時空的員工月均薪酬分別為2.31萬元、2.22萬元、1.86萬元;豪爾賽的員工月均薪酬分別為1.31萬元、1.36萬元、1.31萬元;華彩信和的員工月均薪酬分別為0.83萬元、1.27萬元、1.14萬元。

2017-2019年，上述5家同行業可比公司的員工月均薪酬均值分別為1.3萬元、1.51萬元、1.47萬元。

上述表明，羅曼股份專業人才隊伍實力不俗，基于薪酬水平具備競爭力，其團隊忠誠度水平或可繼續維穩，并保持對業績增長的支持。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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