自年初以來，此前制約居民消費的不確定性因素逐步消除，消費復蘇勢頭愈發強勁。

受此帶動，居民消費結構和消費能力得到改善，消費內需進一步擴大，各種用于提升生活質量的品質消費賽道逐漸成為熱點趨勢。

(資料圖)

在此背景下，作為品質消費賽道當中龐大的市場之一，輕奢服裝品牌承載起了更多期望與可能，成為資本關注的焦點。

其中，具有領先規模優勢及品牌影響力的贏家時尚，無疑是中國輕奢服裝品牌的代表之一。

疫后復蘇速顯彈性，輕奢市場空間廣闊

伴隨消費環境持續好轉，國內居民的消費水平迎來有力復蘇。從今年春節假期的表現來看，據國家稅務總局近期發布的數據顯示，2023年1月21日-27日，全國消費相關行業銷售收入與上年春節假期相比增長12.2%，消費增長態勢明顯。

“開門紅”后，火熱消費繼續釋放長尾效應，多地乘勢出臺拉動消費回升系列舉措。

開年至今，已有多個省份密集出臺了提振經濟措施，推出發放消費券、舉辦特色主題活動、打造新消費場景等促消費活動，居民的消費潛力得到進一步釋放。

在消費市場回暖和消費潛力釋放的雙重加持下，各類新場景、新需求、新體驗不斷迭代更新，消費者對產品和服務提出了更高的要求，消費升級已然成為不可逆轉的趨勢。

受益于消費升級與線下零售行業復蘇，品質消費領域迎來確定性較高的發展前景，國內中高端消費品市場孕育著廣闊的投資機會。其中，主打線下體驗的中高端服裝市場在近年來備受矚目，賽道成長性優勢尤為突出。

另一方面，在女裝市場規模超過男裝、童裝總和的情況下，輕奢女裝品牌在國內中高端服裝市場中占據著更加核心的地位。

近年來，中高端女裝已成為“她經濟”的重要賽道之一，中高端女裝品牌的市場份額穩步提升。女性消費升級趨勢的顯現，使得輕奢女裝品牌的長期發展前景變得清晰明朗。

圖源：中為咨詢研究部

另外，由于消費者對輕奢服裝的時尚性、潮流性等方面具有較高的要求，單一品牌風格往往難以滿足消費者的差異化需求。由此，中高端女裝企業更需要集中大公司的產業資源和優勢，打造多元化的品牌體系。

在這一點上，作為領先的中國輕奢品牌管理集團，贏家時尚無疑為行業內產業升級提供了成功藍本。據公開資料所示，目前，贏家時尚公司旗下擁有8個自主品牌，覆蓋中高端不同產品層次，能有效滿足不同層次客群、不同場景的著裝需求，疊加公司服飾設計和品牌具有顯著的辨析度，高效的全渠道運營模式優勢持續釋放，其市場潛力一目了然。

如此看來，隨著經濟和消費復蘇加快，以贏家時尚為代表的輕奢女裝企業亦有望率先受益，預計行業未來市場規模會繼續升高。

“中國輕奢”佼佼者，贏家時尚的蛻變之路

說回品牌本身，究竟什么樣的服飾才能稱得上“輕奢”？這個問題的答案，其實就藏在贏家時尚的發展脈絡當中。

縱觀贏家時尚的發展歷程，公司始終立足于“為每一位女性獨具魅力”的使命，以品牌文化塑造、顧客生活方式研究為根基，持續為客戶創造生活之美。

2007年，Koradior品牌以一條極具特色與設計感的印花連衣裙橫空出世，憑借其優雅、浪漫的形象，以及浪漫雅致的獨創玫瑰花型、蕾絲為代表的高品質面料，快速獲得了消費者的認可。

其后，僅用了4年時間，Koradior的銷售額就突破了10億元大關。

圖源：公司官網

2014年，贏家時尚在香港主板上市，成為深圳首家上市的高端女裝企業。

成功募集資金上市的贏家時尚，隨即踏入新征程。通過自主孵化與外部收購并舉，加速構筑多層次品牌矩陣，打造出 Koradior、La Koradior、ELSEWHERE、NAERSI、NAERSILING、NEXY.CO、CADIDL、FUUNNY FEELLN 等8大自主品牌，當中多個品牌曾受邀登陸米蘭時裝周、紐約時裝周，品牌知名度和國際影響力也正逐年提升。

圖源：公司官網

從各品牌的表現來看，如今贏家時尚集團在同類上市公司中已處于領跑位置。

2021年，贏家時尚主品牌Koradior及NAERSI錄得收益分別為人民幣23.25億元及13.81億元，位列中國品牌前列；ELSEWHERE、La Koradior、NAERSILING、NEXY.CO、CADIDL的銷售額普遍在3至9億元之間；中端品牌FUUNNYFEELIN收入超1億元，同比實現翻倍增長。即使在服裝市場低迷的2022年，上述各個品牌也能夠體現出較為穩健經營的特質，反映出它品牌定位所聚焦的中高端人群實際上并未過多的受到大市消費疲弱影響。

可以說，作為旗下有兩個品牌銷售收益均超10億元的時裝集團，贏家時尚的品牌培育實力早已遠超其他大部分品牌單一的同類上市公司，公司多層次品牌矩陣的整合優勢在疫情發生的三年當中已逐步顯現。

贏家時尚的“贏家思維”

從一條印花連衣裙的設計出產，到成為領先的中國輕奢品牌管理集團，贏家時尚必有其獨到的經營哲學。對于贏家時尚來說，多年細心耕耘每一個品牌，就是“種樹”的過程。

正如Koradior品牌總經理賀紅梅所言：“好的品牌是需要長期經營的，不是一次性的購買，而是客人能夠反復回來，這才是終極的。”

用心打磨產品，做好品牌，是留住老客戶的經營方式，也是拓展新客戶的引流策略。只有把“源頭活水”研究透切，才會有更靚麗的業績和更好的未來。在開局的時候，就想好了怎樣把關鍵的點做好，從而確保企業突出重圍、走向終點，也許才是更為寶貴的正確認知。

秉承著這一理念，贏家時尚不斷在品牌、產品、渠道、以及供應鏈等多個維度“開枝散葉”。在這些業務領域的升級變化里，不乏贏家時尚審時度勢的謀略與勇氣。

近年來，隨著服裝行業不斷步入標準化及透明化，修煉“全渠道”運營能力已成為行業共識。

對此，贏家時尚乘勢而上，精準把握住產業鏈整合趨勢，分階段實施全渠道建設計劃，以推進線上與線下渠道之間的融合，擴大渠道范圍和納入渠道運營的商品范圍，進一步提升整體服務能力。

在過去幾年里，全渠道項目的建設幫助贏家時尚極大地拓展了產品布局和用戶圈層。2022年上半年，贏家時尚電商板塊的營收為4.43億元，同比增長14.88%，電商渠道在總營收中的占比提升至15%。其中，私域的EEKA時尚商城和抖音電商的營收增速分別達到48.41%、121.00%，兩大平臺的持續增長勢能明顯，趨勢穩固。

如今，贏家時尚的全渠道項目第三階段在21年底已經上線完成，公司私域運營模式下的顧客管理能力和智慧商品管理系統均得到大幅提升。疊加公司在高度直營方面強大的終端管理和把控能力，贏家時尚的競爭優勢獲得了全面提升，未來于中高端女裝賽道上的領先優勢可進一步擴大，市場占有率或得以持續提升。

值得注意的是，在線上渠道等新零售渠道上獲得明顯突破的同時，贏家時尚也沒有松懈線下實體門店的深度布局，推動實現集團體量的增加，旨在維持規模效應的紅利。

2022年，服裝行業在疫情反復之下整體低迷，市場環境對服裝企業的綜合布局實力及精細運營能力提出了新的要求。

逆境之中，贏家時尚以變應變，通過開設面積更大的門店、優化庫存結構、調整訂貨會等，有效實現了集團不同產品的交叉銷售，切實提升了每家門店的經營效率。截至2022年上半年，公司直營門店數為1552家，是業內門店數量最多、品牌影響力最強的輕奢服裝企業之一，可見其戰略定力之堅定以及執行力之高效。

進入2023年，隨著線下消費進一步復蘇，零售回暖在即，如何從零售思維出發、優化渠道結構、提升零售體驗和效率再次成為服裝企業思考的焦點。

筆者認為，基于過去贏家時尚的渠道建設實踐經驗，結合當下趨勢，公司接下來可能圍繞品牌升級、產品升級、渠道升級以及供應鏈升級等方面繼續升級，打造零售創新高地。

以渠道升級為例，贏家時尚或將以“開大店、開好店”為出發點，開設旗艦店、概念主題店等高端門店，展現線下產品完整的卓越商品體系改革，實現整體渠道形象的迭代更新，持續領銜輕奢女裝品牌前沿。

復盤公司線上線下全渠道的強勢布局，贏家時尚的渠道力早已為其滲透至全國乃至全球市場埋下了伏筆，或將為公司刺激銷售、降低庫存水平、恢復業績打下牢固根基。

而隨著實體消費場景迅速復蘇與消費力的釋放，贏家時尚的業績與估值恢復也有望迎來更高彈性，重新步入戴維斯雙擊可期，資本市場對公司關注度也將進一步提升。

結尾部分

綜上可見，贏家時尚作為領先的中國輕奢品牌管理集團具備領先優勢，公司在平臺化架構賦能品牌建設、多品類產品線布局等方面已較為充分，且具有豐富的品牌運營、品類研發經驗，快速返回高成長軌道之后，新一輪的成長曲線或將持續涌現，再創高峰僅是時間問題。

同時，受益于消費升級與線下零售行業復蘇，品質消費領域迎來確定性較高的發展機遇，中高端女裝規模占比呈現逐步上升趨勢，行業長期增長確定性得到鞏固，未來可期。消費復蘇漸穩之下，作為輕奢女裝品牌代表，贏家時尚的成長韌性與改善效率無疑可觀。

成長不但在于量變，更重要的是通過量變的總結、積累，在經過周期穿越之后，遇到質變的飛躍。而贏家時尚的“贏家思維”和優勢主導著這一切，持續的進化和成長要求已刻在其企業基因里，不可磨滅，所以任何的挑戰和歷練，或許都會成為該企業持續發展的“磨刀石”。

關鍵詞： 讀懂2023年消費復蘇投資機會之贏家時尚(3709.HK)樹大根深 篤定前行