2022年因?yàn)閲?yán)重的疫情沖擊，整個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)哀嚎遍野，然而專注高端市場(chǎng)的贏家時(shí)尚（3709.HK）則繼續(xù)展示出行業(yè)領(lǐng)跑者的綜合實(shí)力，表現(xiàn)遠(yuǎn)超同行。截至2022年底，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收人民幣（下同）56.63億元，超過2019年同期；利潤(rùn)為3.75億元，毛利達(dá)42.52億元，毛利率達(dá)75.12%。值得一提的是，贏家時(shí)尚去年全年的電商總收益為8.93億元，同比增加18.04%。

(資料圖片僅供參考)

復(fù)雜多變的外部環(huán)境下，服裝公司的營(yíng)收下跌已成常態(tài)。且隨著行業(yè)遭受諸多不利因素沖擊，許多品牌已逐漸把自身資源消耗殆盡。而贏家時(shí)尚仍能實(shí)現(xiàn)盈利，且在線上渠道等多條線業(yè)務(wù)取得穩(wěn)健增長(zhǎng)，保持相對(duì)可控的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，如此表現(xiàn)實(shí)屬難得。

2023年，憑借前期積累的產(chǎn)品和渠道優(yōu)勢(shì)，贏家時(shí)尚再上新臺(tái)階，提出打造中國(guó)領(lǐng)先的輕奢品牌管理集團(tuán)，進(jìn)一步傳遞出打造精致奢華生活的品牌態(tài)度，將為客戶帶來全新體驗(yàn)。

筆者認(rèn)為，贏家時(shí)尚能在逆勢(shì)之下持續(xù)為品牌的后續(xù)發(fā)展充分蓄能，離不開以下幾點(diǎn)堅(jiān)持：

聚焦品牌調(diào)性，全方位打造產(chǎn)品力

目前，贏家時(shí)尚擁有并管理著8個(gè)品牌，包括自有品牌Koradior、La Koradior及ELSEWHERE，F(xiàn)UUNNY FEELLN；以及收購(gòu)品牌CADIDL、NAERSI、NAERSILING及NEXY.CO，8大品牌均具有鮮明特點(diǎn)及獨(dú)特內(nèi)涵，能夠精準(zhǔn)觸達(dá)多個(gè)品類的不同消費(fèi)群體，已俘獲了一眾優(yōu)質(zhì)客戶群體，在業(yè)內(nèi)樹立起了標(biāo)桿作用。

在筆者看來，贏家時(shí)尚多品牌矩陣取得的顯著效果，主要源自公司圍繞產(chǎn)品力、品牌力的精耕細(xì)作。

回望過去兩年，贏家時(shí)尚不斷打磨卓越商品力體系，通過平臺(tái)化架構(gòu)賦能品牌差異化建設(shè)，加速推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新與結(jié)構(gòu)重建。

具體來說，基于消費(fèi)者對(duì)個(gè)性化、品質(zhì)化的新追求，以及來自精神層面的新需求，贏家時(shí)尚為進(jìn)一步構(gòu)筑品牌調(diào)性，打造出了一套平臺(tái)化管理架構(gòu)，對(duì)品牌內(nèi)部組織架構(gòu)作出清晰劃分。

公司旗下8大品牌均成立獨(dú)立的品牌事業(yè)部作為業(yè)務(wù)前臺(tái)，負(fù)責(zé)商品的研發(fā)設(shè)計(jì)、顧客的需求管理和品牌商品管理；業(yè)務(wù)中臺(tái)和組織中臺(tái)部門負(fù)責(zé)終端零售管理包括供應(yīng)鏈、財(cái)務(wù)、人事等，數(shù)據(jù)中臺(tái)則承接業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，整體架構(gòu)更加專注于從產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)到終端零售的全方位協(xié)同。

在產(chǎn)品研發(fā)上，公司聚焦消費(fèi)者底層的需求邏輯，著眼品類，讓每位設(shè)計(jì)師在擅長(zhǎng)的領(lǐng)域各展所長(zhǎng)，更大化地發(fā)揮設(shè)計(jì)師的優(yōu)勢(shì)和價(jià)值，加上面料與工藝的升級(jí)，公司旗下品牌調(diào)性與品類差異化也走向深度結(jié)合。

在組織架構(gòu)與品類研發(fā)的雙重升級(jí)下，贏家時(shí)尚的商品力體系愈發(fā)流程化和系統(tǒng)化，旗下產(chǎn)品也擁有了更加鮮明的標(biāo)簽與品牌歸屬感。

如今，贏家時(shí)尚的卓越商品體系已正式完整體現(xiàn)在產(chǎn)品端，形成“商品研發(fā)更科學(xué)—商品結(jié)構(gòu)更合理—商品管理更智能”的黃金三角結(jié)構(gòu)。

歷經(jīng)兩年時(shí)間走出了一條服裝產(chǎn)品力進(jìn)階之路，贏家時(shí)尚的盈利能力及核心競(jìng)爭(zhēng)力也在此期間得到大幅增強(qiáng)，獲得高質(zhì)量發(fā)展的新動(dòng)能。2022年，公司整體毛利率持續(xù)微升至75.12%，較2019年的72.59%增長(zhǎng)253個(gè)基點(diǎn)，產(chǎn)品附加值提升明顯。

基于此，贏家時(shí)尚不斷在價(jià)值兌現(xiàn)中洞察商機(jī)，對(duì)未來戰(zhàn)略布局也有了新的思考，提出打造中國(guó)領(lǐng)先的輕奢品牌管理集團(tuán)，公司戰(zhàn)略定位將迎來迭代升級(jí)。

筆者認(rèn)為，從去年表現(xiàn)來看，起跑多年的贏家時(shí)尚在研發(fā)設(shè)計(jì)和產(chǎn)品品質(zhì)方面已得到充分驗(yàn)證。站在新的起點(diǎn)上，公司的定位與目標(biāo)顯然是順勢(shì)而為，未來亦有望開辟更高維度的價(jià)值領(lǐng)地，繼續(xù)傳遞“為每一位女性獨(dú)具魅力”的品牌態(tài)度，其長(zhǎng)期投資邏輯依舊扎實(shí)。

多渠道升級(jí)拓寬護(hù)城河

為何說贏家時(shí)尚能成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的輕奢品牌管理集團(tuán)？俗話說，產(chǎn)品不止要做得好，更要賣得好。在產(chǎn)品力得到躍升的同時(shí)，贏家時(shí)尚也將目光轉(zhuǎn)向了更多新興渠道。

2022年，贏家時(shí)尚兩個(gè)主要品牌Koradior及NAERSI錄得收益分別為19.77億元及12.37億元，均躋身中國(guó)行業(yè)品牌前十；ELSEWHERE、La Koradior、NAERSILING、NEXY.CO、CADIDL的銷售額普遍在3至8億元之間；公司于2019年推出的中端品牌FUUNNYFEELIN則實(shí)現(xiàn)超1億元的收入。

市場(chǎng)環(huán)境低迷之下，贏家時(shí)尚旗下品牌均體現(xiàn)出較為穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)節(jié)奏，這或許與公司全線布局的渠道發(fā)展思路有關(guān)。

近年來，在新技術(shù)新消費(fèi)快速崛起的大背景下，能否掌握“線上+線下”全渠道運(yùn)營(yíng)能力，已成為服裝企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)壓力與機(jī)遇、并在未來的消費(fèi)恢復(fù)期獲得主動(dòng)權(quán)的關(guān)鍵。

在過去一年里，贏家時(shí)尚持續(xù)專注客戶消費(fèi)及購(gòu)物習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，堅(jiān)持DTC戰(zhàn)略，探索線上線下全渠道整合的運(yùn)營(yíng)模式，且已取得明顯的布局成效。

線下層面，公司的直營(yíng)體系建設(shè)由數(shù)量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向控量提質(zhì)，積極實(shí)施“大店”戰(zhàn)略，提升高端購(gòu)物中心及奧特萊斯店鋪數(shù)，持續(xù)優(yōu)化線下渠道布局。截至2022年底，贏家時(shí)尚擁有1555家直營(yíng)零售店，合共產(chǎn)生收益44.16億元，規(guī)模效應(yīng)顯著，是業(yè)內(nèi)門店數(shù)量最多、品牌影響力最強(qiáng)的輕奢服裝企業(yè)之一。

在直營(yíng)渠道建設(shè)取得突破性進(jìn)展的同時(shí)，贏家時(shí)尚也不斷深化線上布局，持續(xù)打造公私域相結(jié)合的多元化電商布局，對(duì)不同線上渠道進(jìn)行差異化投資，通過大力發(fā)展私域平臺(tái)“EEKA線上商城”，同時(shí)緊跟抖音直播銷售模式，推動(dòng)“唯品會(huì)”精益運(yùn)營(yíng)以及提高“天貓”運(yùn)營(yíng)質(zhì)量等，強(qiáng)化線上渠道增長(zhǎng)勢(shì)能。

2022年，公司的電子商貿(mào)總收益為8.93億元，同比增加18.04%，在總營(yíng)收中的占比較2021年（11.91%）提升至15.77%，電商業(yè)務(wù)效益得到大幅提升。其中，來自抖音的電商總收益同比增長(zhǎng)159.13%至1.35億元，增勢(shì)尤為強(qiáng)勁。

結(jié)語(yǔ)

在行業(yè)不斷“內(nèi)卷”的2022年，贏家時(shí)尚依舊堅(jiān)定高端化發(fā)展路線，不斷強(qiáng)化自身的業(yè)務(wù)布局、研發(fā)實(shí)力和供應(yīng)鏈核心能力，在逆勢(shì)之下已悄然展現(xiàn)出輕奢品牌的發(fā)展韌勁，為打造中國(guó)領(lǐng)先的輕奢品牌管理集團(tuán)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

展望2023年，隨著線下消費(fèi)日漸復(fù)蘇，高端消費(fèi)趨勢(shì)勢(shì)必將不斷演進(jìn)升級(jí)。在品牌與渠道上具有明顯先發(fā)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的贏家時(shí)尚或?qū)@得更強(qiáng)的業(yè)績(jī)復(fù)蘇彈性，進(jìn)入可持續(xù)性、確定性的增長(zhǎng)軌道，實(shí)現(xiàn)品牌資產(chǎn)持續(xù)增值，迎來全鏈路品效合一、商業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的盛況。

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