2023年8月25日，歸創(chuàng)通橋-B(2190.HK)召開業(yè)績發(fā)布會(huì)。同時(shí)，公司首席財(cái)務(wù)官袁泉衛(wèi)先生，投資者關(guān)系經(jīng)理陳玉佳女士出席了本次會(huì)議，并對公司業(yè)績進(jìn)行說明。

營收大幅增長超50%，產(chǎn)品創(chuàng)新鞏固行業(yè)地位

2023年上半年，營業(yè)收入2.3億元，同比增長50.7%。毛利率水平依然保持穩(wěn)定達(dá)到74.2%。 

【資料圖】

報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)毛利潤1.7億元，經(jīng)調(diào)整虧損凈額也大幅收窄。此前公司預(yù)計(jì)于2024年實(shí)現(xiàn)盈利，而結(jié)合上半年業(yè)務(wù)進(jìn)展，以及下半年規(guī)劃與研發(fā)進(jìn)程等因素考慮，公司有望于今年提前實(shí)現(xiàn)調(diào)整后盈虧平衡。

目前來看，公司全產(chǎn)品線解決方案愈加豐富全面，并且積極響應(yīng)集中帶量采購政策，公司實(shí)現(xiàn)了兩個(gè)業(yè)務(wù)在上半年?duì)I收的快速增長，為公司帶來持續(xù)的現(xiàn)金流入。

1-6月，公司神經(jīng)血管介入業(yè)務(wù)收入1.66億元，同比增長48.7%；外周血管介入業(yè)務(wù)收入6409萬元，同比增長55.9%。這也折射出公司產(chǎn)品具備較高的市場競爭力，公司保持快速成長。

（圖：具體業(yè)務(wù)收入，格隆匯整理）

產(chǎn)品創(chuàng)新方面，公司57款產(chǎn)品管線中，已有28款產(chǎn)品獲得國家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）批準(zhǔn)上市，較2022年底新增9款產(chǎn)品，8款產(chǎn)品取得歐盟CE認(rèn)證。

（圖：中國市場產(chǎn)品組合，格隆匯整理）

（圖：海外市場產(chǎn)品組合，格隆匯整理）

同時(shí)，公司現(xiàn)有11款產(chǎn)品處于臨床階段，14款產(chǎn)品處于注冊階段。包括靜脈支架等創(chuàng)新產(chǎn)品，以及二代顱內(nèi)彈簧圈、二代外周DCB等迭代核心產(chǎn)品均有望年內(nèi)獲批上市，進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品矩陣，滿足市場需求。

上半年，通橋銀蛇?Plus遠(yuǎn)端通路導(dǎo)管獲批上市，成為國內(nèi)首款獲得NMPA批準(zhǔn)的適用于經(jīng)橈動(dòng)脈入路，在血管內(nèi)輸送介入/診斷器械的通路導(dǎo)管。該產(chǎn)品的上市，有望推動(dòng)國內(nèi)神經(jīng)介入經(jīng)橈動(dòng)脈入路術(shù)式發(fā)展，為患者提供更舒適、安全、有效的治療方案。

此外，歸創(chuàng)醫(yī)療ZYLOX Octoplus?腔靜脈濾器、ZYLOX Swan?靜脈腔內(nèi)射頻閉合導(dǎo)管及發(fā)生器陸續(xù)上市，標(biāo)志著公司率先在外周靜脈治療領(lǐng)域帶來全線解決方案，領(lǐng)跑“國產(chǎn)替代”市場。

這些成果落地，都和歸創(chuàng)通橋長期高度重視研發(fā)投入密切相關(guān)。上半年，公司研發(fā)投入為1.31億元，同比增長39.3%。研發(fā)投入的持續(xù)增長，反映在業(yè)務(wù)上面，是歸創(chuàng)通橋?qū)ξ磥淼奶崆安季郑瑥亩⑵痖L期增長的競爭優(yōu)勢。

產(chǎn)品的創(chuàng)新和研發(fā)是奠定歸創(chuàng)通橋長期增長的基礎(chǔ)，而商業(yè)化能力同樣不可或缺。經(jīng)過近三年的發(fā)展，歸創(chuàng)通橋已經(jīng)快速建立了覆蓋全國的銷售渠道網(wǎng)絡(luò)。隨著營收規(guī)模的擴(kuò)大，其規(guī)模化運(yùn)營的效率優(yōu)勢已經(jīng)凸顯。

在國內(nèi)市場，目前公司已建立覆蓋31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市超過3300家醫(yī)院的銷售網(wǎng)絡(luò)。2023年1-6月，公司銷售費(fèi)用占營收比例為33%，較2022年全年大幅下降9個(gè)百分點(diǎn)。

在海外市場，歸創(chuàng)通橋立足本地化運(yùn)營以開拓市場。上半年，公司海外業(yè)務(wù)收入達(dá)到623萬元人民幣，同比增長128.7%。從區(qū)域來看，歐洲市場是海外業(yè)務(wù)的核心。此外，公司也在針對新興市場，探索符合當(dāng)?shù)匦枨蟮纳虡I(yè)模式。

可以看到，無論是產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)，還是產(chǎn)品渠道布局，歸創(chuàng)通橋都有明確的規(guī)劃，這背后是公司在戰(zhàn)略層面上足夠清晰有力體現(xiàn)。

隨著公司繼續(xù)堅(jiān)持開發(fā)差異化創(chuàng)新產(chǎn)品和完善全產(chǎn)品線布局，并繼續(xù)提升精細(xì)化運(yùn)營管理效率，擴(kuò)大綜合競爭優(yōu)勢的護(hù)城河，歸創(chuàng)通橋朝著領(lǐng)先的血管介入醫(yī)療器械平臺(tái)邁進(jìn)。

Q&A

問題1、看到公司的彈簧圈產(chǎn)品通過集采實(shí)現(xiàn)了快速的市場份額增長，能否談一下目前公司還有哪些產(chǎn)品處于集采階段？集采對于公司業(yè)務(wù)帶來了哪些影響？

答：彈簧圈產(chǎn)品從2021年開始進(jìn)行進(jìn)入集中采購，2022年主要是浙江、福建、吉林21個(gè)省聯(lián)盟舉行了招標(biāo)，到今年四五月開始逐步執(zhí)行推進(jìn)。其他產(chǎn)品都是單個(gè)省份，比如河南省全線集采在5月份實(shí)施，這是公司全線產(chǎn)品集采的第一個(gè)省份，也取得很高的中標(biāo)。

公司始終秉持著積極擁抱集采政策。公司認(rèn)為，中選集采有望幫助公司實(shí)現(xiàn)加速入院及臨床植入。只要你的產(chǎn)品質(zhì)量好，解決臨床需求，就會(huì)獲得市場的認(rèn)可。公司的彈簧圈產(chǎn)品就是一個(gè)很好的案例。根據(jù)公司的預(yù)計(jì)，受益于集采政策，今年公司彈簧圈產(chǎn)品的市場份額有望接近10%。整體來看，公司可以借助集采在較短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)市場占有率和使用量的提升，對公司業(yè)務(wù)發(fā)展是有積極影響的。

問題2、此前有券商預(yù)計(jì)2024年/2025年公司可以實(shí)現(xiàn)盈利，請問，在管理層看來，這一預(yù)期是否能夠?qū)崿F(xiàn)？

答：從目前規(guī)劃來看，公司今年能夠?qū)崿F(xiàn)整年調(diào)整后盈利。之前規(guī)劃是在2024年實(shí)現(xiàn)盈利，但結(jié)合今年上半年進(jìn)展、下半年規(guī)劃和研發(fā)進(jìn)程來說，公司有望提前在今年實(shí)現(xiàn)調(diào)整后扭虧為盈。

問題3、 公司未來是否會(huì)加大海外業(yè)務(wù)發(fā)展？看到公司在印度市場開展了OEM業(yè)務(wù)，能否介紹下公司對于海外不同市場的業(yè)務(wù)發(fā)展策略和預(yù)期？

答：公司非常看重海外業(yè)務(wù)。去年9月份，公司已在歐洲當(dāng)?shù)亟⑹袌鰻I銷團(tuán)隊(duì)，并新任命了一位負(fù)責(zé)EMEA地區(qū)業(yè)務(wù)的營銷副總裁。未來公司依然會(huì)加大投入資源。發(fā)展策略方面，歐洲市場方面，公司的產(chǎn)品已逐漸進(jìn)入歐洲的核心國家，比如德國、法國、意大利。當(dāng)前主要的工作，第一是產(chǎn)品質(zhì)量符合歐洲的規(guī)定；第二是提升產(chǎn)品口碑，快速得到更多醫(yī)生認(rèn)可。對于部分新興市場，公司采取了OEM的業(yè)務(wù)策略。比如印度市場具備發(fā)展?jié)摿Γ珡墓举Y源的有效性來看，不太適合在當(dāng)?shù)亟F(tuán)隊(duì)深入市場，所以公司通過和當(dāng)?shù)仄放坪献鞯姆绞竭M(jìn)一步拓展市場，從而在這些市場里建立起一定優(yōu)勢。

問題4、 今年上半年，公司有哪些重要研發(fā)項(xiàng)目可以透露？未來公司研發(fā)支出還會(huì)持續(xù)加大嗎？

答：公司目前是國內(nèi)行業(yè)里研發(fā)投入最大的公司，每年研發(fā)上投入2億-2.5億元。最近2-3年，每年同時(shí)開展的臨床項(xiàng)目都有十多個(gè)。公司的目標(biāo)是希望在外周和神經(jīng)血管介入領(lǐng)域建立起全產(chǎn)品線，真正在行業(yè)建立起更強(qiáng)的產(chǎn)品組合。目前來看，進(jìn)展非常順利，公司有28款產(chǎn)品已經(jīng)上市，未來兩三年還有二十多款產(chǎn)品面市，這些也都是公司目前可以披露出來的核心產(chǎn)品。

問題5、 去年年底，通橋醫(yī)療創(chuàng)新基地在珠海奠基，請問現(xiàn)在建設(shè)到哪一步了？該基地建成后，將對公司帶來什么樣的影響？

答：公司在珠海已有多年，神經(jīng)介入這塊業(yè)務(wù)的產(chǎn)品大部分是在珠海生產(chǎn)，當(dāng)?shù)卣步o了公司諸多支持。不過由于當(dāng)?shù)貜S房以租賃為主，所以產(chǎn)品在快速放量的過程中存在一定的局限性。公司從去年開始籌備基地的擴(kuò)展，預(yù)計(jì)年底竣工，隨著公司更多產(chǎn)品上市，預(yù)計(jì)新建廠房會(huì)逐漸投入使用，帶動(dòng)更多產(chǎn)品上市后進(jìn)一步放量。

問題6、近期，行業(yè)開展的反腐行動(dòng)對公司業(yè)務(wù)是否有影響？

答：長期來看，在醫(yī)療反腐的背景下，行業(yè)的發(fā)展將更加規(guī)范化和合規(guī)化。對公司而言也是機(jī)會(huì)，最近三年公司團(tuán)隊(duì)在合規(guī)、學(xué)術(shù)推廣等方面的表現(xiàn)都比較優(yōu)秀。公司認(rèn)為行業(yè)的合規(guī)發(fā)展，對于公司來說也是有利的。

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