三年多之前，外資私募在期待和歡呼中進入中國。在業(yè)內(nèi)人士看來，這三年多，市場跌宕起伏，而外資私募群體未能融入，而顯得“太安靜”。
外資私募難有品牌溢價
渠道拓展面臨挑戰(zhàn)
“外資私募的產(chǎn)品不好賣。本土私募有長期業(yè)績，客戶熟悉他們的品牌，而外資私募在國內(nèi)的業(yè)績歷史還太短。”一位券商銷售人士說。
私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日，26家外資私募中有22家發(fā)行了產(chǎn)品。元勝投資規(guī)模最大，超過20億，備案產(chǎn)品7只。其次是瑞銀資管，管理規(guī)模10~20億，已備案產(chǎn)品15只。其它外資私募規(guī)模均在10億以下，有的注冊備案兩年多僅有1只產(chǎn)品備案，規(guī)模不到1億。
諾亞控股香港分公司CEO曾煜超表示，現(xiàn)在渠道比較理性，不會盲目追求大牌。 格上財富投研部總監(jiān)付饒認(rèn)為，外資還沒有獲得非常明顯的品牌溢價。銷售中，客戶認(rèn)可的還是業(yè)績能力，在業(yè)績同等的情況才會考慮品牌的價值。而且，很多外資產(chǎn)品本來業(yè)績就不算突出，和國內(nèi)同類產(chǎn)品相比沒有太大競爭力。
不僅渠道有顧慮，部分私募FOF在考慮納入外資私募產(chǎn)品時也有一些擔(dān)心。
江蘇匯鴻匯升投資總監(jiān)張輝認(rèn)為，外資私募在很多方面并不具備優(yōu)勢：核心投研團隊在海外，調(diào)研、溝通都不方便;產(chǎn)品沒有與本土私募策略上形成差異;對中國資金屬性的要求不是很清楚，不夠接地氣;業(yè)績沒有明顯優(yōu)勢。
外資私募自身也有一些認(rèn)識。施羅德投資管理(上海)有限公司總經(jīng)理張?zhí)m告訴記者，渠道方面面臨本土企業(yè)的競爭。不少國內(nèi)資產(chǎn)管理公司已在市場深耕二十余年。海外合規(guī)風(fēng)控要求與中國市場存在差異，在與國內(nèi)渠道進行法律文本對接需要做更多功課。在境外使用的系統(tǒng)無法與境內(nèi)直接匹配，需要進行本土化調(diào)整。
外資私募進入中國市場將近四年，其優(yōu)勢未能真正發(fā)揮，知名度不高，市場表現(xiàn)也不活躍。
私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊認(rèn)為，跟國內(nèi)私募相比，外資私募在國際視野、建模技術(shù)以及衍生品靈活應(yīng)用等方面能力大幅領(lǐng)先，尤其是在量化高頻交易領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。但國內(nèi)市場金融工具不足，其優(yōu)勢得不到施展。
恒天財富認(rèn)為，外資私募團隊采用的投資邏輯、策略的基礎(chǔ)是發(fā)達市場，在國內(nèi)資本市場有效程度有限。
曾煜超分析，外資私募在國內(nèi)已經(jīng)發(fā)展了一段時間，但效果并不好，主要是因為金融市場和其它的商品市場不同。“金融市場是一種博弈關(guān)系，做得好必須要了解市場及對手。中國的金融市場，利率水平、宏觀供給關(guān)系、金融定價規(guī)則、運作原理等也不相同。中國的金融市場波動比較大，要和海外采取不一樣的玩法。”
施羅德投資是較早進入中國市場的國際資產(chǎn)管理公司之一，積累了豐富的投資管理經(jīng)驗。但在中國的市場競爭格局中仍遇到不少挑戰(zhàn)。張?zhí)m表示，在擴展中國市場的過程中，考驗最多的是外資私募對于市場的洞察能力，以及對海外平臺和本土資源的整合能力。由于國內(nèi)外市場環(huán)境與投資者理念的差異，外資金融機構(gòu)如何更快適應(yīng)本土市場、更好地貼近國內(nèi)投資者一直受到很大關(guān)注。
惠理基金此前表示，外資投資中國市場的時間較短，當(dāng)前的工作重點仍然放在團隊建設(shè)和品牌建設(shè)上。
不過，外資私募實際也存在分化。好買證券產(chǎn)品總監(jiān)薛年認(rèn)為，基于對外資私募的認(rèn)知程度，客戶的認(rèn)可度差異較大，關(guān)鍵還是要看產(chǎn)品的競爭力和差異化。
投資策略難以適應(yīng)
外資私募這些年一直強調(diào)看好中國、重倉中國，但產(chǎn)品規(guī)模和數(shù)量均不大。對此，張輝認(rèn)為，大家對“重倉中國”的理解有所不同。外資的“重倉中國”是指組合中有中國的資產(chǎn)，看好中國市場不意味著會在中國賣他們的產(chǎn)品。
恒天財富表示，中國作為新興資本市場中未來確定性較強且風(fēng)險較低的存在，對于外資的吸引力毋庸置疑。但外資私募的策略在中國市場中的有效性有限。另外，外資產(chǎn)品知名度低，還和國內(nèi)投資人的投資習(xí)慣有直接關(guān)系，長期穩(wěn)健的收益增長在國內(nèi)投資人眼中總是比不過短期的迅猛增長。
曾煜超表示，外資私募在國內(nèi)的營銷渠道還沒有建立起來，良好的品牌沒能很好地觸達投資者。
付饒認(rèn)為外資基金管理人不能很快占領(lǐng)中國市場。國內(nèi)很多優(yōu)秀的私募基金管理人并不輸給海外管理人。中國市場在逐漸成長，真正的角逐才剛剛開始。
記者 趙婷 任子青
