綜合航運服務提供商洲際船務3月29日成功登陸港交所，發售價為每股3.27港元，公司從赴港IPO開始便備受投資者關注。

3月以來，港股航運板塊持續回暖，走出了一波上升浪潮，近期BDI四周連漲，也印證了干散貨海運市場復蘇的強勁態勢。

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行情回暖下，洲際船務上市恰逢其時。

公司良好的業績表現也吸引了基石投資人注意，在此前招股期，引入3名基石投資者，合共認購約1.287億港元股份。

基石投資者的認購，自然是其對公司的基本面、盈利模式、發展前景的高度肯定，給市場帶來了更大的信心。

隨著中國經濟復蘇活力釋放，制造業和進出口回暖，大宗產品需求升溫，洲際船務有望受益，公司規模、毛利率及凈利率大概率有進一步上升空間，長期價值逐漸顯現。

公司成長性出色，基石投資人看好前景

透過近兩年的財務數據看，公司兩大核心業務板塊船管服務+航運服務，在營收規模、凈利方面都呈現高增長態勢，展現出了較為出色的成長性。

僅用十余年，洲際船務的船舶管理服務規模（管理206艘）直追世界前十大船管公司（第十名管理公司管理數量為239艘），公司是2021年總部位于中國的最大第三方船舶管理服務提供商，在港股航運板塊公司的船舶管理規模當屬第一。

船舶管理服務覆蓋面廣，包括船舶的日常營運、技術管理、船員管理、維修及保養以及監管管理及合規等。

航運板塊發展不過6年，2022年前9月收入達2.44億美元。公司通過控制船舶及租入船舶組成的船隊提供航運服務，主要為客戶運輸干散貨。據悉，公司控制的船隊及控制的干散貨船隊的總運力分別為約1.0百萬dwt及0.9百萬dwt，已成為國內第五大干散貨航運公司。

從增速來看，2019年到2021年，公司收入復合年增長率為65.79%，毛利復合年增長率為89.5%，凈利復合年增長率為117.79%，業績亮眼。

從2022年前9月數據看，公司并未因航運行情回落業績下滑，相反，營收凈利繼續保持增長。2022年前9月，公司營收2.85億美元，去年同期為2.65億美元；凈利5543萬美元，去年同期為3450萬美元。

總的來說，公司這些年業績飆漲的背后，有外部航運業運費飆升的景氣因素助力，但更關鍵的是公司經營底蘊深厚、對航運業理解深刻。

一言以蔽之，以船管服務為撬點，深耕上游船舶供應商網絡建立長期互信，形成輕重資產相對平衡的船隊（擴大租賃船舶規模+不斷優化控制船舶規模），以靈活的運營策略提供客戶性價比高、相匹配的運力服務，構筑了公司的核心競爭力。

良好的業績表現也吸引了基石投資人，在此前招股期，公司引入3名基石投資者，按發售價每股3.27港元計算及根據基石投資協議，基石投資者已認購合共3549.7萬股發售股份，占全球發售項下發售股份約28.40%。

具體看，湖州吳興已認購2495萬股（投資額8158.65萬港元，占發售股份的 19.96%）；國電海運已認購694.8萬股（投資額2000萬元，占發售股份約 5.56%）；Danube Bridge Shipping已認購359.9萬股（投資額150萬美元，占發售股份約2.88%）。

如今的洲際船務已成長為中國綜合航運服務提供商，在航運舞臺上嶄露頭角，成為一股不可忽視的新勢力。

擴張優化船隊規模 開辟業務新增長點

從估值角度看，以3.27港元計算，市盈率TTM在3-4倍，估值處在行業合理區間。

未來，洲際船務的發展戰略是通過擴充和優化船隊，加強船舶管理能力，采用數碼科技和實施先進的信息科技，以及加強營運資金來支持業務增長和業務擴展。

公司重點要擴充和優化船隊，上市募集的資金大部分用于這方面。

作為航運服務商，船隊運力是核心競爭力，通過擴大自有船隊規模與租入船舶數量，可以提高洲際船務在航運市場中的競爭力，同時也可以降低單位運營成本，提高盈利水平。

據了解，洲際船務計劃在2023年擴大干散貨自有船隊規模。從規劃看，公司手持訂單8艘（7艘干散貨+1艘雜貨船），其中6艘船于2023年交付運營，2艘船于2024年交付運營。2023年6艘船中的1艘船已經交付。

此外，為了進一步拓展航運市場業務，公司亦在積極開拓油輪、化學品船市場，相關營收占比也在逐步提升。

除了擴充船隊，洲際船務還計劃通過租用辦公場所，在上海、希臘、菲律賓和日本等戰略位置設立新辦事處，以加強船舶管理能力。此外還計劃在業務營運中采用數碼科技并實施先進的信息科技，以提高管理效率和降低運營成本。

整體看，雖然行業競爭激烈，周期性明顯，但洲際船務通過擴充船隊，以信息科技驅動船舶管理提質降本，開辟油輪新業務增長點，進一步擴大船管業務、航運服務規模和市場份額，積極應對市場挑戰，具備較強的發展潛力與增長空間。

尾聲

今年政府工作報告明確提出，2023年中國國內生產總值（GDP）增長預期目標5%左右，鋼鐵和鐵礦石貿易具有上升潛力，此外中國也已開放澳大利亞煤炭進口，隨著夏季高峰期逼近，可能的電力短缺也有望推升煤炭需求，進一步帶動BDI指數走升。

近期BDI四周連漲也印證了干散貨海運市場復蘇態勢，這一切預示著行業景氣期或將來臨，洲際船務的航運板塊增長空間將進一步釋放。

上市只是洲際船務的新起點，未來，公司將在綜合航運服務商領域開啟新征程。

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