2月22日，白酒股表現(xiàn)亮眼，截至發(fā)稿，口子窖漲近9%，海南椰島漲近7%，古井貢酒、水井坊、迎駕貢酒、老白干酒等多股飄紅。

2月20日，中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布，2022年，白酒行業(yè)集中度進一步提高。2022年1-12月，全國釀酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量5427.47萬千升，同比增長0.83%。釀酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)累計完成產(chǎn)品銷售收入9508.98億元，與上年同期相比增長9.11%；累計實現(xiàn)利潤總額2491.48億元，與上年同期相比增長27.38%。其中，茅、五、洋、瀘、汾五家公司上半年收入總額占白酒板塊總收入的 78.87%。

(相關資料圖)

同時，據(jù)國家稅務總局發(fā)布的增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)假期全國消費相關行業(yè)銷售收入與上年相比增長約12.2%，其中酒水飲料等商品需求旺盛，酒、飲料及茶葉銷售收入同比增長約18.7%。

白酒線上表現(xiàn)亮眼

進入2023年，白酒銷售明顯回暖。

日前，萬聯(lián)證券發(fā)布酒類1月線上銷售數(shù)據(jù)跟蹤報告，數(shù)據(jù)顯示，1月白酒三大電商（淘系平臺、京東和拼多多）線上銷售總額95.64億元，同比增長8.41%，三大電商平臺中京東仍為白酒線上銷售主戰(zhàn)場，其白酒銷售額占比超過三大電商總銷售額的70%。

其中，淘系平臺白酒銷售小幅增長，銷售額為25.96億元，同比增長3.88%；京東白酒銷售表現(xiàn)出色，銷售額為68.69億元，同比增長23.82%；拼多多白酒線上銷售額同比大幅下降，銷售額僅為0.99億元，同比下滑87.26%。

萬聯(lián)證券指出，受春節(jié)送禮及宴席場景復蘇良好的影響，酒類線上銷售額較去年末整體呈回暖態(tài)勢，其中白酒更是創(chuàng)兩年來單月銷售額新高。

另外，據(jù)《中國經(jīng)營報》報道，有數(shù)據(jù)顯示，抖音好物年貨節(jié)期間，白酒商品日均成交總額對比年貨節(jié)前增長185%，同時，銷售額過百萬元的白酒單品就有近400款；1919平臺數(shù)據(jù)顯示，今年年貨節(jié)期間，白酒銷量同比上升了36.01%。此外還有其他一眾平臺紛紛報喜。

華泰證券認為，23年白酒有望迎來基本面改善和周期向上。對比16-17/19-20年兩輪上行期，23年周期向上的支撐在于需求修復與庫存去化、信心回暖共振，春節(jié)旺銷奠定復蘇基礎，白酒社交需求釋放同步反映經(jīng)濟活動回暖速度，本輪周期向上的估值起點雖高于16/19年，但經(jīng)濟回暖和消費復蘇下基本面仍存超預期可能，酒企經(jīng)營近況也普遍較為樂觀，需求修復-價格回升將漸次演繹，估值亦有望同步向上。

白酒領先經(jīng)濟恢復？

雖然看到超預期的春節(jié)數(shù)據(jù)，但市場似乎對持續(xù)性略有擔憂。

回顧以往的“喝酒吃藥”行情，白酒股往往是以“高中低”檔順次演繹。

近期白酒板塊表現(xiàn)較好，但細分來看，區(qū)域性白酒領漲板塊并且老白干、今世緣等個股創(chuàng)新高，高端和次高端板塊表現(xiàn)平淡。

那么今年白酒行情會有哪些不同？

以上一輪19年的白酒行情相比，當下是“后疫情”時代。過去被壓制的場景需求會快速回補。快速回來的是各行業(yè)的“作為之心”，與沒有疫情的狀態(tài)相比，失而復得而更加珍惜當前發(fā)展環(huán)境的心態(tài)不容小視。這使得今年相比19年，可能反撲的“勁”更大。

其次，由于去年部分場景的缺失，比如宴席和招商，一次性回補會使得場景型的消費獲得比真實景氣度更高的表觀增長。部分次高端白酒與19年不同，在2-4月催化中跑贏高端的核心原因。

招商證券研報分析稱，社交型消費是經(jīng)濟復蘇的引擎，經(jīng)濟現(xiàn)狀不好但是產(chǎn)業(yè)預期回暖，意味著社交活動要提前開始，來搶奪發(fā)展先機。這一“水暖”現(xiàn)象，在今年微觀中有較強的感知，不少行業(yè)已經(jīng)摩拳擦掌，產(chǎn)業(yè)的預期明顯抬升。相伴隨的社交性消費也必然抬升，這是白酒（尤其是300元以上）消費的重要驅動因素。

安信證券對此認為，本輪白酒行情是按照特殊的消費復蘇節(jié)奏來演繹的，即先場景復蘇后財富效應釋放；隨著預期和基本面變化，后續(xù)漲價將替換銷量成為板塊主要催化，各價位帶順次復蘇，股票依據(jù)價位卡位順次演繹。