牛市回歸預(yù)期不減，新舊金融對比鮮明

7月24日，重磅會議提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”，回溯過往，類似提法確實(shí)罕見，投資者或正在快速、重新審視“做多中國”的重大機(jī)遇。緊接著，證監(jiān)會、中國證券登記結(jié)算公司也紛紛推出具體措施落實(shí)政策。

一系列活躍資本市場的舉措，不但提升了資本市場的活躍度，也全面助力多個(gè)板塊和指數(shù)的估值展開修復(fù)行情，“牛市回歸”的說法已逐漸得到市場資金的認(rèn)可，預(yù)期不減。

(資料圖片)

站在新牛市的起跑線，長期慢牛的新起點(diǎn)，大金融板塊正快速回到投資者的視野。

試問在金融板塊里面，到底會蘊(yùn)藏著怎么樣的機(jī)會？

不妨回歸到基本面變動(dòng)，以及回到金融本質(zhì)、本源的話題里面去找尋答案。

在8月11日晚間，港股新晉的供應(yīng)鏈金融實(shí)力企業(yè)首惠產(chǎn)業(yè)金融發(fā)布盈喜公告，預(yù)期2023年度中期歸母凈利潤同比增加不少于115%。

同日晚上兩家A股上市公司的公告坐實(shí)了中植系信托爆雷，網(wǎng)絡(luò)傳言也牽扯出一大堆陷入危險(xiǎn)境地的信托企業(yè)。

兩相對比，新舊金融之間如何選擇的答案或已經(jīng)顯而易見。

金融能夠活躍市場和刺激消費(fèi)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)構(gòu)建“毛細(xì)血管”

試問，當(dāng)前政策刺激資本市場及提振投資者信心的背后用意是什么？

短期的角度，其主要目標(biāo)還是為了最終能夠刺激消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

中國有2億股民和7億基民，只要響應(yīng)號召，增強(qiáng)投資信心，積極入市，最后再通過股市和基市賺到錢， 9億投資者所獲得的投資增值其實(shí)對應(yīng)的，是一個(gè)增量的收入，對消費(fèi)的促進(jìn)潛力無疑是巨大的。

再從直接的角度出發(fā)去看待問題——金融應(yīng)如何直接地作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與復(fù)蘇的重要性不言而喻，當(dāng)前我國處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“新常態(tài)”，且要直面百年未有之大變局，金融行業(yè)得發(fā)揮出其壓艙石式的穩(wěn)定性，才能為國家的未來帶來貢獻(xiàn)和希望。

說的更直白一點(diǎn)，未來的金融行業(yè)勢必要回歸服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的本源，也更要解決近年來一直制約經(jīng)濟(jì)、束縛經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融難題——脫實(shí)向虛，轉(zhuǎn)變?yōu)樽摺懊撎撓驅(qū)崱钡缆贰?/p>

更為重要的是，直面“脫實(shí)向虛”難題，金融系統(tǒng)則亟待“毛細(xì)血管”構(gòu)建。

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在整個(gè)金融系統(tǒng)中充當(dāng)“大動(dòng)脈”、“大血管”的角色。資金血液，只能順著大動(dòng)脈大血管流入到極少的大集團(tuán)、大企業(yè)身體里，所謂過剩的資金，就是到不了大部分企業(yè)手里的資金，最終只能回流至金融系統(tǒng)內(nèi)或虛擬的資本市場內(nèi)“空轉(zhuǎn)”，此時(shí)就會出現(xiàn)一種矛盾尷尬的局面——雖然資金是過剩的，但絕大部分中小企業(yè)仍得不到資金，所以，“融資難、融資貴”成為了他們面臨的主要問題。

脫實(shí)向虛的問題之所以出現(xiàn)，主要在于在過去我們金融系統(tǒng)只有“大動(dòng)脈”、“大血管”，而沒有“毛細(xì)血管”，資金沒有及時(shí)地低成本地流到需要使用資金的企業(yè)手里。近年來快速成長的供應(yīng)鏈金融，或可幫助解決這些迫切的痛點(diǎn)。

國家也在政策方面給予鼓勵(lì)支持，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅在2022年一年間，國家層面共出臺了31項(xiàng)供應(yīng)鏈金融相關(guān)的支持政策，在明確促進(jìn)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的同時(shí)，也持續(xù)加強(qiáng)規(guī)范化的金融監(jiān)管。自此，供應(yīng)鏈金融行業(yè)進(jìn)入了歷史上最佳的發(fā)展期。

此外，利率市場化也為金融產(chǎn)業(yè)照亮未來，當(dāng)中，創(chuàng)新科技充當(dāng)著重要的角色。供應(yīng)鏈金融與創(chuàng)新科技的相遇、融合，在未來是必不可少的，兩者的結(jié)合或?qū)硇碌慕鹑诟锩?/p>

在今年政府報(bào)告中首次單獨(dú)提出，要“創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式”，加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合；加快建設(shè)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系，著力提升產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈韌性和安全水平。

對于產(chǎn)業(yè)的重構(gòu)而言，這一種顛覆性的創(chuàng)新所帶來的潛在機(jī)遇是超乎想象的巨大。

從全國來看，據(jù)中國供應(yīng)鏈金融科技行業(yè)藍(lán)皮書的數(shù)據(jù)預(yù)測，我國2023年供應(yīng)鏈相關(guān)資產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到90萬億元規(guī)模，對應(yīng)的同年供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模或已達(dá)到34萬億元，以滲透率來衡量，這一數(shù)據(jù)接近38%，未來仍有可提升空間。

簡言之，供應(yīng)鏈金融與創(chuàng)新科技，代表的是中國金融產(chǎn)業(yè)的未來。

理論上，這片廣闊天地足夠孕育出數(shù)家上千億乃至萬億市值的上市企業(yè)。從投資角度來講，是不應(yīng)被錯(cuò)過的。

供應(yīng)鏈金融：平臺+產(chǎn)業(yè)+科技，貫通產(chǎn)業(yè)與金融的星辰大海

落實(shí)到上市公司，在港股市場專業(yè)從事供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的上市公司，寥寥可數(shù)。

港股里面，每一家供應(yīng)鏈金融科技企業(yè)都有其自身特色，市值規(guī)模靠前的有聯(lián)易融科技、盛業(yè)這兩家上市公司。

而今年快速探索轉(zhuǎn)型至該賽道的首惠產(chǎn)業(yè)金融，它的發(fā)展勢頭也相當(dāng)凌厲，令人刮目相看。該供應(yīng)鏈金融科技企業(yè)的深厚國企股東背景和產(chǎn)業(yè)背景，決定了它與眾不同的超高起點(diǎn)與站位。

近年來，首鋼控股（香港）持續(xù)推動(dòng)旗下上市平臺全力轉(zhuǎn)型，首程控股一個(gè)極其成功典型案例，首惠產(chǎn)業(yè)金融或正緊隨其后。更為重要的是，首惠產(chǎn)業(yè)金融是首鋼集團(tuán)傾力打造的唯一數(shù)字化供應(yīng)鏈融資平臺。

2022年是公司更名為首惠產(chǎn)業(yè)金融的第一年，這一年公司向供應(yīng)鏈金融服務(wù)邁出實(shí)質(zhì)性步伐，聚焦在供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺業(yè)務(wù)（2B）和消費(fèi)融資租賃業(yè)務(wù)（2C），而在2B方面聚焦的產(chǎn)業(yè)則確立了控股集團(tuán)首鋼集團(tuán)所在的鋼鐵產(chǎn)業(yè)，選取了在產(chǎn)業(yè)鏈里與首鋼核心企業(yè)存在持續(xù)購銷交易的上下游企業(yè)，完成了業(yè)務(wù)模式閉環(huán)的構(gòu)建。

在2022年11月30日首次上線“首鋼京票”，進(jìn)一步確立為平臺商業(yè)化裂變和變現(xiàn)的里程碑式事件。

首鋼集團(tuán)所屬核心企業(yè)在平臺上開立“首鋼京票”，將首鋼信用傳遞到上下游中小企業(yè)，極大提升金融機(jī)構(gòu)普惠金融效率，打造了產(chǎn)業(yè)金融的“毛細(xì)血管”，有效解決中小企業(yè)融資難題，運(yùn)用金融科技提升向鋼鐵產(chǎn)業(yè)滲透的深度和廣度，發(fā)揮“金融-產(chǎn)業(yè)-金融……”飛輪效應(yīng)，從而最終達(dá)到供應(yīng)鏈金融科技平臺規(guī)模持續(xù)發(fā)展壯大目標(biāo)，惠及更多的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，覆蓋更多的對實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生貢獻(xiàn)的中小企業(yè)。

值得一提的是，在今年7月上旬首惠產(chǎn)業(yè)金融發(fā)布自愿公告宣布：自2022年11月30日上線，截至2023年6月30日，通過集團(tuán)旗下的供應(yīng)鏈金融科技平臺開立首鋼京票的總值累計(jì)超過50億規(guī)模，這項(xiàng)重要成果標(biāo)志著該公司在供應(yīng)鏈管理領(lǐng)域的實(shí)力，創(chuàng)新的商業(yè)模式，以及集團(tuán)信用均得到市場的初步驗(yàn)證和認(rèn)可，充分展示了首鋼京票的影響力和吸引力，也佐證了首惠產(chǎn)業(yè)金融在供應(yīng)鏈科技領(lǐng)域的成功落地。

第二件值得關(guān)注的重磅事件為近日首惠產(chǎn)業(yè)金融公告的盈喜公告，公告顯示，截止6月30日，公司錄得歸母凈利潤將不少于2000萬港元，同比增長將不低于115%。僅在上半年，其盈利規(guī)模已超過去年（即轉(zhuǎn)型第一年）一年所達(dá)成的成績，反映轉(zhuǎn)型方向正確性和有效性，潛力加速釋放。

前后兩件事結(jié)合起來分析，確實(shí)能夠看到公司在供應(yīng)鏈金融科技賽道已順利快步跨過了從0到1的驗(yàn)證階段，正式進(jìn)入到從1到10甚至100的快速成長階段。

一家供應(yīng)鏈金融企業(yè)的投資價(jià)值高低，大體上以“平臺+產(chǎn)業(yè)+科技”三者要素所構(gòu)成的綜合競爭優(yōu)勢所決定，而要評判一家供應(yīng)鏈金融企業(yè)的未來發(fā)展?jié)摿Γ匀灰矐?yīng)遵循以上角度來進(jìn)行考察。

平臺方面，首惠產(chǎn)業(yè)金融重新確立了公司定位，其圍繞首鋼集團(tuán)供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈及生態(tài)鏈圈，形成多維度的可預(yù)測、可識別、可分析、可跟蹤和可管理的可靠風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，對接更多的資金方和資本方，通過供應(yīng)鏈金融助力產(chǎn)業(yè)升級，未來將首惠產(chǎn)業(yè)金融打造成為具有產(chǎn)融結(jié)合特色的、受人尊敬的供應(yīng)鏈平臺服務(wù)商。

由此可見，公司平臺是以首鋼集團(tuán)供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈及生態(tài)鏈圈為中心構(gòu)建的，“首鋼京票”名字也預(yù)示著，公司平臺未來觸及的圈層或可進(jìn)一步擴(kuò)大至北京市屬的其他國資國企。公司在2022年報(bào)中明確表示，圍繞市場化產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的“京票E信”系統(tǒng)正在籌建當(dāng)中。

據(jù)公開資料，北京國資國企規(guī)模持續(xù)增長，2022年市管企業(yè)（含市管金融企業(yè)）資產(chǎn)總額15.1萬億元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.1萬億元。若假設(shè)30%的營收比例轉(zhuǎn)化為供應(yīng)鏈金融服務(wù)空間，則對應(yīng)著超過6000億規(guī)模的市場潛力。首惠產(chǎn)業(yè)金融所承接“首鋼京票”的業(yè)務(wù)量才超過50億規(guī)模，僅是一個(gè)剛剛起步的量級，若能順利鋪開，每年上千億的規(guī)模是可以預(yù)期的，只要在里面賺取1%的平臺服務(wù)費(fèi)，對應(yīng)的都是超過10億級別的純利規(guī)模，想象空間不可謂不大。

而從產(chǎn)業(yè)來看，首惠產(chǎn)業(yè)金融分別布局了供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺業(yè)務(wù)（2B）和消費(fèi)租賃業(yè)務(wù)（2C），前者聚焦的產(chǎn)業(yè)則確立了母控股集團(tuán)首鋼集團(tuán)所在的鋼鐵產(chǎn)業(yè)，選取了在產(chǎn)業(yè)鏈里與首鋼核心企業(yè)存在持續(xù)購銷交易的上下游企業(yè)。

從集團(tuán)官網(wǎng)資料來看，除傳統(tǒng)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)以外，首鋼集團(tuán)還有首鋼園、城市綜合服務(wù)、國際業(yè)務(wù)等與實(shí)體經(jīng)營相關(guān)的產(chǎn)業(yè)布局，這些或可成為首惠產(chǎn)業(yè)金融未來快速拓展、進(jìn)行覆蓋的備選方向，而謀求更多的產(chǎn)業(yè)布局，正是首惠未來必然要走的道路，若暫僅從集團(tuán)內(nèi)部考量，其可拓展的空間，眼下還有很多。

而消費(fèi)租賃業(yè)務(wù)則聚焦在消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，在數(shù)以萬億計(jì)的消費(fèi)租賃市場做文章，目前以3C電子產(chǎn)品作為切入點(diǎn)，未來有可能繼續(xù)擴(kuò)展至其他民生相關(guān)產(chǎn)品，比如汽車、兩輪電動(dòng)車、服裝、家具家電、洗衣機(jī)、機(jī)器人等生產(chǎn)設(shè)備和生活工具。近日亦傳出央行將大力支持消費(fèi)金融公司等發(fā)債，著力促進(jìn)消費(fèi)，滿足居民消費(fèi)升級需求。由此可見，首惠產(chǎn)業(yè)金融的消費(fèi)租賃業(yè)務(wù)是符合當(dāng)前金融刺激消費(fèi)的主旋律的，未來大有可為。

最后來看，首惠產(chǎn)業(yè)金融在科技創(chuàng)新方面的出色表現(xiàn)。

首惠產(chǎn)業(yè)金融在2022年年報(bào)明確表示，近五年來一直加大對科技平臺資金投入。

目前供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)1.0版本已如期上線，系統(tǒng)運(yùn)行穩(wěn)定。隨著京票業(yè)務(wù)調(diào)整和模式創(chuàng)新，其科技團(tuán)隊(duì)將圍繞業(yè)務(wù)運(yùn)行、產(chǎn)品升級、資金引入等需求，完成技術(shù)優(yōu)化和功能升級，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)銀行方平臺的引入和集成，完成供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)2.0版本建設(shè)，進(jìn)一步支撐業(yè)務(wù)的穩(wěn)定運(yùn)行和規(guī)模拓展。

此外，公司也在構(gòu)建數(shù)據(jù)安全管理體系，完善數(shù)據(jù)加密防護(hù)措施，同時(shí)引入新一代技術(shù)發(fā)展金融科技，探索云計(jì)算、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、AI、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中的應(yīng)用。在提升供金平臺在線業(yè)務(wù)科技能力的同時(shí)，提升首惠產(chǎn)融的科技影響力。

在國家政策支持下，首鋼集團(tuán)在北京市眾多的國資國企中的信息化、數(shù)字化改造遙遙領(lǐng)先，打造信息科技創(chuàng)新標(biāo)本，爭當(dāng)排頭兵，發(fā)揮示范效應(yīng)。

而在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，首惠產(chǎn)業(yè)金融繼承首鋼集團(tuán)在信息化、數(shù)字化創(chuàng)新技術(shù)內(nèi)核，基于鋼鐵整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上真實(shí)商務(wù)合同及形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，以數(shù)字化信息技術(shù)為支撐，通過引入優(yōu)質(zhì)資金資源，對產(chǎn)業(yè)鏈上多個(gè)主體進(jìn)行融資或提供服務(wù)。

首惠產(chǎn)業(yè)金融通過推動(dòng)系統(tǒng)直連的方式，實(shí)現(xiàn)對產(chǎn)業(yè)場景的互聯(lián)互通，最后發(fā)展成為內(nèi)部數(shù)據(jù)流通和傳遞的基礎(chǔ)設(shè)施，而通過挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值所形成的數(shù)據(jù)資產(chǎn)，也可為金融機(jī)構(gòu)資信評估提供科技賦能。

由此可見，科技技術(shù)進(jìn)步無時(shí)無刻將帶來新的機(jī)會，國有企業(yè)要把科技創(chuàng)新落實(shí)到實(shí)處，這是有擔(dān)當(dāng)?shù)膰衅髽I(yè)成長的內(nèi)驅(qū)力和自我要求，而在未來金融系統(tǒng)打造產(chǎn)融結(jié)合的“毛細(xì)血管”必須要使用科技創(chuàng)新手段。

同時(shí)也應(yīng)看到，首鋼集團(tuán)有超過3000家供應(yīng)商，當(dāng)中大概八成為民營企業(yè)，通過系統(tǒng)直連方式，構(gòu)成了一個(gè)龐大的供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、生態(tài)鏈圈，處于關(guān)鍵環(huán)節(jié)的首惠產(chǎn)業(yè)金融，其任務(wù)和目標(biāo)，就是要把首鋼這樣頭部國企的優(yōu)質(zhì)信用，通過供應(yīng)鏈金融平臺高效傳遞開去，以相對的低成本來惠及上下游供應(yīng)商，落實(shí)國家倡導(dǎo)，幫助大量中小企業(yè)解決實(shí)際的業(yè)務(wù)發(fā)展問題，進(jìn)而最終為國家經(jīng)濟(jì)“脫虛向?qū)崱背鲆环萘Α?/p>

立足起點(diǎn)，仰望未來，首惠產(chǎn)業(yè)金融正以長期主義精神，選擇了一條難而正確的道路。

若可堅(jiān)持下來，已被驗(yàn)證的成功模式也能夠在日后不斷復(fù)制、升級迭代，那么在前方等著首惠產(chǎn)業(yè)金融的將是無數(shù)金融企業(yè)都會夢寐以求的“星辰大?！?。

2023年，首惠產(chǎn)業(yè)金融的加速起跳，無疑讓市場和產(chǎn)業(yè)看到了更多的希望。

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