去年底ChatGPT的爆火后，人工智能毫無疑問成為今年來資本市場最熱門的賽道。一眾搭上人工智能概念快車的上市公司更是迎來大豐收，股價和市值表現搶眼。
還未上市的人工智能公司也在積極向資本市場發起沖刺。根據不完全統計，近兩年國內已上市或擬上市的人工智能公司已有十余家。
盡管市場板塊表現熱絡，AI創業公司的融資消息也不斷傳出，但在這個過程中卻始終沒有一家與主線行情高度相關的IPO出現。
(資料圖片僅供參考)
近日，由前Google總部科學家、自然語言處理及人工智能專家李志飛創辦的出門問問向港交所遞交了招股書，這也意味著港股有望迎來純正的AIGC第一股。
1、專注AIGC，稀缺性與成長爆發性奠定長期價值根基
在AI技術方興未艾的大潮中，出門問問以其生成式AI與語音交互技術為核心，迅速嶄露頭角。作為亞洲為數不多具備通用大模型能力的AI公司，按2022年AIGC 解決方案收入計，出門問問是中國起步最早、營收最高的專注于AIGC的AI公司。
憑借全棧式語音交互能力及通用大模型能力，出門問問為全球內容創作者、企業及消費者提供各種具備AI CoPilot功能的軟件解決方案，體現為提供一系列的AI軟件解決方案（包括AIGC解決方案及AI企業解決方案），并從事AIoT解決方案銷售。
（來源：公司招股書）
出門問問以其獨特的競爭優勢在技術和應用層面迅速崛起，并呈現出價值稀缺性和成長爆發性。
首先，公司實現了全面布局和多維度應用領域拓展。在AIGC技術領域，出門問問不僅處于領先地位，而且能夠跨越多個行業和領域，滿足不同類型用戶的需求。這種多元化的布局使其成為一個全方位的AI解決方案提供商，無論是內容創作者、企業還是消費者，都能從出門問問的AI解決方案中受益。
其次，出門問問憑借其技術優勢和廣泛的解決方案，為各行各業提供定制化的AI解決方案。無論是汽車、金融、物聯網、醫療還是零售行業，公司都能為企業提供量身定制全棧式AI軟件解決方案。這些解決方案基于強大的語音交互技術和通用大模型能力，可以提供智能語音交互、智能客戶服務等功能，從而助力企業用戶提高效率并提升用戶體驗。
此外，出門問問通過推出AIoT智能設備進一步拓展應用領域。公司的智能手表、智能汽車后視鏡、智能音箱和智能耳機等產品集軟硬件于一體，將先進的AI技術應用于可穿戴、汽車和智能家居等人機交互場景。這些智能設備通過個人虛擬助理連接，提供豐富的功能和出色的用戶體驗。
從行業發展趨勢和成長空間來看，全球及中國的AI市場呈現出巨大的市場規模和強勁的增長勢頭。
全球AI市場在近幾年持續快速增長，從2018年的713億美元增至2022年的1，997億美元，復合年增長率達29.4%。根據預測，到2027年，市場規模將達到5，624億美元，復合年增長率為23.0%。這一巨大的市場規模為出門問問提供了廣闊的發展機會。
作為全球AI市場的重要參與者，中國同樣經歷了迅速崛起。中國的AI市場規模從2018年的84億美元增長至2022年的319億美元，復合年增長率高達39.7%。預計到2027年，市場規模將達到1，150億美元，復合年增長率為29.2%。尤其在內容創作應用領域，中國AIGC市場增長迅猛，從2020年的1億元人民幣增至2022年的4億元人民幣，復合年增長率高達100.8%。預計到2027年，該市場規模將達到326億元人民幣，復合年增長率為136.3%。
（來源：公司招股書）
從快速增長的市場可以看到出門問問正處于一個巨大的成長機遇之中。隨著人工智能技術的快速發展和應用，出門問問所具備的差異化實力和創新能力將為其帶來強大的成長爆發性。其有望將其AIGC技術迅速應用和推廣到多個領域，進一步提升公司的市場地位和商業價值。基于此這也令其成為當下資本市場為數不多具備稀缺性和爆發性的AI企業。
2、AI盈利能力不斷兌現，業績領跑加速進擊
資本市場AI炒作的熱潮不斷涌現，為相關公司帶來了一時的熱度，但長期來看市場將更注重盈利兌現的企業，也只有真正具備盈利能力的公司，才能在長期競爭中立于不敗之地。
作為一家領先的AI公司，出門問問在財務數據和用戶生態方面的突出表現，使其在市場中獨樹一幟。
首先是公司總收入的快速增長和規模化收入的實現。放眼全球，目前在AIGC領域，僅有少數企業實現了規模化的收入，如AI繪畫領域的人工智能企業Midjourney憑借著付費訂閱的商業模式，每年營收高達1億美元，展現了強大的吸金能力。
出門問問也實現了規模化收入。招股書數據顯示，出門問問的總收入從2020年的2.65億元人民幣迅速增長至2021年的3.98億元，進一步增長至2022年的5.00億元。三年間，營其收復合年增長率達到37.52%。連續的收入增長不僅證明了公司的持續發展和業務擴張，也彰顯了其盈利能力的穩定增長。
公司的收入結構包括AI軟件解決方案和AIoT解決方案。近年來，出門問問的AI軟件解決方案實現了突破性增長。從2020年的4497.2萬元增加到2022年的3.03億元，相應的AI軟件解決方案毛利率也從2020年的29.9%提升到了2022年的93.8%。
受益于AIGC解決方案和AI企業解決方案收入的增加，AI軟件解決方案的收入占比從2021年的15.0%上升至2022年的60.6%。
同時，AIoT解決方案的營收在2021年為3.38億元，2022年下降至1.97億元，收入占比從2021年的85.0%下降至2022年的39.4%。
需要指出的是，其2022年AIoT解決方案輸入的下降，主要是由于新旗艦產品推遲發布，而舊產品進入產品生命周期的后期階段。而出門問問已在5月24日發布了全新旗艦產品TicWatch Pro 5，這款智能手表是第一款基于Snapdragon?W5+ Gen 1可穿戴平臺的智能手表，同時搭載了谷歌?最新版本的Wear OS系統。隨著這款最新旗艦手表的上市，出門問問的AIoT解決方案的收入將重新回歸穩健增長狀態。
（來源：公司招股書）
除了收入增長，出門問問還保持著較高的毛利率水平，并實現了顯著提升。2020年的毛利率為30.1%，到2022年已提升至67.2%，這顯示了公司在盈利能力方面強大的潛力，為其業績領跑提供了堅實的基礎。
業務的快速發展離不開用戶的支持。出門問問在全球范圍內擁有超過1000萬用戶和40萬的付費用戶，這個龐大的用戶基礎不僅證明了公司的市場認可和影響力，也為公司提供了更準確的市場洞察和個性化服務的打造，從而進一步鞏固了其在市場中的地位。
作為目前唯一一家具備AIGC規模化收入的企業，出門問問在財務數據方面表現不俗，成功實現了從AI技術商業化到規模化收入的轉變。與行業內許多處于早期商業化階段甚至尚未實現商業化的企業相比，出門問問已經脫穎而出。公司穩健、快速、可持續的營收增長，以及具備爆發力和持續性的業績，讓其在市場中占據了領跑地位，并加速向前邁進。
3、技術、產品、商業化三位一體，堅定AI賽道，堅持長期主義
當前AI行業吸引了一眾玩家入局，不論是老牌的科技企業還是新興選手。不可否認，這場競爭將是一場持久戰。
如何實現突圍并最終在行業中站穩腳跟，出門問問在如下幾個方面的表現或為我們帶來了思考。
其一，出門問問公司以技術、產品、商業化三位一體的創新商業模式為核心，成功實現了技術商業化的突破，為AI企業開創了全新的商業化前景。
作為一家以生成式AI與語音交互為核心的人工智能公司，出門問問在語言技術領域擁有十余年的積累和專注。通過將技術、產品和商業化緊密結合，公司構建了一整套完整的生態系統。
公司以多元化的AIGC產品矩陣為基石，旨在滿足不同用戶群體的需求。無論是智能助手、智能音箱、自然語言處理、圖像識別還是智能客服等，公司的產品覆蓋多個領域，不斷推出創新產品以適應市場變化。公司通過技術創新和產品研發，將技術成果轉化為商業價值，實現了技術與商業的有機結合。
憑借其強大的技術創新能力和多元化的AIGC產品矩陣，不僅滿足了不同用戶群體的需求，而且實現了可持續的商業化發展。公司的規模化收入持續增長，為其參與市場競爭提供了堅實的底氣和實力。通過技術、產品和商業化的協同推進，出門問問在AI領域取得了領先地位，并不斷推陳出新，不斷創新迭代，引領著整個行業的發展趨勢。
其二，國際化是其重要的一個標簽，也是其差異化競爭優勢的體現。
公司成功推出了消費型AIoT解決方案業務，在全球市場取得了巨大成功。其AIoT硬件產品已經覆蓋全球多個國家和地區，累計銷售量超過100萬件智能設備。此外，出門問問擁有全球超過千萬的用戶數量，并有約40萬付費創作者。這表明在國際市場上，出門問問獲得了廣泛的用戶認可和商業成功。這也為公司在全球范圍內建立了強大的產品布局和市場滲透能力。
出門問問還擁有全球化的銷售團隊，這使得公司以產品為導向的發展架構能夠快速、有效地適應并在世界各地推出服務。公司的國際化戰略不僅有助于擴大市場份額，還能夠整合全球資源并實現優勢互補。通過與國外企業建立戰略合作伙伴關系，出門問問能夠充分利用各地的資源和優勢，進一步提升在國際市場中的競爭力。
其三，堅持AI賽道的長期主義。
出門問問始終以AI為核心。從首次推出語音助手到推出智能手表、智能耳機，再到推出強大通用能力的「UCLAI」大模型和內測探索的自研通用大模型「序列猴子」，出門問問不斷跨越技術邊界，實現了巨大的創新突破。這些創新的產品和技術不僅滿足了用戶的需求，還為公司帶來了持續的商業增長。
出門問問堅持將AI技術商業化，并持續迭代和優化解決方案，實現全部解決方案矩陣的高增長。這種長期主義的發展理念使得出門問問在競爭激烈的AI領域保持領先地位，引領行業的發展。
長期的行業深耕也公司形成了強大的數據飛輪效應。通過在不同行業的落地實踐中不斷積累和優化數據，建立了龐大的數據資源庫。這些數據資源不僅為公司的算法模型提供了豐富的支持，提高了AI技術的準確性和效果，還為公司的持續創新和發展提供了動力。隨著更多的客戶和合作伙伴的加入，出門問問的數據飛輪不斷加速，為公司帶來更多商業價值和競爭優勢。
最后，公司擁有強大的管理團隊和創新實力。
出門問問的管理團隊擁有深厚的技術背景和豐富的行業經驗。特別是公司的創始人兼CEO李志飛，是美國約翰霍普金斯大學計算機系博士，前Google總部科學家，自然語言處理及人工智能專家。
公司的核心研發團隊則是由一群全球知名科技公司，具有豐富工作經驗的AI科學家組成。其中，全棧式團隊員工超400名，擁有算法、軟件、硬件、供應鏈、電子商務、營銷、運營和客戶服務等方面的專業知識。值得一提的是，公司研發團隊占比超過60%，這進一步凸顯了其在技術創新和研發領域的專業實力。
此外，出門問問還通過持續增加研發投入來不斷深化其競爭力，研發開支在過去幾年持續增加。從2021年到2022年，出門問問公司的研發開支從9150萬元人民幣增加至1.19億元人民幣，同比增長了29.7%。研發開支占公司收入的比例也逐年提高，進一步體現了公司對技術創新和未來發展的承諾，也為投資者和市場展示了其對技術發展的長遠規劃和信心。
4、結語
在AGI曙光中，出門問問正邁入嶄新的時代。
在過去的征程中，出門問問以技術創新為驅動力，以用戶需求為引領，通過全面的生態系統構建，構筑了強大的護城河優勢，為實現公司的長期發展奠定了堅實基礎。
作為AIGC領域的重要標桿，公司的上市將成為一個關鍵的里程碑，這不僅將為其帶來更多的資金支持，也將進一步提升公司的知名度和影響力。同時，上市將推動公司的技術創新和產品升級，加速市場份額的擴大，有望進一步鞏固公司在人工智能領域的領先地位。
展望未來，人工智能掀起的新一輪工業革命有望為千行百業帶來巨大的商業價值，出門問問將如何抓住并享受這一波紅利，值得我們期待和關注。
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