3月28日，汽車整車板塊集體拉升，其中宇通客車漲停，中集車輛漲超5%，中國重汽、亞星客車、福田汽車漲超2%，金龍汽車、一汽解放、安凱客車等跟漲。

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消息面上，昨晚宇通客車公布年報，2022年實現(xiàn)客車銷量30198輛，實現(xiàn)營業(yè)收入218億元，實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤7.59億元，同比提升23.68%。

此外，宇通客車還推出2022年度利潤分配預案，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元，股息率達9.38%，擬發(fā)放現(xiàn)金股利22.14億元。

宇通客車2022年凈利潤同比增長23.68%

根據(jù)年報顯示，期內(nèi)公司實現(xiàn)客車銷售30198輛，營業(yè)收入218億元，凈利潤7.59億元，同比增加23.68%。報告期內(nèi)宇通客車毛利潤、凈利潤均實現(xiàn)增長，其中毛利潤增長6.43億元，凈利潤增長1.45億元。

針對業(yè)績下滑的原因，宇通客車在報告中也指出，去年受國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力增大、疊加新能源產(chǎn)品提前消費等影響，國內(nèi)大中型客車行業(yè)需求總量同比下降10.74%，國內(nèi)方面，受新能源補貼完全退出影響，2022年公交需求提前釋放銷量正增長；隨著城鎮(zhèn)化發(fā)展、公交都市建設、農(nóng)村客運公交化等有利因素對市場需求形成支撐，雙碳目標、公共領域全面電動化試點加快傳統(tǒng)車向新能源車的轉(zhuǎn)化，預計新能源公交需求將進一步增長。同時，在“雙碳”政策的持續(xù)推動下，預計新能源客車將逐漸進入公路客車領域，短期內(nèi)主要用于團體租賃、短途客運等。

研發(fā)方面，2022年投入16.94億元用于科技創(chuàng)新研發(fā)，占營業(yè)收入的7.77%，在新能源、氫能等領域取得一系列成果。此外，宇通智能網(wǎng)聯(lián)已在超16個城市開展示范運行，累計無事故運行里程超200萬公里，累計接送乘客超100萬人，科技創(chuàng)新研發(fā)為推動行業(yè)轉(zhuǎn)型及發(fā)展作出了積極貢獻。

海外方面，宇通客車遠銷至全球40多個國家和地區(qū)，全球占有率超10%。截至報告期末，公司累計出口各類客車超過87000輛，產(chǎn)品遠銷智利、埃塞俄比亞、澳大利亞、哈薩克斯坦、沙特、卡塔爾等全球市場。在新能源客車領域，已在中東、拉美、東南亞、歐洲等20多個國家或地區(qū)形成批量銷售，累計出口新能源客車超過3000臺，并憑借高階的產(chǎn)品實力，2022年度歐洲純電動客車的銷量取得行業(yè)領先。

展望未來，隨著世界經(jīng)濟企穩(wěn)回升，前期壓抑的客運、旅游、團體等市場需求將逐步釋放；同時，新能源客車社會認可度不斷提高、世界環(huán)保意識、節(jié)能減排政策及新能源客車技術進步等因素推動下，新能源市場將持續(xù)被看好。市場復蘇預期之下，宇通客車會抓住復蘇的機遇迎來更高質(zhì)量的發(fā)展。

供給端逐步發(fā)力

從今年年初特斯拉官宣降價，再到湖北開展“史上最強”購車補貼季，目前已接近100款車型加入價格戰(zhàn)，燃油車、新能源車等紛紛參與其中。

對于降價背后的原因，業(yè)內(nèi)人士指出，國六B政策將在今年下半年實施，為燃油車大規(guī)模去庫存點燃了最終導火索。一旦新標準開始全國執(zhí)行，不符合排放標準的車型不能銷售、注冊、上牌，這意味著部分燃油車的老款車型面臨淘汰。對于燃油車車企來說，現(xiàn)在降價出售，無疑是降低虧損的最好辦法。

中泰證券則認為，短期來看，燃油車大幅度降價或?qū)ο鄳獌r位段的新能源車銷量造成負面影響，在汽車電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化升級過程中，車企研發(fā)投入較大，適度的價格競爭或可刺激消費，但過度價格戰(zhàn)將加大車企和產(chǎn)業(yè)鏈盈利壓力。長期來看，新能源車替代燃油車的趨勢明確，且在激烈的價格競爭中，擁有品牌、技術和供應鏈優(yōu)勢的車企將更具韌性，長期有利于優(yōu)化行業(yè)競爭格局。

展望后市，民生證券表示，此前汽車板塊回調(diào)主要系行業(yè)“價格戰(zhàn)”導致消費者觀望態(tài)度較重，終端需求持續(xù)低迷。本次降價主要系行業(yè)銷量表現(xiàn)不佳和庫存壓力大。當前時點來看，降級車型主要系高庫存、滯銷車型。伴隨著價格體系的逐步明確、4月份馬上來臨的車展刺激供給全面發(fā)力、降價后帶動庫存回落、疫情后消費信心恢復，我們預計2023年4月行業(yè)景氣度有望加速修復，板塊將再次進入貝塔配置階段。基于復蘇期確認帶來的板塊估值修復為主要特征的配置機會，當前時點全面看多整車估值修復，推薦江淮汽車、廣汽集團、長安汽車、長城汽車等。

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