近期的市場主題不斷變化，醫(yī)藥板塊驚恐的表現(xiàn)也出人意料。伴隨著進(jìn)入8月中報(bào)密集披露期，不少優(yōu)質(zhì)個(gè)股的業(yè)績也逐漸浮出水面。

其中，國內(nèi)醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療披露了2023年第二季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，公司在營收與盈利雙雙保持兩位數(shù)持續(xù)增長的基礎(chǔ)上，單季度營收更是突破百億元大關(guān)。

那么，邁瑞醫(yī)療這份預(yù)披露的成績單怎么樣，券商是如何看待的？

(相關(guān)資料圖)

關(guān)鍵信息：穩(wěn)健增長

先來看一下公司披露的這份業(yè)績預(yù)告。

根據(jù)邁瑞醫(yī)療初步測算，2023 年第二季度公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約101 億元，同比增長約 20%，環(huán)比增長約21%；預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤約38 億元，同比增長約 20%，環(huán)比增長約48%。

根據(jù)預(yù)披露的情況來推算，邁瑞醫(yī)療2023上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約184億元，同比增長約20%；預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤約64億元，同比增長約21%。

要知道，從2018年在國內(nèi)資本市場上市至今，邁瑞醫(yī)療一直保持了營業(yè)收入與歸母凈利潤兩項(xiàng)指標(biāo)在20%以上的業(yè)績增速。即使是在擁有百億營收以上大基數(shù)的前提下，業(yè)績依舊能夠穩(wěn)健增長，實(shí)屬難得。

對此，公司給出的解釋來自于兩大原因：需求復(fù)蘇以及市場擴(kuò)容。

從產(chǎn)線維度來看，得益于國內(nèi)常規(guī)診療活動的強(qiáng)勁復(fù)蘇，醫(yī)院試劑消耗和超聲常規(guī)采購得以快速恢復(fù)，推動公司體外診斷和醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)在第二季度的增長實(shí)現(xiàn)了顯著反彈，其中體外診斷重磅儀器及流水線的裝機(jī)表現(xiàn)十分亮眼。

從區(qū)域維度來看，公司二季度國際市場增速環(huán)比一季度顯著提速，且二季度末國內(nèi)醫(yī)療新基建商機(jī)環(huán)比一季度末進(jìn)一步提升至230億元，結(jié)合醫(yī)院建設(shè)進(jìn)度，預(yù)計(jì)醫(yī)療新基建項(xiàng)目將在未來三年持續(xù)給國內(nèi)市場貢獻(xiàn)增長動力。

券商如何看待后市？

面對復(fù)雜多變的行情，券商是如何來看待醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療？

從行業(yè)配置的角度上來看，德邦證券認(rèn)為，“從23Q2 公募基金醫(yī)藥持倉分析看，目前醫(yī)藥板塊配置結(jié)構(gòu)呈均衡狀態(tài)但總量處于低配狀態(tài)，經(jīng)過前期的風(fēng)格極致化，當(dāng)前的賠率和勝率都很高，醫(yī)藥板塊或即將否極泰來，值得重點(diǎn)配置。”

具體到子版塊而言，國聯(lián)證券指出，“二季度業(yè)績預(yù)期是近期主線，基于2022年二季度低基數(shù)的復(fù)蘇有望引領(lǐng)個(gè)股增長。細(xì)分子行業(yè)，包括診斷、高值耗材等，月度同比增長數(shù)據(jù)或?qū)⑹怯∽C復(fù)蘇力度的量化指標(biāo)，重點(diǎn)觀察經(jīng)營情況良好，產(chǎn)品力處于行業(yè)領(lǐng)先位置的個(gè)股，例如邁瑞醫(yī)療。”

其中關(guān)于第二季度復(fù)蘇上，東吳證券指出，“23Q2 國內(nèi)診療活動快速恢復(fù)，帶動國內(nèi) IVD 和影像業(yè)務(wù)快速反彈：根據(jù)國家衛(wèi)健委的數(shù)據(jù)，2023 年 3 月，全國醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)診療人次同比提高 13.6%，環(huán)比提高 27.8%。國家醫(yī)保局近期披露的2023 年1-5月基本醫(yī)療保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)運(yùn)行情況也印證常規(guī)診療活動的持續(xù)復(fù)蘇。得益于國內(nèi)常規(guī)診療活動的強(qiáng)勁復(fù)蘇，醫(yī)院試劑消耗和超聲常規(guī)采購得以快速恢復(fù)，推動邁瑞醫(yī)療IVD 和醫(yī)學(xué)影像業(yè)務(wù)在二季度的增長實(shí)現(xiàn)了顯著反彈。”

除了國內(nèi)市場修復(fù)外，海外市場邁瑞也在積極布局，加速全球化進(jìn)程。

7月31日，公司擬收購全球知名IVD品牌(DiaSys)，交易總額合計(jì)約1.45億歐元。對此，中金證券表示，“DiaSys深耕體外診斷試劑、質(zhì)控品及校準(zhǔn)品業(yè)務(wù)30余年，在全球客戶中擁有良好的口碑，并且在歐洲、亞太及拉美地區(qū)均有生產(chǎn)基地。”

開源證券指出，“面對全球體外診斷400億美金市場，2022年公司IVD板塊海外收入不足4億美金，目前海外市占率不到1%。通過此次收并購，有望提升邁瑞醫(yī)療體外診斷試劑產(chǎn)品在海外及時(shí)交付和本地化服務(wù)能力，公司IVD海外板塊營銷、用戶服務(wù)、臨床能力亦有望提升。通過整合這些平臺，并逐步導(dǎo)入和完善化學(xué)發(fā)光等全線IVD產(chǎn)品的供應(yīng)鏈平臺，助力邁瑞IVD從小樣本量市場向中大樣本量醫(yī)療市場突破。”

從長遠(yuǎn)發(fā)展的角度來看，招銀國際表示，“邁瑞醫(yī)療作為中國收入體量最大的醫(yī)療器械公司，由于規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)，公司盈利能力穩(wěn)步提升。對標(biāo)國際醫(yī)療器械巨頭例如美敦力、強(qiáng)生，邁瑞醫(yī)療與國際醫(yī)療器械巨頭相比在收入體量上仍有較大差距，未來具備廣闊的國際市場成長空間。”

小結(jié)

雖然邁瑞醫(yī)療還沒有公布完整的半年報(bào)數(shù)據(jù)，但核心指標(biāo)的披露，可以說給市場一份“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。這份5年以來復(fù)合增長率超過20%的業(yè)績報(bào)表，遠(yuǎn)超許多跨國巨頭（數(shù)據(jù)來源：招銀國際），依舊處于高速發(fā)展階段。

從估值的角度來看，當(dāng)下的邁瑞更加具有吸引力。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，截止2023年8月4日收盤，公司PE（TTM）為34.44倍，貼近5年以來估值最下限區(qū)間，估值性價(jià)比高。

圖表一：PE/PB BAND

數(shù)據(jù)來源：WIND，格隆匯整理 數(shù)據(jù)截至2023年8月4日

對此，不少聰明投資者已然發(fā)覺，邁瑞醫(yī)療在最近一個(gè)月內(nèi)已經(jīng)有近十家券商機(jī)構(gòu)給予積極樂觀的評價(jià)，平均目標(biāo)價(jià)達(dá)到419.53元，距離8月4日收盤價(jià)286.08元有46.65%的向上潛力，值得期待。

圖表二：近一個(gè)月券商評級

數(shù)據(jù)來源：WIND，格隆匯整理 數(shù)據(jù)截至2023年8月4日

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