近兩個(gè)月以來(lái),“修復(fù)”成為市場(chǎng)的主基調(diào)。一方面,隨著疫情防控措施不斷優(yōu)化,人們生產(chǎn)生活進(jìn)程逐步恢復(fù),按下了經(jīng)濟(jì)“快進(jìn)鍵”;另一方面,資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的盤(pán)整下跌,“人心思漲”的氛圍日益濃烈。
內(nèi)外部環(huán)境的持續(xù)向好發(fā)展,共同驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)估值修復(fù)進(jìn)程,尤其那些本身估值已經(jīng)落入歷史區(qū)間低位,而基本面經(jīng)過(guò)數(shù)年轉(zhuǎn)型升級(jí)正在向好變化的行業(yè),尤為值得關(guān)注。近期保險(xiǎn)股漲幅明顯,其底層邏輯正是如此。
(相關(guān)資料圖)
這對(duì)于剛剛加入港股保險(xiǎn)大軍的新人--陽(yáng)光保險(xiǎn)來(lái)說(shuō),可謂是恰逢其時(shí)。近期,其股價(jià)漲幅超過(guò)22%,奏響了價(jià)值修復(fù)的前奏。進(jìn)一步分析來(lái)看,筆者認(rèn)為其長(zhǎng)期的價(jià)值增長(zhǎng)力量來(lái)自于行業(yè)與公司基本面的共振。
“價(jià)值增長(zhǎng)”是陽(yáng)光保險(xiǎn)給市場(chǎng)的第一印象。
據(jù)招股書(shū)披露,2019年-2021年,陽(yáng)光保險(xiǎn)的總保費(fèi)收入從879.07億元增長(zhǎng)到了1017.59億元,復(fù)合增速達(dá)到7.59%。而這三年恰恰是保險(xiǎn)行業(yè)深度轉(zhuǎn)型的時(shí)間,即便是行業(yè)頭部險(xiǎn)企往往都經(jīng)歷了保費(fèi)萎縮的時(shí)刻,陽(yáng)光保險(xiǎn)卻能始終保持逆勢(shì)增長(zhǎng),穩(wěn)健底色一覽無(wú)余。
此外,除了規(guī)模上的持續(xù)增長(zhǎng),業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的均衡也是其價(jià)值提升的重要保障。報(bào)告期內(nèi),陽(yáng)光保險(xiǎn)旗下的產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)比例大致保持在四六開(kāi)的水平,一定程度上有助于緩沖細(xì)分行業(yè)變革帶來(lái)的沖擊。
進(jìn)一步來(lái)看,陽(yáng)光保險(xiǎn)產(chǎn)、壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)均在向好發(fā)展。
據(jù)悉,陽(yáng)光人壽期繳保費(fèi)收入占總壽險(xiǎn)保費(fèi)收入比例從59.6%提升到67%。2022年上半年,陽(yáng)光人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)到19.54億元,相較去年同期同比正增長(zhǎng),這在今年頭部壽險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值仍有下滑的背景下顯得尤為難得。
另一方面,陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也在不斷改善。今年上半年陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)的綜合成本率為98.8%。此前商車(chē)綜改后,行業(yè)整體賠付率上升,但得益于陽(yáng)光保險(xiǎn)出色的業(yè)務(wù)品質(zhì)管理能力和精細(xì)化的成本管控能力,陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)賠付率由2021年的66.6%下降至今年上半年的64.3%,費(fèi)用率也持續(xù)下降,今年上半年達(dá)到34.5%。
由此觀之,陽(yáng)光保險(xiǎn)追求的不僅是規(guī)模增長(zhǎng),而是長(zhǎng)期限、高質(zhì)量的價(jià)值提升,某種程度上,這也是優(yōu)秀險(xiǎn)企的共同愿望,筆者認(rèn)為,陽(yáng)光保險(xiǎn)在產(chǎn)品、渠道以及數(shù)字化方面的持續(xù)投入,是其能更大概率從眾多險(xiǎn)企中脫穎而出的重要支撐。
1)產(chǎn)品創(chuàng)新
保險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)過(guò)二十余年的高速發(fā)展,傳統(tǒng)的人口紅利已經(jīng)走到了盡頭,但我國(guó)的保險(xiǎn)密度和深度相比發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)仍有相當(dāng)大的差距,這就需要有擔(dān)當(dāng)、有實(shí)力的險(xiǎn)企結(jié)合我國(guó)具體國(guó)情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況做出針對(duì)性變革。
陽(yáng)光保險(xiǎn)深諳此道,不盲從市場(chǎng)跟隨大流,而是站在消費(fèi)者角度,持續(xù)不斷地進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。比如,近年來(lái),陽(yáng)光保險(xiǎn)基于客戶需求推出陽(yáng)光保少兒版、陽(yáng)光保(尊享版)、陽(yáng)光護(hù)(尊享版)等新產(chǎn)品,贏得了市場(chǎng)廣泛好評(píng)。
更重要的是,陽(yáng)光保險(xiǎn)并未單純將自身局限于狹義的保險(xiǎn)行業(yè)中,而是從客戶需求出發(fā),以保險(xiǎn)產(chǎn)品為依托,圍繞醫(yī)療、健康、養(yǎng)老、教育等場(chǎng)景全面為客戶提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與服務(wù),開(kāi)辟了更多增長(zhǎng)點(diǎn)。
尤其在未來(lái)“9073”的格局下,康養(yǎng)這個(gè)萬(wàn)億級(jí)大藍(lán)海值得深耕,也是保險(xiǎn)業(yè)破局的重要方向之一。
陽(yáng)光保險(xiǎn)坐擁國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)投資的首家大型綜合醫(yī)院,能夠?yàn)楦邇糁悼蛻籼峁└叨梭w檢服務(wù);還聯(lián)合眾多醫(yī)療健康供應(yīng)商,推出“三無(wú)憂”系列產(chǎn)品,為客戶提供掛號(hào)、問(wèn)診、購(gòu)藥、康復(fù)等全流程的健康管理服務(wù)。
此外,陽(yáng)光保險(xiǎn)還于2021年1月打造了陽(yáng)光人壽保單+陽(yáng)光人家養(yǎng)老社區(qū)的長(zhǎng)居合作模式,能夠全方位滿足全年齡段的客戶健康養(yǎng)老需求,開(kāi)拓新增長(zhǎng)點(diǎn)的同時(shí)也帶動(dòng)了保險(xiǎn)主業(yè)的發(fā)展。
2)提質(zhì)增效并線發(fā)展
除了產(chǎn)品層面創(chuàng)新,渠道層面的持續(xù)變革可以視作陽(yáng)光保險(xiǎn)穿越行業(yè)周期的重要保證。
對(duì)保險(xiǎn)業(yè)熟悉的投資者應(yīng)當(dāng)了解,過(guò)去三年保險(xiǎn)業(yè)的深度轉(zhuǎn)型,很大程度上就體現(xiàn)在代理人渠道方面的轉(zhuǎn)型升級(jí)。
保險(xiǎn)高速發(fā)展的二十年,也是代理人野蠻生長(zhǎng)的二十年,但這種粗放式發(fā)展模式不再適合當(dāng)下保險(xiǎn)業(yè)朝著專(zhuān)業(yè)化、復(fù)雜化、多元化發(fā)展的新趨勢(shì),因此代理人隊(duì)伍質(zhì)量提升是破局關(guān)鍵。
而陽(yáng)光保險(xiǎn)一直以來(lái)都堅(jiān)持多渠道并線發(fā)展模式,一定程度上緩解了代理人隊(duì)伍提質(zhì)過(guò)程帶來(lái)的沖擊。與此同時(shí),陽(yáng)光保險(xiǎn)也絲毫沒(méi)有放松代理人的轉(zhuǎn)型升級(jí),據(jù)悉,2021年公司新增人力的大專(zhuān)及以上學(xué)歷占比達(dá)到46.3%,相比2020年提高了9.9個(gè)百分點(diǎn)。不僅如此,陽(yáng)光人壽核心的活躍代理人數(shù)量基本保持穩(wěn)定,但活躍代理人人均產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)了20%的正增長(zhǎng),進(jìn)一步體現(xiàn)了代理人提質(zhì)增效的成果。
3)數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能
在產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)、數(shù)字技術(shù)成為行業(yè)核心生產(chǎn)資料和生產(chǎn)工具的背景下,著眼于保險(xiǎn)行業(yè)在更長(zhǎng)時(shí)間維度下的高質(zhì)量增長(zhǎng),數(shù)字化轉(zhuǎn)型是不容忽視的重要力量。站在金融學(xué)視角來(lái)看,數(shù)字化轉(zhuǎn)型就是為了消除保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題,降低行業(yè)發(fā)展過(guò)程中產(chǎn)生的摩擦成本,幫助保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更好地發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)、制定策略、打磨產(chǎn)品、開(kāi)拓市場(chǎng)。
為此,陽(yáng)光保險(xiǎn)早在2015年就啟動(dòng)了“數(shù)據(jù)陽(yáng)光”戰(zhàn)略,2021年5月,更是發(fā)布了《數(shù)字化轉(zhuǎn)型白皮書(shū)》,全面開(kāi)啟數(shù)字化轉(zhuǎn)型,并將其融入公司發(fā)展戰(zhàn)略之中,針對(duì)客戶洞察、營(yíng)銷(xiāo)、風(fēng)控、運(yùn)營(yíng)進(jìn)行了全方位的數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)。
反映在數(shù)據(jù)上,陽(yáng)光保險(xiǎn)的科技投入從2019年的8.67億元增長(zhǎng)到了2021年的10.77億元,根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),陽(yáng)光的科技投入比例超過(guò)行業(yè)平均50%以上。。
具體來(lái)看,在客戶端,通過(guò)公司搭建的客戶數(shù)據(jù)平臺(tái),陽(yáng)光保險(xiǎn)可以從多個(gè)維度綜合分析客戶需求,從而推薦個(gè)性化產(chǎn)品服務(wù)。在營(yíng)銷(xiāo)端,借助智能服務(wù)平臺(tái),研發(fā)推出銷(xiāo)售培訓(xùn)機(jī)器人、銷(xiāo)售線上輔助機(jī)器人等幫助業(yè)務(wù)開(kāi)展。據(jù)悉,銷(xiāo)售培訓(xùn)機(jī)器人以AI技術(shù)為公司代理人提供了真實(shí)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)場(chǎng)景模擬演練,快速高效提升代理人隊(duì)伍素質(zhì)。
另一方面,通過(guò)大數(shù)據(jù)建模和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù),陽(yáng)光保險(xiǎn)研發(fā)了“智能核保大腦”,提升風(fēng)險(xiǎn)鑒別能力,并持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與定價(jià)、理賠與反欺詐、反洗錢(qián)等業(yè)務(wù)流程的風(fēng)險(xiǎn)防控水平。
此外,陽(yáng)光保險(xiǎn)注重以數(shù)字技術(shù)提升客戶體驗(yàn),降低運(yùn)營(yíng)成本。截至2022年6月30日,公司旗下90%以上服務(wù)可以通過(guò)線上自助、遠(yuǎn)程服務(wù)、工具賦能的方式向客戶提供。
綜上所述,陽(yáng)光保險(xiǎn)作為民營(yíng)直保企業(yè)上市空窗十八年以來(lái)第一支新股,本身具有一定的代表性和稀缺性,尤其在保險(xiǎn)行業(yè)筑底向上的新起點(diǎn),對(duì)于陽(yáng)光保險(xiǎn)這種能在逆境中保持良好表現(xiàn)的險(xiǎn)企更要保留多一份關(guān)注。
關(guān)鍵詞: 陽(yáng)光保險(xiǎn)(6963.HK)近期漲幅超22% 長(zhǎng)期價(jià)值發(fā)展成核心看點(diǎn)