放假回來第一天，大盤跌了1.48%，節假日期間的驚嚇余震尚存，AI板塊徹底熄火。

多地連續高溫對電力供應帶來巨大壓力，今天的電力板塊活躍，火電、綠電標的表現優于水電。

(相關資料圖)

上游新能源板塊，光伏設備盤中突然拉伸，多只此前頗受關注的個股紛紛拉漲，帝科股份、鈞達股份盤中一度漲13.75%、8.59%，直至收盤時板塊整體收漲0.43%。

直接原因，或是歐洲天然氣期貨價格上漲導致，周一基準天然氣漲幅一度高達13%。

其實自6月以來，天然氣價格已經飆升了30%以上，近幾周俄烏升級的地緣政治風險和不確定的戰局正在推高天然氣價格。

不確定性給天然氣貿易前景蒙上了陰影，就在人們對全球液化天然氣競爭和持續高溫的擔憂加劇同時，挪威一些主要設施的工程作業維護將持續到7月。

荷蘭東北部格羅寧根氣田由于附近存在地震風險，將于10月1日關閉這出天然氣田。截至6月15日，荷蘭TTF天然氣現貨價格為39.8歐元/兆瓦時，較前一天上漲4.6%，環比上個月上漲約24.2%。

（同花順）

天然氣價格和市場對光伏裝機需求的預期一直呈現此消彼長的關系，只要天然氣價格下跌，市場普遍判斷接下來裝機需求可能會下滑，反之亦然。

不過，歐洲整體天然氣儲備還處在較高水平。根據歐洲天然氣基礎設施組織（GIE）數據顯示，截至6月18日，歐盟整體天然氣儲備水平已達到74%，其中意大利83%、德國79%、法國59%。目前來看，并不能支持光伏需求又會加速的猜想，但市場還是根據這個假設進行了交易。

另一方面，行業過剩已經是不爭的事實，只剩下階段性的價格博弈和口水仗，想尋找整個行業的超預期并不容易，今年隆基、陽光電源的表現證明了這一點。

1-5月組件出口82.34GW，同比+20.1%，電池組件出口100GW，同比+28.1%，去年由于印度搶裝創造了高基數，可以看出今年其他地區如歐洲、中東、東南亞的出來續上了增長。

雖然出貨量還在增長，但逐月的環比增量比較平穩。5月電池/組件出口環比4月增長5.5%，由負轉正。

組件增速較高的地區來自南非、沙特市場，5月分別同比增775%、289%。電池出口排名前五的國家為：土耳其/柬埔寨/印度/韓國/越南，除東南亞市場外，土耳其、柬埔寨、印度出口量顯著增長，也反映了組件封裝產能全球化的趨勢正在兌現。

就歐洲來說，5月歐洲主要國家組件出口約10GW，同比+9.4%、環比+9.4%；1-5月出口約43GW，出口占比約52%，同比+26%，高基數下這個增速已經放緩。

逆變器出口方面，5月出口金額74.2億元，同比+94.66%，環比+8.33%，同比繼續高增；1-5月逆變器累計出口356.89億元，同比+129.35%。

考慮到今年經濟需求下滑，產業鏈價格反復博弈，對終端需求穩定性以及行業排產提升其實都非常“不友好”，能取得這樣的出口數據還算能看了。

產業鏈上，本周硅料、硅片、電池、組件均出現不同程度降幅，近期硅料殺得最狠，積攢得庫存和持續釋放的產能把價格逐漸逼向6-7萬元/噸的成本價。

根據InfoLinkConsulting數據，本期多晶硅致密料均價降至68元/kg，個別小廠子開始停產檢修，大廠也逐漸去庫，跌幅才明顯有所收窄，繼續下跌的空間在不斷收縮。

硅片方面，陸續出現貿易商、電池廠抄底硅片，硅片庫存逐步消納，當前落在8-10GW左右，預期下周價格仍將呈現緩跌；預期電池片價格仍將隨著硅片價格緩跌，6月維持相對優異的毛利水平。

組件廠家近期價格維持在1.4-1.45元的水平，Q3新談單價格已來到1.35-1.4元的水平。

國內方面，根據國家能源局數據，1-5月光伏新增裝機61.21GW，同比增長158%，5月新增光伏裝機12.9GW，環比減少12%。

隨著硅料價格觸底，市場預期可能會有一些調整，一是訂單需求恢復，電站開始交付；二是隨著上游庫存和價格回落，產業鏈底部利潤進入重新觀測階段；三是組件價格降低，新能源配儲經濟性凸顯，之前結合儲能，就有判斷組件價格可能會低至1.5元/W以下。

今年以來，盡管多次出現小反彈，整個光伏板塊依然呈現下跌趨勢。原因，漲多必跌，高彈性利潤無法年年維持，除非行業有特別高的壁壘，但是光伏沒有。

唯一有結構性機會的，是對N型電池導入情況的判斷，有突破預期的可能，并且單瓦溢價有一定的窗口期，盡管可能也會因為替代品和內卷的原因快速抹平，但對于鈞達股份、愛旭股份，甚至銀漿材料帝科股份來說，這是支撐其近期上漲的直接驅動力。

關鍵詞：