今日早盤，年前一度燥熱的熱泵概念股走強(qiáng)明顯，截至發(fā)稿，日出東方一字漲停，大元泵業(yè)漲超8%，泰福泵業(yè)漲超6%，騰龍股份漲超4%，申菱環(huán)境、瑞德智能漲超3%。

消息面上，特斯拉CEO埃隆·馬斯克于美東時(shí)間3月1日在特斯拉投資者日活動(dòng)上公布了“宏圖第三篇章”，詳細(xì)介紹“通往地球完全可持續(xù)能源未來(lái)的道路”。其中包括讓家庭、企業(yè)、工業(yè)都轉(zhuǎn)向熱泵。

東吳證券指出，在能源轉(zhuǎn)型的大背景下，全球各國(guó)積極布局熱泵、推出支持政策及熱泵部署目標(biāo)、驅(qū)動(dòng)熱泵行業(yè)快速發(fā)展。同時(shí)隨著熱泵技術(shù)不斷成熟、應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，光伏熱泵、新能源車熱管理系統(tǒng)、烘干等滲透率持續(xù)提升，需求長(zhǎng)期向好。

(相關(guān)資料圖)

海外空間打開(kāi)，歐洲作為主要銷售市場(chǎng)前景廣闊

空氣能熱泵是國(guó)內(nèi)熱泵行業(yè)中的重要細(xì)分品類。主要用于家用和商用熱水、采暖、烘干等領(lǐng)域。

從技術(shù)方面來(lái)看，空氣能熱泵基本原理與空調(diào)行業(yè)相關(guān)技術(shù)具有相似性，但在換熱器等核心換熱部件的設(shè)計(jì)、智能除霜技術(shù)方面不同于空調(diào)的使用技術(shù)。從使用效果來(lái)看，空氣能熱泵有效利用了空氣熱能這一可再生能源，運(yùn)行中可以做到零污染。

相較空調(diào)、熱水器，熱泵具有更為節(jié)能環(huán)保、使用體驗(yàn)優(yōu)、適用范圍廣、運(yùn)行費(fèi)用低等優(yōu)點(diǎn)，劣勢(shì)主要體現(xiàn)為前期購(gòu)買及安裝成本較高、設(shè)備體積較大。

海外熱泵技術(shù)較為成熟，美日滲透率相對(duì)較高，2010-2020年全球熱泵安裝量CAGR6.4%、2020年共安裝1.77億臺(tái)，2021年銷量增13%。我國(guó)熱泵行業(yè)發(fā)展受政策驅(qū)動(dòng)特征明顯，雙碳政策推動(dòng)下熱泵21年總銷量增13%、空氣源熱泵市場(chǎng)規(guī)模增24%達(dá)227億元。

從2021年下半年開(kāi)始，歐洲能源價(jià)格飆升拉動(dòng)熱泵類產(chǎn)品需求快速增長(zhǎng)，熱泵類產(chǎn)品相較普通以直電、天然氣為動(dòng)力源的產(chǎn)品更為節(jié)能、高效。受歐洲熱泵需求暴漲拉動(dòng)，2021年我國(guó)空氣源熱泵出口額同比增長(zhǎng)93.63%達(dá)到48.6億元。

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2019-2021年，我國(guó)空氣能熱泵出口額復(fù)合增速為71%，呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

分區(qū)域來(lái)看，歐洲是主要銷售地區(qū)。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2021年，中國(guó)對(duì)歐洲出口空氣能熱泵金額近6億美元，占比空氣能熱泵外銷額73%。

此外，歐洲能源緊張，天然氣價(jià)格走高，空氣能熱泵采暖機(jī)組有望替代原有取暖產(chǎn)品。能源價(jià)格上升對(duì)歐洲空氣能熱泵采暖機(jī)組放量有催化作用，但即使未來(lái)能源價(jià)格回落，在歐洲政策推動(dòng)下，海外需求仍將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。

東吳證券指出，在能源轉(zhuǎn)型的大背景下，全球各國(guó)積極布局熱泵、推出支持政策及熱泵部署目標(biāo)、驅(qū)動(dòng)熱泵行業(yè)快速發(fā)展。同時(shí)隨著熱泵技術(shù)不斷成熟、應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，光伏熱泵、新能源車熱管理系統(tǒng)、烘干等滲透率持續(xù)提升，需求長(zhǎng)期向好。2030年全球潛在熱泵市場(chǎng)規(guī)模達(dá)2萬(wàn)億元以上，其中歐洲當(dāng)前熱泵滲透率較低、長(zhǎng)期提升空間大、2021-2030年市場(chǎng)規(guī)模CAGR有望達(dá)26%，我們基于中國(guó)熱泵滲透率進(jìn)行測(cè)算、預(yù)計(jì)中國(guó)熱泵銷量2020-2030年CAGR有望達(dá)15-19%。

行業(yè)發(fā)展短、中、長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力充足

基于IEA預(yù)測(cè)，至2025年/2030年全球熱泵安裝量將分別達(dá)到2.83/6億臺(tái)，以2020年熱泵銷量為基數(shù)CAGR分別為10%/13%。以2022年我國(guó)熱泵出口均價(jià)0.7萬(wàn)元/臺(tái)進(jìn)行估計(jì)，至2030/2050年熱泵市場(chǎng)規(guī)模分別達(dá)2.0/4.2萬(wàn)億元。更長(zhǎng)期來(lái)看， 2050年熱泵占供暖需求份額有望進(jìn)一步增長(zhǎng)、達(dá)55%，較2030年預(yù)計(jì)的20%滲透率實(shí)現(xiàn)翻倍。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，行業(yè)發(fā)展短、中、長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力充足。

短期來(lái)看：

1）節(jié)能降費(fèi)需求：經(jīng)測(cè)算，空氣能熱泵相比電加熱系統(tǒng)/天然氣/燃油/液化石油氣分別可以為家庭節(jié)省約60%/50%/18%/12%的費(fèi)用。在歐洲能源價(jià)格上漲的背景下，這成為短期推動(dòng)歐洲熱泵需求爆發(fā)的主要因素；
2）政策刺激：部分歐洲國(guó)家采取財(cái)政補(bǔ)貼與強(qiáng)制性措施并行，共同推動(dòng)采暖能源轉(zhuǎn)型，熱泵乘政策東風(fēng)加速發(fā)展。

中長(zhǎng)期來(lái)看：

1）碳中和目標(biāo)：歐洲碳中和為大勢(shì)所趨，經(jīng)測(cè)算，用空氣能熱泵供暖相比電加熱系統(tǒng)/天然氣/燃油/液化石油氣分別可降低碳排放約60%/50%/64%/57%，熱泵或?qū)⒊蔀橥黄茪W洲家庭能耗效率瓶頸的重要途徑；
2）補(bǔ)足歐洲潛在空調(diào)需求：歐洲氣溫變暖速度超過(guò)全球平均水平，熱泵憑借節(jié)能省電的優(yōu)勢(shì)可對(duì)空調(diào)形成一定程度上的替代，補(bǔ)足歐洲潛在的空調(diào)需求；
3）多元應(yīng)用場(chǎng)景拓展：除家用供暖、熱水以外，熱泵還可應(yīng)用于工業(yè)、農(nóng)業(yè)、車載等領(lǐng)域，促進(jìn)長(zhǎng)期需求。

信達(dá)證券認(rèn)為，據(jù)統(tǒng)計(jì)，未來(lái)五年歐洲將累計(jì)新增1000萬(wàn)臺(tái)熱泵產(chǎn)品，我國(guó)家電廠商作為全球空調(diào)暖通行業(yè)的代表企業(yè)，在熱泵領(lǐng)域也已做出系統(tǒng)布局，但家電企業(yè)在未來(lái)長(zhǎng)期的熱泵競(jìng)爭(zhēng)中更加具備優(yōu)勢(shì)。

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