在持續(xù)反彈3個(gè)月后，2月港股市場(chǎng)表現(xiàn)差強(qiáng)人意，整體來(lái)看，呈倒”V“走勢(shì)。

截止2月28日收盤，恒生科技指數(shù)收跌1.62%報(bào)3925點(diǎn)，恒生指數(shù)盤中收復(fù)2萬(wàn)點(diǎn)后，再度得而復(fù)失；最終收跌0.79%報(bào)19785點(diǎn)；國(guó)企指數(shù)收跌1.84%報(bào)6581點(diǎn)。

值得一提的是，恒指在今年1月收復(fù)的2萬(wàn)大關(guān)并于1月尾高見22688點(diǎn)高位以來(lái)的升幅基本抹平；恒生科指、國(guó)企指數(shù)今年來(lái)的升幅全消。

本月，恒生科指累跌13.59%，年初至今累跌4.93%；恒生指數(shù)月累跌9.41%，年初至今小幅累漲0.02%；國(guó)企指數(shù)月累跌11.36%，今年來(lái)累跌1.84%。

行業(yè)方面，電訊板塊領(lǐng)漲，月漲幅超3%，消費(fèi)板塊也迎來(lái)復(fù)蘇；科技、醫(yī)療、地產(chǎn)等板塊則深陷頹勢(shì)。

個(gè)股公司方面，月度漲幅最多的前五個(gè)股（市值>100億）中，美圖公司位列第一，漲幅超51%；星空華文漲超32%，3D Medicines-B、京基金融國(guó)際漲超32%，Mog Holdings漲超28%。

月度跌幅最多的前五個(gè)股（市值>100億）中，諾誠(chéng)健華-B跌超36%，叮當(dāng)健康跌超33%，碧桂園服務(wù)跌超31%，新東方在線跌超30%，中教控股跌超27%。

另外，本月還有幾件大事與港股市場(chǎng)息息相關(guān)。一是，境外上市備案管理制度規(guī)則正式發(fā)布實(shí)施，自3月31日起實(shí)施。另一個(gè)就是2月24日恒生指數(shù)系列季度檢討結(jié)果出爐，所有變動(dòng)將于2023年3月13日（星期一）起生效。（點(diǎn)擊了解更多詳細(xì)內(nèi)容）

對(duì)于本月的港股表現(xiàn)，有機(jī)構(gòu)分析稱，自春節(jié)后港股的調(diào)整，核心原因是升勢(shì)過(guò)急，估值大幅修復(fù)后，盈利跟不上；同時(shí)，美元指數(shù)和美債收益率回升、疊加市場(chǎng)擔(dān)憂地緣局勢(shì)情緒發(fā)酵，也對(duì)港股升勢(shì)造成了較大阻力。

向后看，市場(chǎng)政策利率預(yù)期快速調(diào)整后，美債收益率上行或邊際放緩，港股估值壓制或有所緩解。此外，兩會(huì)將近，2023年政策基調(diào)重申經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，潛在的政策利好值得期待。

展望3月，國(guó)盛證券表示在配置上建議：1）關(guān)注受益于地產(chǎn)積極政策、基建穩(wěn)增長(zhǎng)措施的地產(chǎn)龍頭和央企基建龍頭；2）關(guān)注疫后需求有望逐步恢復(fù)、及AIGC相關(guān)的消費(fèi)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；3）關(guān)注受益于電動(dòng)化智能化趨勢(shì)、相關(guān)業(yè)務(wù)具有較高成長(zhǎng)性的車載產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)等。

A股春季攻勢(shì)繼續(xù)？

在行業(yè)、風(fēng)格快速輪動(dòng)演繹之下，本月A股表現(xiàn)也較為低迷。

數(shù)據(jù)來(lái)看，滬指累漲0.74%，深成指跌1.81%，創(chuàng)業(yè)板指跌5.88%。不過(guò)年初以來(lái)，A股總體還是呈現(xiàn)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，滬指累漲6.16%，深成指漲6.97%%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.51%。

行業(yè)方面，通信、輕工制造、計(jì)算機(jī)、紡織服飾、鋼鐵等板塊漲幅居前；電力設(shè)備、銀行、有色金屬則表現(xiàn)不佳。

個(gè)股公司方面，本月大牛股非中航電測(cè)莫屬，月度暴漲逾395%，海天瑞聲漲超130%，鴻博股份漲超105%，浪潮信息、漢王科技漲超64%。

受”打假“事件發(fā)酵，奧聯(lián)電子股價(jià)走過(guò)一輪過(guò)山車，月度累跌超35%，明冠新材跌超27%，弘業(yè)期貨、綠康生化跌超23%，諾誠(chéng)健華跌超21%。

展望后市，招商證券認(rèn)為，A股有望走出先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，繼續(xù)保持上行趨勢(shì)。

當(dāng)前市場(chǎng)受到美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期將進(jìn)一步升溫，美債收益率和美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)，外資流出有一定壓力。但是，從近期各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在加速恢復(fù)中。3月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望在1~2月份數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上進(jìn)一步改善，為A股提供關(guān)鍵支撐因素。

3月4日開始進(jìn)入兩會(huì)時(shí)間，兩會(huì)以及之后的政策預(yù)期有更加明確的期待。投資者可以密切關(guān)注兩會(huì)和政府施政方向的進(jìn)展，以把握穩(wěn)增長(zhǎng)和科技自強(qiáng)、安全發(fā)展兩條政策主線。

風(fēng)格方面，2月中小風(fēng)格明顯占優(yōu)，進(jìn)入三月后，由于風(fēng)險(xiǎn)因素和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期交織，政策驅(qū)動(dòng)和業(yè)績(jī)改善并行，風(fēng)格將會(huì)階段性回歸均衡。但是，今年在新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)挖掘增長(zhǎng)前景明確的中小成長(zhǎng)標(biāo)的的主要思路不會(huì)發(fā)生變化。

興業(yè)證券也表示，市場(chǎng)在經(jīng)歷了歲末年初的景氣失效后，二季度隨著財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)披露，疊加3、4月份兩會(huì)及政治局會(huì)議后國(guó)內(nèi)政策逐漸明朗、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景更加清晰，市場(chǎng)有望重新回到景氣驅(qū)動(dòng)、基本面審美模式之中。

參考過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)行業(yè)輪動(dòng)達(dá)到極點(diǎn)后，除少數(shù)開啟普漲、普跌的情況外，市場(chǎng)接下來(lái)大多進(jìn)入結(jié)構(gòu)性行情，并形成季度級(jí)別的新主線；當(dāng)前市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、政策寬松預(yù)期上的分歧，將隨著3、4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的披露，以及兩會(huì)、政治局會(huì)議的定調(diào)，而最終實(shí)現(xiàn)彌合、統(tǒng)一。在配置上，短期尋找低位補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，中期回歸景氣、兼顧估值彈性，關(guān)注“強(qiáng)者恒強(qiáng)”與困境反轉(zhuǎn)兩個(gè)方向。