本輪油價觸底反彈行情的主要推手是由歐佩克與非歐佩克產油國組建的“減產聯盟”達成的減產協議取得成效。但是，世界經濟深度衰退、國際貿易和投資大幅萎縮、國際金融市場動蕩等因素都制約著油價進一步回升。

進入6月份，國際原油價格反彈勢頭不減，布倫特原油和西得克薩斯輕質原油(WTI)主力合約雙雙重新站上40美元關口。6月8日，布倫特原油和WTI原油分別漲至42.73美元/桶和40.68美元/桶。至此，國際油價已走出4月份“負油價”的“至暗時刻”。在本輪油價行情中，布倫特原油反彈幅度超過70%，而WTI原油則從4月20日每桶-40.32美元的歷史低價暴漲了81美元/桶。

分析認為，本輪油價觸底反彈行情的主要推手是由歐佩克與非歐佩克產油國組建的“減產聯盟”達成的減產協議得到落實，取得成效。6月6日，“減產聯盟”以視頻方式召開部長級會議并發表聲明稱，歐佩克與非歐佩克產油國同意將日均970萬桶的原油減產規模延長至7月底，而不是按原計劃在6月過后減產幅度縮小至770萬桶。會議期間，在5月份、6月份未能執行100%減產配額的伊拉克和尼日利亞等國，承諾在7月份至9月份全面實施減產措施。這有效抑制了供應過剩，進一步支撐了油價復蘇。

今年4月份，歐佩克與非歐佩克產油國達成史上最大規模減產協議。各方同意，在5月份和6月份減產970萬桶/日，約占當前全球原油供應量的10%左右;在7月份至12月份，將減產規模縮小至770萬桶/日。路透社調查數據顯示，隨著減產協議推進，歐佩克成員國5月份的原油產量約為2477萬桶/日，較4月減少591萬桶/日，為2002年以來的最低。

此外，海灣國家自愿額外減產。5月以來，沙特、阿聯酋和科威特等海灣主要產油國宣布，自愿在6月份的減產配額基礎上進一步減產約120萬桶/日。其中，沙特宣布6月額外減產100萬桶/日，產量收縮至749萬桶/日，創2002年以來的新低。有消息人士指出，作為歐佩克事實上的“領頭羊”，沙特不打算放松7月份的減產計劃，并有意將這一減產規模持續到年底。與此同時，阿聯酋宣布將在6月份進一步減產10萬桶/日。5月份，阿布扎比國家石油公司將其穆爾班和上扎庫姆的原油供應量減少了15%，并將另兩個油田的原油供應量減少了5%。而科威特則主動提出額外減產8萬桶/日。

在前期低油價沖擊下，北美和歐洲的石油公司也相繼減產。貝克休斯的數據顯示，5月22日當周，美國石油鉆井平臺減少了21個至237個，同比減少了560個，為2009年7月份以來的最低水平。美國能源信息署統計數據顯示，5月22日當周，美國石油日產量為1140萬桶/日，較3月中旬的1310萬桶/日下降約13%。加拿大能源大省阿爾伯塔省已將石油產量削減了四分之一。挪威則表示，將在6月減產25萬桶/日，并在今年下半年減產13.4萬桶/日。

與此同時，隨著主要國家相繼重啟經濟，全球原油需求逐漸恢復，這促進了油價反彈。近來，全球多個國家宣布重啟經濟活動，逐步復工復產復商復學，主要經濟指標好轉，提振了油市行情。

作為先行指標的PMI指數已出現普遍上漲，中國PMI升至50%的榮枯分水嶺之上，美國非農就業人口在4月份大幅減少2068.7萬后，5月份增加了250.9萬，失業率降至13.3%，這提振了市場對美國經濟恢復的信心。此外，隨著各國持續放開公共場所，民眾出行活動顯著增加。根據谷歌移動報告數據計算，4月中旬以來與石油消費緊密相關的出行活躍度已恢復一半。目前，仍有更多地區計劃進一步放寬管制措施，加之北半球駕車季來臨，石油需求將持續恢復。

但專家認為，油價單邊上漲的態勢恐難以維持。新冠肺炎疫情仍在肆虐全球，在一些國家可能會出現疫情反復。世界經濟深度衰退、國際貿易和投資大幅萎縮、國際金融市場動蕩，這些都從根本上制約著國際油市的進一步升溫。目前，各國原油和成品油的高庫存，也在一定程度上對沖“減產聯盟”的限產成效。高盛最近將全年的WTI均價調整至36美元/桶，并警告未來幾周油價可能回落。

關鍵詞： 油價回升